5月11日，受降息和打新資金回流利好影響，滬指出現(xiàn)超百點暴力反彈，最終站上4300點上方，創(chuàng)業(yè)板大漲近6%創(chuàng)歷史新高，個股再現(xiàn)集體漲停潮。自去年11月底以來，經(jīng)歷了三次降息，滬指從2532點，上漲到昨日的4333點，漲幅超70%。

　　地產(chǎn)、汽車板塊積極回應(yīng)

　　短短半年時間里，央行三度降息，兩度降準。2014年11月22日的降息，以券商股為首的藍籌股拉開了這一輪牛市序幕；2015年3月1日的降息，在央企合并重組的概念帶領(lǐng)下大盤再次上攻。昨日，從市場的表現(xiàn)來看，市場對于降息再次予以積極回應(yīng)。利率敏感的行業(yè)如房地產(chǎn)、汽車板塊出現(xiàn)了大幅上漲。個股更是精彩紛呈，賺錢效應(yīng)明顯，有近300只個股漲停，下跌個股僅13只。

　　截至收盤，滬指報4333點，上漲3.04%，深成指報14944點，漲幅3.2%，創(chuàng)業(yè)板指報3146.83，大漲5.83%。兩市共成交14137億元，重回萬億水平。自去年11月降息以來，經(jīng)歷了三次降息，滬指從2532點，上漲到昨日的4333點，漲幅超70%。

　　不過，題材股表現(xiàn)要遠強于金融、基建等權(quán)重股，互聯(lián)網(wǎng)、國產(chǎn)軟件、計算機集體爆發(fā)。市場分析人士稱，從這個盤面來看，反映出資金的謹慎情緒，由于上周管理層對于快牛的擔憂引發(fā)指數(shù)的調(diào)整，而題材股的大漲并不會迎來指數(shù)的暴漲。

　　申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇認為，此次降息不是終點，未來降息和降準會交替進行，基準存款利率至少要降到2%，因此不要低估累積效應(yīng)，未來兩個季度經(jīng)濟企穩(wěn)回升可期。

　　不過，東北證券分析師沈正陽認為，不必過于放大降息的利好，本次降息有利于緩解前期市場的調(diào)整進程，但由于資本市場控杠桿、擴新股，此次降息的短期價值大致不超過2%，市場仍將會維持震蕩態(tài)勢。

　　“融資買股不用排隊了”

　　上周，在“嚴控兩融”傳聞之下，A股兩融余額再次出現(xiàn)下滑，兩市融資余額由5月7日的1.9萬億降至1.88萬億。

　　一位兩融投資者告訴記者，從最近兩天的兩融交易來看，自己所在券商的融資額度短缺的狀況明顯得到了緩解，而在今年以來，想要融資買股必須要排隊等額度，現(xiàn)在不用再排隊了。

　　從今年以來兩融余額的增長曲線來看，共有三次明顯的下滑。第一次出現(xiàn)在今年一月份，由于證監(jiān)會規(guī)范券商兩融業(yè)務(wù)，導致了融資余額增長在1月19日和2月2日出現(xiàn)短期的下滑，而隨之股指也出現(xiàn)了巨幅的波動。

　　第二次出現(xiàn)在今年4月中旬，兩融余額從4月16日的1.74萬億降至4月20日的1.72萬億。此次背景是由于兩新期指上市，A股連續(xù)暴漲之后，證監(jiān)會提醒投資者應(yīng)該理性。不過此次兩融余額的下降并未引發(fā)指數(shù)的深幅調(diào)整，滬指隨后迅速站上4500點。

　　第三次兩融余額下滑便是上周，融資余額驟降2000多億。指數(shù)也在三天時間內(nèi)跌幅近10%。一位私募人士稱，監(jiān)管層對于兩融余額已經(jīng)表現(xiàn)了擔憂，對于兩融的監(jiān)管也將更為嚴格，因此兩融繼續(xù)再大幅攀升概率不大，這將導致此次A股反彈力度有限。

　　■ 相關(guān)新聞

　　部分基金否認收到

　　創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管預警

　　新京報訊 （記者郭永芳）5月11日，創(chuàng)業(yè)板以凌厲的攻勢首次突破3000點關(guān)口，攀上歷史新高，漲幅達5.83%。自牛市以來，創(chuàng)業(yè)板已連破數(shù)個關(guān)口，連創(chuàng)歷史紀錄。

　　而上周末一則消息讓創(chuàng)業(yè)板投資者捏了一把汗。據(jù)彭博社5月9日消息，證監(jiān)會近日向數(shù)家機構(gòu)投資者口頭提示，注意控制創(chuàng)業(yè)板投資風險。其表示，證監(jiān)會此舉目的之一是防止散戶投資者被誤導，盲目追高創(chuàng)業(yè)板。

　　新京報記者5月11日致電10家市場排名靠前的基金公司，核實上述消息，被采訪的基金公司均明確表示未接到相關(guān)通知。其中，華夏基金、易方達基金、廣發(fā)基金、招商基金等客服人員明確告訴記者：“沒有接到證監(jiān)會任何的口頭以及文字方面關(guān)于控制創(chuàng)業(yè)板風險的提示?！?/p>

　　為什么會傳出上述消息，上海一家基金公司機構(gòu)部工作人員告訴新京報記者，公募基金規(guī)模較大，而創(chuàng)業(yè)板公司流動股規(guī)模相對較小，同一家基金公司的多只產(chǎn)品，或者多家基金的不同產(chǎn)品，即使分別配置非常小比例的資產(chǎn)規(guī)模，也容易形成完全控盤的格局。

　　上述基金工作人員稱，舉一個例子，如果基金經(jīng)理看好某個創(chuàng)業(yè)板的股票，配置幾個點，即使虧損了對于這只基金的收益造成的影響并不大，但是說不準就會有超額收益?！俺霈F(xiàn)這樣的傳言，可能是當有基金經(jīng)理連續(xù)拉升某只股票時，被監(jiān)控系統(tǒng)監(jiān)控到異常，監(jiān)管層詢問這位基金經(jīng)理的交易意圖，但是肯定不會出現(xiàn)直接下指令基金經(jīng)理減倉和控制倉位，去控制基金經(jīng)理的操作行為?！痹摶鸸ぷ魅藛T說。

　　■ 分析

　　“流動性寬松驅(qū)動股市走牛”

　　據(jù)新華社電 經(jīng)歷了5月以來的巨幅震蕩之后，A股迎來央行再度降息的消息。11日滬深股指高開高走，雙雙以3%以上的漲幅報收。

　　專家認為，流動性逐步寬松是股市走“?！钡淖钪匾尿?qū)動因素之一。伴隨股指攀上七年高位，以“高杠桿”為特征的本輪牛市正面臨著諸多的考驗。

　　5月10日晚間，央行宣布自5月11日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點。同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間上限由基準利率的1.3倍調(diào)整至1.5倍。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，一方面，降息降低了企業(yè)融資成本，有利于房地產(chǎn)、汽車、基建、一般工業(yè)等利率敏感型行業(yè)提高盈利能力。另一方面，降息降低了股票的要求回報率，從而有利股價提升。

　　回顧A股本輪行情，其發(fā)力時點恰是去年11月下旬央行時隔兩年半之后的首度降息。不過一些機構(gòu)表示，伴隨流動性寬松持續(xù)，政策的短期利好效應(yīng)正在逐步遞減。

　　在民生證券研究院執(zhí)行院長管清友看來，多次降息雖然令貨幣市場利率大幅下行，但實體經(jīng)濟“融資貴”的瓶頸并未能獲得有效紓解。加上人民幣實際有效匯率過強、企業(yè)存量債務(wù)風險加大等因素，央行再度選擇降息這一傳統(tǒng)工具成為必然。

　　值得注意的是，過去一年A股從牛熊轉(zhuǎn)換到迎來“快?！保鲃有灾鸩綄捤沙蔀樽钪匾尿?qū)動因素之一。

　　管清友則表示，在去產(chǎn)能大周期下，無風險利率下降和信托、理財?shù)葌鶛?quán)類產(chǎn)品風險溢價上升并存，居民資產(chǎn)重配股票的趨勢依舊。而在積極支撐經(jīng)濟上行的因素出現(xiàn)之前，市場對于流動性寬松的預期也不會改變。

　　新京報記者 白金坤