中國信保13日公布了一季度ERI指數(shù)(中國短期出口貿(mào)易信用風險指數(shù))，稱2015年一季度ERI綜合指數(shù)較上季度回落2.99點，表明本期中國短期出口貿(mào)易信用風險有所走高。中國信保認為，二季度中國外部需求有望回升，預計二季度ERI綜合指數(shù)將有所回升。

　　2015年一季度全球經(jīng)濟繼續(xù)經(jīng)歷深度調(diào)整進程，但得益于低油價及各國央行持續(xù)量化寬松，整體增長動能有所增強。其中，歐元區(qū)經(jīng)濟受到油價下跌、貨幣政策的進一步放寬及歐元貶值等利好因素支撐，開始擺脫長期以來接近停滯的局面；美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，但受嚴寒天氣及短期去庫存等暫時性因素沖擊，增速料將下降；日本經(jīng)濟正逐步從上調(diào)消費稅引發(fā)的技術性衰退中走出，不過實體經(jīng)濟活動改善有限，經(jīng)濟增長及通脹水平依舊疲弱。此外，一季度新興經(jīng)濟體受到強勢美元導致資金外流影響，加之內(nèi)部結構性問題持續(xù)發(fā)酵，整體經(jīng)濟增速正在放緩。與此同時，新興經(jīng)濟體內(nèi)部分化態(tài)勢亦進一步加劇，其中，亞太新興經(jīng)濟體貨幣政策普遍趨于寬松，經(jīng)濟實現(xiàn)穩(wěn)定增長；俄羅斯以及非洲、拉美地區(qū)則受國際原油及大宗商品價格下跌、地緣政治動蕩及內(nèi)部安全局勢惡化等因素沖擊，經(jīng)濟增長面臨嚴峻挑戰(zhàn)。就整體而言，全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境在2015年一季度有所改善，帶動ERI綜合指數(shù)中的宏觀指數(shù)環(huán)比（下同）上升3.43點。

　　在全球經(jīng)濟復蘇緩慢且分化的情況下，一季度外部有效需求不足的局面仍未得到實質改善，加之國際貿(mào)易保護主義持續(xù)升溫，我國出口貿(mào)易環(huán)境不斷惡化，拖累行業(yè)指數(shù)大幅下降4.76點至近七個季度最低水平。本季度新買方占比及限額滿足率兩項指標有所改善，拉動交易主體指數(shù)小幅上升1.35點，交易主體素質保持穩(wěn)定。最后，當季各項付款指標中，報損轉換率、索賠率及索賠頻率均有所提高，信用支付期限加長，總體付款狀況明顯惡化，導致付款指數(shù)環(huán)比大幅下降9.52點至2009年三季度以來的最低點。就整體而言，2015年一季度ERI綜合指數(shù)較上季度回落2.99點，表明本期中國短期出口貿(mào)易信用風險有所走高。

　　從一季度主要行業(yè)ERI指數(shù)結果來看，7個行業(yè)信用級別保持穩(wěn)定；3個行業(yè)信用級別出現(xiàn)下調(diào)：金屬制品行業(yè)和信息技術產(chǎn)品行業(yè)從A級調(diào)至B級，能源產(chǎn)品行業(yè)從B級調(diào)至C級。

　　從主要行業(yè)ERI指數(shù)變動趨勢來看，一季度各行業(yè)指數(shù)均有所下降，但多數(shù)行業(yè)指數(shù)降幅在穩(wěn)定范圍內(nèi)。就總體而言，一季度各行業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟形勢略有改善，主體指數(shù)基本保持穩(wěn)定，指數(shù)下降主要受行業(yè)指數(shù)和付款指數(shù)下調(diào)影響。一季度指數(shù)降幅較大的行業(yè)，包括能源產(chǎn)品行業(yè)、金屬制品行業(yè)、信息技術產(chǎn)品行業(yè)和化學制品行業(yè)，均主要受付款狀況顯著惡化拖累。其中，能源產(chǎn)品行業(yè)付款分指數(shù)在上季度大幅下降的基礎上繼續(xù)下探，跌至2007年一季度以來最低點，拖累該行業(yè)連續(xù)兩個季度成為當季指數(shù)下降幅度最大的行業(yè)。

　　展望2015年二季度，世界經(jīng)濟增長格局不會發(fā)生明顯變化，低油價及主要央行同步量化寬松將繼續(xù)利好全球經(jīng)濟的溫和復蘇。其中，歐元區(qū)和日本有望維持復蘇動能漸強的態(tài)勢，但低增長和低通脹仍值得關注；隨著季節(jié)性沖擊的消退，美國經(jīng)濟增速料將出現(xiàn)較為明顯的回升；此外，由于石油及大宗商品價格仍將低位徘徊并產(chǎn)生差異化影響，二季度新興經(jīng)濟體經(jīng)濟將延續(xù)穩(wěn)定但不均衡的擴張態(tài)勢。由于主要發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速將有所加快，二季度中國外部需求有望回升。但考慮到在經(jīng)濟低速增長的態(tài)勢下，發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇進程很可能不會再伴隨較大規(guī)模進口需求，同時新興經(jīng)濟體增長預期持續(xù)減弱，因此預計國際市場需求增幅有限。同時，盡管多方呼吁消除貿(mào)易保護主義，但因世界經(jīng)濟仍處緩慢回升進程，近期國際貿(mào)易保護主義仍在持續(xù)升溫，政策穩(wěn)增長壓力較大，國內(nèi)料將繼續(xù)推行相關穩(wěn)定外貿(mào)措施，以對沖外部環(huán)境的不利影響。此外，人民幣匯率雙向波動已成為常態(tài)，中期走勢將保持穩(wěn)健，但由于一季度我國出口數(shù)據(jù)疲軟，人民幣短期貶值壓力增大。綜合以上分析，預計二季度我國出口有望小幅增長，但出口形勢存在較大不確定性。事實上，這一趨勢已在我國一季度外貿(mào)出口先導指數(shù)中有所體現(xiàn)。此外，目前ERI主體素質指數(shù)仍處于較高水平，預期二季度該分類指數(shù)仍將保持穩(wěn)定；而伴隨貿(mào)易風險的進一步釋放，付款指數(shù)在二季度有望實現(xiàn)回彈。綜合以上判斷，預計2015年二季度ERI綜合指數(shù)將有所回升。