■ 公司觀察

　　暴風(fēng)科技的“任性”不是沒有前車之鑒。幾年前漢王科技主營業(yè)績平平，2010年上市時憑借電紙書概念爆炒，股價瘋漲，一年后股價從175元高臺跳水，成為一個負面典型。

　　在今年牛氣沖天的A股市場，暴風(fēng)科技絕對是一個IPO神話：連續(xù)30個馬不停蹄的漲停，股價從區(qū)區(qū)7.14元發(fā)行價飆升至157元，期間從未停牌。5月7日，令人瞠目結(jié)舌的漲停之后，暴風(fēng)科技總市值已經(jīng)達到207億元人民幣，相當(dāng)于美股上市公司迅雷總市值的近6倍。

　　暴風(fēng)科技股價一路暴漲，是占盡了天時地利人和：處于牛市背景，暴風(fēng)科技股價躍升便有了“天時”支撐；而創(chuàng)業(yè)板歷來是股市領(lǐng)頭羊，一路領(lǐng)跑，暴風(fēng)科技身在其中，又占得“地利”之便；加之今年“互聯(lián)網(wǎng)+”是機構(gòu)炒作的主要題材，暴風(fēng)科技是A股市場迄今為止第一家真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)平臺，在業(yè)務(wù)上，暴風(fēng)科技與優(yōu)酷土豆、樂視網(wǎng)又有一定的重疊之處，華誼還為其投資了2400萬，關(guān)注的人氣即“人和”自然會更高。

　　不過，虛擬世界雖很豐滿，實際業(yè)績卻很骨感。眾所周知，暴風(fēng)科技是老牌播放器軟件商，其播放器暴風(fēng)影音因能兼容多種視頻格式獲得巨大裝機量。2008年，暴風(fēng)科技從單一的視頻播放軟件轉(zhuǎn)型為在線視頻服務(wù)供應(yīng)商，由于在線視頻競爭激烈，受制于優(yōu)酷土豆、愛奇藝、樂視網(wǎng)等一線視頻網(wǎng)站，暴風(fēng)科技的發(fā)展空間并不大。

　　數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)科技今年一季報“顏值”并不理想。公司2015年1-3月營業(yè)收入同比增長24.24%，凈利潤虧損320.85萬元，同比下滑146.72%。暴風(fēng)科技對虧損作出的解釋是，虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)處于早期大規(guī)模投入階段，導(dǎo)致公司一季度整體虧損。

　　業(yè)績不佳，股價卻飆升，著實讓人納悶。這只能從股民追漲殺跌、跟風(fēng)操作的傳統(tǒng)慣性投資理念上來解釋，也不乏機構(gòu)從中坐莊。而從A股市場的全局來看，盤面漲勢與實體經(jīng)濟下行背道而馳。這表明中國股市仍然在背離其投資性功能，成為投機家們的盛宴。

　　在股市功能正常發(fā)揮的情況下，投資者和廣大股民把錢注入股市，能得到回報。而上市公司從股市上圈到錢、得到“血液”補充后，進行技術(shù)改造、產(chǎn)品開發(fā)，或擴大市場渠道，增強了發(fā)展后勁。但是，中國的股市功能卻“螺絲倒擰”，顛倒了投資、融資功能的因果關(guān)系，過分強調(diào)股市的融資功能，忽略了股市投資功能的培育，使股市成了上市公司的提款機，投資者和廣大股民成了冤大頭。

　　暴風(fēng)科技的“任性”不是沒有前車之鑒。幾年前漢王科技主營業(yè)績平平，2010年上市時憑借電紙書概念爆炒，股價瘋漲，一年后股價從175元高臺跳水，成為一個負面典型。到頭來雖不是一地雞毛，也是弄得灰頭土臉。

　　在A股市場遭遇上周連續(xù)三天暴跌之后，經(jīng)過調(diào)整、修補，市場有望進入慢牛時代，而今年漲幅最大的創(chuàng)業(yè)板調(diào)整或許才剛剛開始。從整體來看，5月或?qū)⑦M入大浪淘沙的敏感期，股民對于那些沒有業(yè)績支撐、股價高高在上的股票還是敬而遠之為好。

　　數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板整體滾動市盈率目前為107倍，從估值來看，創(chuàng)業(yè)板仍存在巨大的泡沫，特別是網(wǎng)絡(luò)題材板塊，市盈率動輒100多倍，甚至接近200倍。

　　在沒有基本面支撐的情況下，暴風(fēng)科技的連續(xù)爆炸與其說是神股，不如說是妖股。暴風(fēng)科技的盈利模式較為單一，在市場競爭加劇的局勢下，公司如何保持用戶量，將平臺優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成收益，在未來仍然面臨較大考驗。

　　□蔡恩澤（晶蘇傳媒首席分析師）