中新網(wǎng)杭州5月25日電 (見習(xí)記者 倪晨琪)浙江省金融學(xué)會特邀中國人民銀行金融研究所所長姚余棟日前在杭州作有關(guān)《宏觀經(jīng)濟形勢分析與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)問題》學(xué)術(shù)報告。姚余棟表示，人民銀行支持鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，未來傳統(tǒng)金融必然與互聯(lián)網(wǎng)金融相互融合，并首次提出允許傳統(tǒng)金融機構(gòu)并購互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的全新思路。

　　 增速放緩是經(jīng)濟發(fā)展成熟的標(biāo)志

　　姚余棟表示，從全球范圍看，未來流動性緊縮將成為全球經(jīng)濟新常態(tài)。2017年若主要發(fā)達經(jīng)濟體都退出量化寬松，可能會出現(xiàn)全球流動性斷崖式下跌，也不排除有若干國家和地區(qū)出現(xiàn)金融危機的可能性。在此背景下，人民幣國際化將迎來較好時機。

　　同時，從國內(nèi)發(fā)展看，中國經(jīng)濟增速有所放緩，通縮壓力減少、就業(yè)形勢穩(wěn)定、近期經(jīng)濟走勢已趨向好。經(jīng)濟增速放緩是整個經(jīng)濟進入中高速發(fā)展以后的必然表現(xiàn)，也是經(jīng)濟發(fā)展成熟的標(biāo)志。

　　“在新常態(tài)下，中國中高速增長若能保持七年，在2025年左右就會超過美國成為第一大經(jīng)濟體。近期通過制造業(yè)PMI指數(shù)走勢可見，中國經(jīng)濟基本在觸底，預(yù)計三四季度會反彈?！币τ鄺澱f到。

　　從國內(nèi)貨幣政策環(huán)境看，當(dāng)前中國貨幣政策始終保持中性、穩(wěn)健。4月20日降準(zhǔn)和5月10日降息分別是外匯占款減少和實際利率走高的原因，量化寬松的“雙零”條件在中國尚不成立，將地方債納入中央國庫現(xiàn)金管理抵押視為QE也是一種誤解，因此，不存在中國版QE之說。

　　 互聯(lián)網(wǎng)金融是一次彎道超車的機會

　　針對目前中國火熱發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融，姚余棟做如下分析。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生是帶有中國特色的，也有人口眾多的原因所在，怎么樣把創(chuàng)新做好很重要。

　　中國面對的形勢是前無古人，后無來者。雖然美國有很多先例，但中國的實踐很快，特別是浙江、深圳。現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融在業(yè)態(tài)上已經(jīng)有P2P，第三方支付，眾籌，互聯(lián)網(wǎng)銀行，保險，證券，金控等等。

　　互聯(lián)網(wǎng)進入金融行業(yè)以后，開始時經(jīng)濟產(chǎn)出不一定必然提高。一般資本和智能資本存在著優(yōu)勝劣汰的關(guān)系，家庭會選擇積累回報率更高的資本。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融具有突出優(yōu)勢：無間斷服務(wù)、無時空限制，金融服務(wù)效率高；長尾效應(yīng)，服務(wù)對象包括所有潛在用戶，實現(xiàn)真正的普惠金融；去中介化，有效消除信息不對稱，促進資金供求雙方直接改易。

　　“中國經(jīng)濟發(fā)展需要金融創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融是我們的一個彎道超車的機會?！币τ鄺澱f到。

　　傳統(tǒng)金融應(yīng)對之策：并購互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)

　　傳統(tǒng)金融行業(yè)如何應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的一系列沖擊？

　　姚余棟認(rèn)為，一個思路就是當(dāng)前通過修改法律或者是搞試點，允許傳統(tǒng)金融機構(gòu)收購互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，抑或是在傳統(tǒng)金融機構(gòu)下面設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融管理部門。

　　未來互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)上市是必然趨勢，幾年之后可能就有十幾家P2P登陸新三板，可能融資就是千億，市盈率甚至遠遠超過傳統(tǒng)金融機構(gòu)。那么互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將來拿這個錢干嗎？可能就是收購傳統(tǒng)銀行，這個問題很快就會出現(xiàn)。

　　因此，傳統(tǒng)金融行業(yè)現(xiàn)在如果還不有所行動，不進行并購，不設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融子公司，那么無疑是坐以待斃，幾年之后就是“人為刀俎，我為魚肉”。

　　人民銀行支持鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，倡導(dǎo)市場驅(qū)動、研究超前、行業(yè)自律、適度監(jiān)管的原則?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對中國是個彎道超車的重大利好，但是我們也關(guān)注關(guān)心傳統(tǒng)金融，要鼓勵給傳統(tǒng)金融機會。

　　誰有本事誰收購，并購應(yīng)該是雙向的，要允許互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)上市之后可以收購傳統(tǒng)的，但也要允許傳統(tǒng)的去收購互聯(lián)網(wǎng)金融?，F(xiàn)在《銀行法》第47條，商業(yè)銀行不可以持有非銀行機構(gòu)股份，但地方法人可以通過控股公司先行布局。

　　通過“微笑曲線”的分析不難預(yù)測，十年之后中國可能就沒有互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，因為兩者實現(xiàn)了融合。將來中國的金融業(yè)就有可能比美國更強，為什么呢？中國融合了互聯(lián)網(wǎng)基因，有雙向并購，更加普惠，更加能服務(wù)長尾，也更有效率。

　　 發(fā)展股權(quán)眾籌的“五四三二一”方案

　　當(dāng)前，中國實體經(jīng)濟發(fā)展還面臨著諸多問題，如股權(quán)融資比例偏低、間接融資占比過高、去杠桿壓力持續(xù)增加等。

　　姚余棟對此認(rèn)為，今后一個時期內(nèi)的重要任務(wù)就是大力發(fā)展金融創(chuàng)新，通過眾籌模式，滿足部分企業(yè)的股權(quán)融資需求。

　　同時，姚余棟指出，股權(quán)眾籌要遵循“五四三二一”方案：“五”是將股權(quán)眾籌打造成中國資本市場的“新五板”，即主板主要服務(wù)于大型企業(yè)，中小板和創(chuàng)業(yè)板服務(wù)于大中型企業(yè)，新三板服務(wù)于國內(nèi)各科技園區(qū)內(nèi)中小企業(yè)，四板服務(wù)于地方轄區(qū)內(nèi)中小企業(yè)，股權(quán)眾籌作為新五板，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段打破融資的空間障礙，更好地服務(wù)中國小微企業(yè)的股權(quán)融資。

　　“四”是根據(jù)投資者風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力和資金實力，對投資者層次進行合理劃分，按照“公募、小公募、大私募和私募”四個層次。

　　“三”是根據(jù)融資企業(yè)的不同發(fā)展階段和融資需求大小，將眾籌平臺分為“種子層、天使層和成長層”三個層次。

　　“二”是堅守兩個底線，既不設(shè)立資金池、由第三方銀行進行資金托管，也不提供擔(dān)保。

　　“一”是一條紅線，即在現(xiàn)有法律未修訂的情形下，不能穿透《公司法》和《證券法》規(guī)定的股東人數(shù)200人的法律紅線。

　　“目前，國家正在進行的《證券法(修改草案)》已經(jīng)將股權(quán)眾籌納入立法，為股權(quán)眾籌的規(guī)范發(fā)展預(yù)留了制度空間，提供了法律保障，但還可以在中介機構(gòu)規(guī)范發(fā)展、投資者保護機制建設(shè)等方面作進一步的完善。”姚余棟說到。(完)