上證綜指最近三個(gè)交易日累計(jì)跌幅已逾8%。與此同時(shí)，兩市的單日成交金額重回萬億以下，融資日均流入規(guī)模從高位回落，顯示市場(chǎng)正在逐步尋找新的均衡。

　　大盤連續(xù)三日的大幅回調(diào)讓不少投資者心驚肉跳。而從更大時(shí)間尺度來看，市場(chǎng)則是以一種相對(duì)激烈的方式尋找新的均衡態(tài)勢(shì)。兩市日內(nèi)成交額與融資資金進(jìn)場(chǎng)速度都向著中期平均水平回歸，顯示出前期過分亢奮的市場(chǎng)情緒正在得到修正。

　　自3月9日大盤以一根長(zhǎng)陽宣告走出前一個(gè)振蕩平臺(tái)以來，滬綜指在3月9日至4月27日的35個(gè)交易日中累計(jì)漲幅接近40%，其中漲幅逾2%的交易日達(dá)9個(gè)，僅7個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。從成交上看，兩市成交金額在3月17日沖上萬億元，其后便居高不下。從3月17日到5月6日的36個(gè)交易日中，只有3月27日曾跌破過萬億元。其余35個(gè)交易日都穩(wěn)定在萬億元以上。4月20日更是刷新歷史紀(jì)錄，達(dá)到1.8萬億元。4月28日為次高，為1.7萬億元。

　　而在過去三個(gè)交易日中，兩市成交額逐日下降，昨日成交總額9870.2億元，僅為歷史最高水平的55%。目前兩市成交量能已回到3月中旬水平。

　　事實(shí)上，在滬綜指從3200點(diǎn)摸高4500點(diǎn)的過程中，個(gè)股漲幅遜于大盤漲幅已成投資者的普遍觀感。而過去一段時(shí)間的市場(chǎng)回調(diào)也更多地體現(xiàn)為對(duì)前期過熱板塊的糾偏。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在3月6日至4月27日期間，申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)僅有建筑裝飾及采掘兩個(gè)行業(yè)跑贏大盤。大量大市值的“中字頭”央企對(duì)指數(shù)拉抬作用明顯。而在4月28日以來的大盤回落過程中，這兩個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)兩位數(shù)跌幅。此前滯漲的金融、家用電器等低估值行業(yè)則在回調(diào)過程中明顯抗跌。

　　隨著市場(chǎng)以快速下跌的方式尋找新均衡，場(chǎng)外資金也正在積極尋找合適買點(diǎn)。滬港通交易數(shù)據(jù)顯示，在過去三個(gè)交易日里，外資趁A股大跌持續(xù)買入，而且凈買入額呈現(xiàn)放大的趨勢(shì)。

　　昨日，滬股通日額度使用26.47億元，較上一交易日增長(zhǎng)近3倍，在此前的兩個(gè)交易日中，滬股通分別凈買入8億及7億元。隨著A股跌幅加深，海外資金進(jìn)場(chǎng)步伐正在加快。

　　國(guó)泰君安分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)此前呈現(xiàn)“無回調(diào)上漲”的特征，而多家券商下調(diào)兩融抵押保證金折算率、本周新股申購(gòu)凍結(jié)資金等多種因素交織，使市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。但政策放松預(yù)期下的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)改善并未結(jié)束；判斷當(dāng)前調(diào)整是牛市中期的波動(dòng)，這種波動(dòng)帶來的不是行情的結(jié)束，而是更好的買點(diǎn)。

　　國(guó)泰君安日前對(duì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)放調(diào)查問卷，結(jié)果顯示，投資者對(duì)牛市階段、政策預(yù)期的判斷無顯著變化，而針對(duì)回調(diào)對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的影響，79%的投資者認(rèn)為若市場(chǎng)出現(xiàn)15%左右的回調(diào)，將形成新的買點(diǎn)。浦泓毅