中國人民銀行自11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間。這次降息引起廣泛關(guān)注，不少海外專家認(rèn)為，這是中國穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的明智之舉。

　　提高新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力

　　2月降準(zhǔn)、3月降息、4月再次降準(zhǔn)，如今再次降息，央行今年頻頻出手。

　　對(duì)此，不少海外專家和媒體認(rèn)為，這次降息在預(yù)料之中，降息與降準(zhǔn)相結(jié)合，是中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的明智之舉，有助于增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力和效率。

　　英國諾丁漢大學(xué)教授、知名華裔經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚樹潔接受新華社記者采訪時(shí)說，降息有利于國內(nèi)投資、消費(fèi)，中國央行選擇現(xiàn)在降息，是想通過降低資金成本來刺激經(jīng)濟(jì)增長。

　　瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·馬格努斯認(rèn)為，中國央行降息主要是為了抵消工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）和居民消費(fèi)價(jià)格水平較低導(dǎo)致貨幣政策條件被動(dòng)收緊的影響。

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌說，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、通縮風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，降息既是形勢(shì)所逼，亦為明智之舉，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　在巴西瓦加斯基金會(huì)金融學(xué)教授夏華聲看來，中國中小企業(yè)目前面臨融資問題，加上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)的需要，在中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的關(guān)鍵時(shí)期，降息能為這些企業(yè)降低成本，有利于中小企業(yè)快速轉(zhuǎn)型。

　　凱投國際宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·威廉斯說，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中國央行擁有足夠的政策調(diào)整空間，而且愿意使用這些空間。

　　推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革

　　與降息一樣，央行擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間的決定也引起市場(chǎng)關(guān)注。

　　央行決定在降息的同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。

　　下調(diào)存貸基準(zhǔn)利率并擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間，兼有進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)融資成本下行和推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的雙重目標(biāo)，海外媒體對(duì)此表示贊賞。路透社評(píng)論說，這是中國自2012年以來存款利率區(qū)間幅度最大的一次上調(diào)。

　　美聯(lián)社報(bào)道稱，存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限進(jìn)一步擴(kuò)大，將給予銀行在定價(jià)上更多靈活性，這是存款利率市場(chǎng)化改革的又一重要舉措，有望增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力和效率。

　　日本瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光接受新華社記者采訪時(shí)說，中國致力于推動(dòng)金融體系市場(chǎng)化等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以創(chuàng)造更多增長動(dòng)能。

　　《日本經(jīng)濟(jì)新聞》稱，本次降息既顯示了中國政府穩(wěn)增長的決心，也展現(xiàn)了切實(shí)推進(jìn)改革的姿態(tài)，中國政府今后還將進(jìn)行更加細(xì)致的政策調(diào)整。

　　“中國版QE”言過其實(shí)

　　伴隨近來降息降準(zhǔn)、地方債務(wù)置換等政策出臺(tái)，“中國版QE”被一些西方媒體傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。但專家認(rèn)為，這樣的說法言過其實(shí)。

　　瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤說，中國央行的確在用各種數(shù)量型工具放松貨幣政策，但這與過去并無本質(zhì)區(qū)別，更不應(yīng)夸大為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體近年來所實(shí)施的QE。

　　汪濤說，過去半年里，央行降準(zhǔn)降息，并通過其他流動(dòng)性工具凈投放了近1萬億元人民幣的流動(dòng)性，但實(shí)際利率仍高于去年平均水平且基礎(chǔ)貨幣增速放緩。瑞銀預(yù)計(jì)年內(nèi)央行還將再降息50個(gè)基點(diǎn)、降準(zhǔn)至少100個(gè)基點(diǎn)，并通過其他工具擴(kuò)大流動(dòng)性投放規(guī)模。

　　姚樹潔說，目前人民幣匯率已經(jīng)企穩(wěn)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）也處于近年來的歷史低點(diǎn)。因此，下調(diào)基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)對(duì)人民幣匯率影響較小。不過，此次降息的幅度適中，是因?yàn)橹袊胄腥匀槐３种?jǐn)慎態(tài)度，不希望降息沖擊外匯市場(chǎng)。

　　沈建光表示，不同于金融危機(jī)之時(shí)簡(jiǎn)單的刺激政策，如今中國經(jīng)濟(jì)正面臨增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”的新局面，政策也需要相應(yīng)調(diào)整。

　　他說，從近一段時(shí)間的央行政策演變來看，同樣是穩(wěn)增長政策，但體現(xiàn)了新常態(tài)下的新思路，一些看似孤立的政策組合拳的出臺(tái)實(shí)際上是致力于各部門資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整。 據(jù)新華社電

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　　降息仍是中性政策而非“放水”

　　新華社北京5月11日電 11日起，中國人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款及存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)和新舊動(dòng)力交替期的中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)迎來“及時(shí)雨”。不過，專家認(rèn)為降息仍是中性貨幣政策操作，而非“放水”和“中國版QE（量化寬松）”。

　　半年內(nèi)，央行已三度降息兩度降準(zhǔn)。一時(shí)間，出現(xiàn)“中國版QE”和“大放水”等議論。對(duì)此，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，“目前還不能說貨幣政策的基調(diào)明顯轉(zhuǎn)變，近3次降息一共下調(diào)了0.75個(gè)百分點(diǎn)，頻率高幅度并不大”。

　　據(jù)中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍介紹，判斷貨幣政策的執(zhí)行情況很關(guān)鍵的指標(biāo)是廣義貨幣供應(yīng)量M2。3月末，我國M2余額同比增長11.6％，低于12％左右的全年預(yù)期目標(biāo)。“從M2看，貨幣政策沒有搞‘強(qiáng)刺激’和‘大放水’，未來貨幣政策還有預(yù)調(diào)微調(diào)的空間?！?/p>

　　央行研究局局長陸磊認(rèn)為，降息主要是通過降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提升市場(chǎng)投資意愿，使經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)期變得更好。經(jīng)過前兩次降息，盡管企業(yè)名義融資成本有所下降，但由于物價(jià)仍保持較低水平，實(shí)際利率水平顯得相對(duì)偏高，再次降息符合客觀需要，仍是中性政策。

　　“不應(yīng)該將這次利率下調(diào)解讀為‘中國版QE’，QE往往是在降息等常規(guī)貨幣政策失效的情況下才使用的。”中國人民銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，一些發(fā)達(dá)國家的QE是在政策利率接近于零，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)又面臨衰退的背景下采用的非常規(guī)政策手段。目前中國使用利率工具還有空間有效果，而且還有調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、再貸款等增加流動(dòng)性的政策空間。

　　降息是通過價(jià)格杠桿來解決融資貴的問題，但當(dāng)前外匯占款在縮小甚至負(fù)增長，光降價(jià)格流動(dòng)性跟不上，還不能完全使資金流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。因此，不少專家還提出可以通過數(shù)量型工具加以配合來解決。

　　“從全球角度看，中國存款準(zhǔn)備金率比較高，有進(jìn)一步調(diào)整的空間。另外，地方政府債務(wù)置換也需要釋放流動(dòng)性，以調(diào)動(dòng)銀行參與債務(wù)置換的積極性?！蓖踯娬f。

　　為疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，陸磊認(rèn)為，需要積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策之間協(xié)調(diào)配合。“財(cái)政在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚改、社保方面加大投入，可以形成外生的動(dòng)力和新增購買力，向企業(yè)傳遞一種市場(chǎng)有需求、產(chǎn)品有市場(chǎng)的良好預(yù)期，這個(gè)時(shí)候如果融資成本又是低的，短期內(nèi)可以有助企業(yè)提高訂單，拉動(dòng)增長?！?/p>