歐洲央行推出量化寬松政策后，一度春光無限的歐洲股市近期又現(xiàn)陰霾。

　　最明顯的急跌出現(xiàn)在5月11日。當(dāng)日盤中數(shù)據(jù)顯示，泛歐績優(yōu)股FTSEurofirst300指數(shù)下跌1.3%，報1574.61點(diǎn)。德國DAX指數(shù)收跌1.72%，報11472.41點(diǎn)。英國富士100指數(shù)收跌1.37%，報6933.80點(diǎn)。法國CAC40指數(shù)回落1.06%，報4974.65點(diǎn)。此后歐股持續(xù)收跌至今。

　　美國財經(jīng)網(wǎng)站市場觀察（MarketWatch）認(rèn)為，歐洲股票市場近來遭遇賣盤，原因是最近有關(guān)市場重新穩(wěn)定的跡象最終被證明只是短暫現(xiàn)象。難道，歐版量化寬松激勵效應(yīng)已過，歐洲股市下挫預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)又會再陷泥淖？

　　量化寬松正能量仍存

　　歐股之前一輪大漲，歐版量化寬松刺激作用功不可沒。而此輪急跌，卻不意味著歐版量化寬松功效已過。

　　商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院歐洲部副主任姚鈴指出，量化寬松對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面的支持必須肯定，在量化寬松支持下，歐元區(qū)宏觀數(shù)據(jù)依舊向好。

　　歐盟統(tǒng)計局5月13日數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)增長為0.4%，創(chuàng)下過去4年最快季度增長。德國作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的雙引擎，雖然一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅環(huán)比下降了0.4%，為0.3%，但是一度徘徊于衰退邊緣的法國卻取得了0.6%的增長，較前一季度上漲了0.5%。因連續(xù)兩個季度國內(nèi)生產(chǎn)總值出現(xiàn)負(fù)增長而宣告進(jìn)入衰退的意大利也終于轉(zhuǎn)正，出現(xiàn)了0.3%的經(jīng)濟(jì)增長。西班牙和愛爾蘭經(jīng)濟(jì)更是達(dá)到了2%的高增長率。

　　盡管姚鈴也擔(dān)心量化寬松的存在和亮眼的數(shù)據(jù)會造成歐元區(qū)各成員國的僥幸心理，部分制度改革時間表會因此拖延，可中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所所長張健仍愿意相信，量化寬松對于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的作用更多是正面的。

　　姚鈴也補(bǔ)充道，至于近期再次出現(xiàn)違約風(fēng)險的希臘事件，也不會像債務(wù)危機(jī)初期對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形成全面打擊，隨著后期希臘債務(wù)的重組和量化寬松的退出，歐元區(qū)出現(xiàn)全面金融風(fēng)險的可能性已經(jīng)降低。

　　市場因素助推

　　只是，經(jīng)濟(jì)基本面的向好和股市走高并不能畫等號。對于歐洲股市的本輪調(diào)整，張健認(rèn)為市場因素影響很重要，畢竟股市投資也屬于風(fēng)險投資，趨利性是根本屬性。

　　比如美國的數(shù)據(jù)。姚鈴表示，歐元匯率正在好轉(zhuǎn)的基本面支持下開始反彈，加之美國經(jīng)濟(jì)相對疲軟助推，歐元對美元匯率近期更站上了1.12上方，強(qiáng)勢的歐元給企業(yè)帶來壓力，不樂觀的企業(yè)財報會對股市形成打擊。

　　美國商務(wù)部5月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅僅為0.2%，另外其4月零售銷售出現(xiàn)增長停滯，為0，低于市場預(yù)期的增長0.3%。零售數(shù)據(jù)是美國消費(fèi)支出的重要參考數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)公布之后，美國亞特蘭大聯(lián)儲下調(diào)了美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長預(yù)期，將國內(nèi)生產(chǎn)總值自增長0.8%下調(diào)至增長0.7%。

　　再比如投資者的風(fēng)險趨向。近一個月來，以德國國債為代表的歐洲主權(quán)債遭遇大規(guī)模拋售，德國國債收益率大幅飆升，并帶動歐元區(qū)、亞洲和美國國債收益率上行。

　　德意志銀行分析師赫南則表示，債券的負(fù)收益率是驅(qū)動資金流向股市的因素之一，如今債券收益率逆轉(zhuǎn)回升，勢必給股市帶來壓力。

　　至于主權(quán)債為何會被拋售，招商證券研究報告認(rèn)為，由于量化寬松，各國央行增持了大量債券，同時在低利率甚至負(fù)利率的被動壓力下，其他市場投資者也被迫配置大量債券。這種現(xiàn)象導(dǎo)致債券交易量雖然上升，但在面臨拋售時，尤其市場預(yù)期出現(xiàn)整體性改變時，大量機(jī)構(gòu)均有賣出意愿，卻找不到合適的交易對手，從而引發(fā)持續(xù)的拋售潮。