本報(bào)訊 日前，花旗銀行在京舉辦財(cái)富論壇。花旗中國(guó)零售銀行研究與投資分析助理副總裁唐君豪在論壇上表示，目前，全球股票的牛市周期逐漸成熟，但尚未結(jié)束，流動(dòng)性與盈利增長(zhǎng)扮演驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲的關(guān)鍵。

　　唐君豪表示，2015年花旗維持股優(yōu)于債的配置建議。他認(rèn)為整體而言，發(fā)達(dá)國(guó)家股市或跑贏新興市場(chǎng)，周期性板塊（如科技、金融及非必需消費(fèi)等）表現(xiàn)或勝過(guò)防御性板塊。

　　今年以來(lái)，貨幣政策逐步顯現(xiàn)分歧。歐洲央行在年初推出大規(guī)模量化寬松計(jì)劃，令歐股一季度上漲達(dá)16%。盡管近期出現(xiàn)高位回調(diào)，但花旗認(rèn)為歐股后市上行空間可期，預(yù)計(jì)2015年末泛歐斯托克600指數(shù)目標(biāo)價(jià)可達(dá)450點(diǎn)，意味著歐股今年漲幅或?qū)⒏哌_(dá)31%。此外，花旗認(rèn)為，日本央行或于今年7月份進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，刺激日元貶值，推動(dòng)股市進(jìn)一步上漲。相較而言，美聯(lián)儲(chǔ)則會(huì)于今年末啟動(dòng)加息周期。不過(guò)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的疲弱與通脹的下滑，花旗預(yù)計(jì)其他發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)維持寬松。

　　在中國(guó)股市方面，花旗認(rèn)為盡管宏觀基本面未見(jiàn)改善，但滬深300指數(shù)在過(guò)去一年內(nèi)已上漲超過(guò)一倍，表明A股已反映了政策寬松與改革預(yù)期。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，繼去年11月的滬港通后，深港通或于下半年正式啟動(dòng)，屆時(shí)高達(dá)3／4的A股市值將允許境外投資者參與。此外，深市的國(guó)企比重明顯低于滬市（38%vs.74%），并且擁有較多高附加價(jià)值的新興行業(yè)（如科技、醫(yī)療、消費(fèi)等）。

　　花旗積極看好以H股為主的MSCI中國(guó)指數(shù)的表現(xiàn)?；ㄆ毂硎咀?014年3月低點(diǎn)至今，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)分別上漲45%和120%，回顧2008—2009年的上升周期中，兩個(gè)指數(shù)的漲幅分別為148%和130%。由此可見(jiàn)，MSCI中國(guó)指數(shù)在此輪牛市當(dāng)中的表現(xiàn)大幅落后。

　　在人民幣匯率方面，花旗預(yù)計(jì)短期人民幣兌美元或于6.22附近波動(dòng)，在潛在的資本外流、貨幣政策寬松以及貿(mào)易盈余自歷史峰值下滑的背景下，即期匯率或在未來(lái)6—12個(gè)月觸及6.25。另一方面，人民幣有機(jī)會(huì)在今年加入SDR一籃子貨幣中，且政府或放寬外資參與國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的限制，這些都將為人民幣走勢(shì)提供支持。相對(duì)于其他主要貨幣，人民幣或維持其強(qiáng)勢(shì)地位。