豬似乎是一種神奇的生物：在2007—2008年通脹高企的時(shí)候，它是物價(jià)上漲與牛市終結(jié)的主要推手；現(xiàn)如今，牛氣沖天的股市似乎又跟豬扯上了關(guān)系。

　　近期隨著豬肉價(jià)格進(jìn)入新一輪上漲周期，市場(chǎng)有人擔(dān)憂“豬推手”將會(huì)推高通脹預(yù)期，貨幣政策屆時(shí)可能被迫轉(zhuǎn)向，成為終結(jié)牛市的重要因子。豬會(huì)又一次成為牛市的“終結(jié)殺手”嗎？

　　的確，由于豬肉價(jià)格對(duì)物價(jià)水平的影響較大，中國(guó)之前的通脹多半是由豬肉價(jià)格上漲引發(fā)的“豬通脹”，難怪近期豬肉價(jià)格的明顯回升會(huì)引發(fā)一些人的擔(dān)憂。

　　從理論上講，價(jià)格主要是由供給和需求兩面方?jīng)Q定的。從供給面看，當(dāng)生豬存欄量和豬糧比下降到低點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)供給減少，當(dāng)供給下降到一定程度時(shí)，豬肉價(jià)格無(wú)疑會(huì)回升。農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)已經(jīng)印證了這一點(diǎn)：4月份能繁母豬存欄數(shù)降低到4000萬(wàn)頭以下，生豬存欄量同步下降。與之對(duì)應(yīng)的是，5月第一周全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)白條肉出廠均價(jià)回升至18.4元/千克，連續(xù)6周上漲。

　　從需求面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏弱，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度降至7%，八項(xiàng)規(guī)定和反腐的影響依然存在，據(jù)預(yù)測(cè)，今年我國(guó)豬肉消費(fèi)量增速將低于去年。

　　綜合供需兩方面因素來(lái)看，由于生豬和能繁母豬存欄量進(jìn)一步下降，供給因素在影響豬肉價(jià)格方面占據(jù)主導(dǎo)地位，配合政策收儲(chǔ)等因素，豬肉價(jià)格有望企穩(wěn)回升。不過(guò)，由于需求下降幅度也比較大，生豬和豬肉價(jià)格上升的幅度可能不會(huì)太大，不會(huì)對(duì)物價(jià)指數(shù)構(gòu)成顯著影響，從而推高通脹預(yù)期，反倒是有可能對(duì)消除通縮陰影做出“貢獻(xiàn)”。

　　由此可見(jiàn)，中國(guó)近期豬肉價(jià)格反彈不可能成為通脹的推手，也不會(huì)因此終結(jié)寬松政策，不會(huì)成為牛市的終結(jié)者。偏弱的經(jīng)濟(jì)需要寬松貨幣政策托底，可以預(yù)見(jiàn)的是，貨幣政策放松仍將沿著“寬信用”的方向推進(jìn)。 許巖