4月份之前的股市還是一片形勢大好牛氣沖天，滬指一路上沖并創(chuàng)出了本輪反彈的新高4572點，但進入5月初的市場卻出現(xiàn)了較大的變化，由前期的單邊上行走牛轉(zhuǎn)向了快跌的節(jié)奏，短短幾個交易日滬指跌掉了10%。

　　在這個過程中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還是保持著強勢，一度還創(chuàng)出了歷史新高，仍在負責(zé)著“?！钡墓?jié)奏。但是主板市場卻引發(fā)了大幅震蕩，承擔(dān)著“慢”的責(zé)任，似乎想通過快跌改變節(jié)奏，而其中的調(diào)節(jié)閥就是降杠桿。

　　當然，市場之所以出現(xiàn)了這樣急速的轉(zhuǎn)變，一方面是由于前期累積升幅偏大，存在較大的獲利盤，本身就有調(diào)整的需求。但另一方面，卻是由于各方面都在不斷地提示風(fēng)險，改變了供求關(guān)系所引發(fā)的。

　　去年以來，市場每個月只有一批新股發(fā)行，雖然至今年年初發(fā)行家數(shù)上有所增加，但仍然是一批的節(jié)奏。但是在步入5月份后，卻改為兩批新股發(fā)行。實際上，市場已經(jīng)適應(yīng)了原先的節(jié)奏，而這種“新股連發(fā)兩批”究竟會產(chǎn)生多大的影響，是誰心里都沒有底的。故這種批次的增加，肯定打亂原有的節(jié)奏，對市場產(chǎn)生負面影響。而5月份市場的表現(xiàn)，將會成為未來每個月的一種模版，意義十分重大。

　　而在新股發(fā)行的同時，我們的政策面和管理層的態(tài)度，也由前期偏向于扶持鼓勵肯定，開始轉(zhuǎn)向不斷地提示風(fēng)險，而且是連續(xù)性的。在這種背景之下，證券公司也開始調(diào)低了融資融券的折價率，有些還調(diào)高了保證金比例，將降杠桿落到了實處。

　　而一些被大幅調(diào)低折價率的品種，大部分是先前漲幅較大的品種，在這次調(diào)整的過程中，引發(fā)了暴跌，并且直接影響到市場的情緒，最終成為市場快跌的導(dǎo)火索。使得期望中的紅五月并未出現(xiàn)，反而是呈現(xiàn)了“五月落花”的格局。

　　前期在四月下旬的本欄中，曾經(jīng)提出：“品種的選擇是致勝的根本，盡量拋出高漲幅低業(yè)績的品種，轉(zhuǎn)向剛恢復(fù)彈性業(yè)績優(yōu)良的滯漲品種。這樣就有望避開四月底的績差報表沖擊，以及盈利盤的打壓，從而獲得更為穩(wěn)健的利潤?！?/p>

　　但在目前曲折波動快跌之后，我們對于市場的判斷是：“千金難買?；仡^”。牛市中也有回吐也有下跌，哪怕就是在2007年也是如此，而快跌正是牛市的特征。在市場經(jīng)歷垂直打壓之后，實際是顯現(xiàn)了更多的未來機會。

　　在快跌之前和之初，我們應(yīng)該是拋出籌碼降低倉位，但在快跌近尾聲的時候，我們應(yīng)該告訴自已，牛市中的快跌就像春天里的雷陣雨，來得快去得也快。所以在5月首批新股認購引發(fā)快跌到位之后，應(yīng)該積極回補倉位，如是當日交易應(yīng)以手中品種低位回補價差為主，如是新進倉位則以績優(yōu)快跌以及新概念為主?？傊?，在這里應(yīng)是尋找機會，而不是莫名恐慌。東方證券 潘敏立

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