■本報(bào)記者 盧道明

　　在A股已習(xí)慣了一路上漲的時(shí)候，連日來的三根大陰線著實(shí)為牛市澆了一盆冷水。周二以來，連續(xù)3天滬指急跌重挫，股指下跌總點(diǎn)數(shù)達(dá)到驚人的8.22%。值得一提的是，滬指近3天技術(shù)形態(tài)已經(jīng)形成“黑三兵”K線組合，而“黑三兵”往往意味著股市將步入新的一輪下跌中。 “3天下跌近400點(diǎn)，這種暴風(fēng)疾雨式大跌走勢(shì)，給投資者的視覺產(chǎn)生強(qiáng)烈的危險(xiǎn)震撼，就是在大熊市也極為罕見?！边B日來， A股急跌的力度不僅讓很多新入市的投資者恐慌，也讓一些久經(jīng)沙場(chǎng)的老股民咋舌不已。

　　行情 滬指三天重挫近400點(diǎn)

　　周二，大盤暴跌4%；周三，滬指跌幅一度超過2.1%；周四，A股下跌2.77%，3天下跌近400點(diǎn)……在5月“開門紅”后，滬指開始切換模式，從之前的持續(xù)上漲進(jìn)入調(diào)整期。

　　周四，A股延續(xù)弱勢(shì)，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指均開盤下跌。受鋼鐵、建筑等權(quán)重板塊拖累，滬指低開后一路下探，跌幅一度逼近3%，4100點(diǎn)已倒回眼前。滬指殺跌最嚴(yán)重的是中字頭、電力、自貿(mào)區(qū)以及“一帶一路”等權(quán)重股。這也是前期漲幅最為驚人的股票，后期難言止跌。截至當(dāng)天收盤，上證綜指報(bào)收4112.21點(diǎn)，下跌117.05點(diǎn)，跌幅達(dá)2.77%；深成指報(bào)收14114.73點(diǎn)，跌幅達(dá)0.15%。遺憾的是，最終創(chuàng)業(yè)板指實(shí)難堅(jiān)挺，以2806.05點(diǎn)收官，跌幅達(dá)1.42%。

　　令市場(chǎng)頗為意外的是，當(dāng)天兩市成交量明顯縮減。距收盤不到45分鐘，兩市成交量尚未突破8000億元?！罢媸橇钊撕ε?，通常到了這個(gè)時(shí)段，兩市成交早已突破萬億元，這是近25個(gè)交易日內(nèi)首次出現(xiàn)這樣的情況?！币焕瞎擅袢缡窃u(píng)價(jià)。而事實(shí)結(jié)果亦證明，當(dāng)天兩市成交未能突破萬億元大關(guān)。截至收盤，兩市成交量共計(jì)9870億元，其中滬市5402億元，深市4468億元。值得注意的是，自3月30日以來，兩市成交一直維持萬億元級(jí)別，這也成為不少股民判斷風(fēng)向的一個(gè)重要指標(biāo)?！叭绻蛐沦Y金回來后，兩市成交量不突破萬億元，我就減倉(cāng)。”股民老周說。

　　亮點(diǎn) 創(chuàng)業(yè)板“逆流而上”最抗跌

　　昨日，創(chuàng)業(yè)板指盤中表現(xiàn)則相對(duì)抗跌，盤中幾度掙扎翻紅，成為股市中的一抹亮色。 在此次調(diào)整中，創(chuàng)業(yè)板顯然已經(jīng)成了本輪牛市的中流砥柱。周二A股大跌，創(chuàng)業(yè)板最“抗跌”。周三A股一度反彈，創(chuàng)業(yè)板反彈力度最大，一度漲逾5%，引得市場(chǎng)人士感嘆：“苦撐危局的小盤主力當(dāng)真頑強(qiáng)?！?/p>

　　此前，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板爭(zhēng)議不少，不外乎“創(chuàng)業(yè)板估值太高”“創(chuàng)業(yè)板好公司不多”“年報(bào)和一季報(bào)出來估計(jì)就扛不住了”等等。市場(chǎng)用3天的時(shí)間告訴投資者，比起主板，還是創(chuàng)業(yè)板來得更靠譜?，F(xiàn)在年報(bào)和一季報(bào)都出來了，創(chuàng)業(yè)板在這些“非議”中揚(yáng)眉吐氣。前日，深交所公布的創(chuàng)業(yè)板2014年年報(bào)業(yè)績(jī)顯示，97%家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中剔除2014年上市企業(yè)后，68%家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比（比上年同期）增長(zhǎng)。

　　創(chuàng)業(yè)板2015年一季報(bào)則顯示，84%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。今年以來，創(chuàng)業(yè)板一路高歌猛進(jìn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)上漲93.41%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏主板漲幅。周二以來，上證指數(shù)下跌8.22%，深證成指下跌3.88%，而創(chuàng)業(yè)板“逆流而上”上漲4.5%。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根說，創(chuàng)業(yè)板代表的成長(zhǎng)股是本輪長(zhǎng)牛主角，價(jià)值股會(huì)以階段性政策主題展現(xiàn)。申萬宏源首席策略分析師李慧勇稱，創(chuàng)業(yè)板是星星之火，是希望之星。

　　數(shù)據(jù) 近八成股民賬戶出現(xiàn)虧損

　　5月開盤第四天，滬指已經(jīng)走出連跌3天的走勢(shì)，連續(xù)的下跌讓股民財(cái)富瞬間大幅蒸發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)3天股市蒸發(fā)的市值超4萬億元，以A股目前的2億賬戶來算，相當(dāng)于股民人均賠了2萬元。但考慮到睡眠賬戶及一人多戶的放開，實(shí)際人均損失數(shù)可能遠(yuǎn)多于此。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)最新民調(diào)顯示，在近2萬名網(wǎng)民參與的調(diào)查中，有79.2%的股民在最近一周股票都虧損，只有20.8%的股民盈利。

　　“今天中國(guó)中鐵又跌停了，賬戶收益由正變負(fù)了，看來要跑路了?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400122018" target="_blank" title="新股 400122018">新股民小吳在4月火爆行情中買入2000股中國(guó)中鐵，賬面盈利近20%。最近，中國(guó)中鐵開始回調(diào)，短短幾天大跌近25%，這讓小吳心痛不已。小吳不只是個(gè)案，牛頭突然被摁下，讓多數(shù)股民猝不及防，這也讓不少新股民成了被割的“韭菜”。

　　連續(xù)3天急跌的力度不僅讓很多新入市的投資者恐慌，也讓一些久經(jīng)沙場(chǎng)的老股民咋舌不已。周二滬指暴跌逾4%，老楊認(rèn)為暴跌之后必有反彈。于是，老楊周三開盤之后就去早早買入心儀的股票。周三早盤滬深股指開始出現(xiàn)反彈，滬指一度沖上4300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指更是暴漲5%左右。但午后開盤不久，大盤突然變臉，股指出現(xiàn)快速跳水，滬指最低被砸到4200點(diǎn)下方并觸及4187.37點(diǎn)。周三滬指反彈失敗，周三大盤仍然萎靡不振，股民老楊兩天之內(nèi)損失慘重。

　　中國(guó)結(jié)算公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周新增A股開戶數(shù)為295萬戶，環(huán)比出現(xiàn)回落。值得注意的是，這是該數(shù)據(jù)連續(xù)六周保持百萬戶級(jí)別增長(zhǎng)后首度回落。此前一周為413.03萬戶，為歷史新高。另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示，上周參與交易的A股賬戶數(shù)為3873.14萬戶，占期末A股總賬戶數(shù)的比例為19.22%，較前一周的21.84%環(huán)比回落，結(jié)束了連續(xù)六周的上漲。

　　機(jī)構(gòu)把脈A股

　　暴跌原因從何而來？

　　2015年2月初，滬指也曾經(jīng)走出三連跌走勢(shì)，但隨后由3000點(diǎn)迅速拉升至4500點(diǎn)。與此前的三連跌相比，此次A股量?jī)r(jià)齊縮，而且回調(diào)顯然步伐更大，引發(fā)了不少投資者的擔(dān)憂，開始推測(cè)導(dǎo)致股市下跌的原因。

　　巨豐投顧分析總結(jié)了這樣幾個(gè)原因：第一，新股抽血。5月新股發(fā)行加速，在市場(chǎng)擴(kuò)容加速下，大盤失血嚴(yán)重令股指高位殺跌。第二，近期管理層嚴(yán)控杠桿資金。目前已有多家券商對(duì)兩融保證金比例進(jìn)行上調(diào)，不少大市值股票折算率被降至零。部分股份制銀行也叫停了傘形信托的配資業(yè)務(wù)，信托公司自身也逐漸暫停開設(shè)新的傘形信托產(chǎn)品。除了銀行、信托公司在傘形信托業(yè)務(wù)方面收緊杠桿，第三方在線配資平臺(tái)也開始傳出收縮杠桿比例及配資資金規(guī)模的消息傘形信托的收緊處于杠桿中的A股打擊較大。此外，上周證券交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈流出638億減弱大盤量能也是大盤調(diào)整愿意之一，而當(dāng)前市場(chǎng)有提高印花稅、社?；鸪吠恕?yán)控兩融等謠言，說明投資者恐高心理嚴(yán)重，導(dǎo)致做多力量衰竭，反被空頭打壓。

　　牛市就此到頭了嗎？

　　連日來的大跌給不少股民造成巨大的心理壓力。相對(duì)而言，機(jī)構(gòu)比較淡定，看多的機(jī)構(gòu)依然很多。在他們看來，無論是盤面調(diào)整或是利空消息，牛市向好的格局依然不變。

　　申萬宏源證券桂浩明指出，對(duì)于一波健康的牛市來說，有調(diào)整不是壞事，去年以來大盤已經(jīng)上漲了2500點(diǎn)，這次即便跌掉500點(diǎn)也不算多?！安还茉趺凑f，當(dāng)前的大環(huán)境還是有利股市上漲的。種種跡象表明，央行對(duì)貨幣政策會(huì)作進(jìn)一步調(diào)整，再次降息已成為大概率事件。因此，對(duì)于調(diào)整要重視，但無需驚慌，4572點(diǎn)不可能是今年的頂點(diǎn)，本輪牛市的運(yùn)行空間還有望在各方努力下不斷拓展”。

　　“畢竟還在蜜月期。市場(chǎng)呵護(hù)基調(diào)未變，崩盤看不到?！泵裆C券首席分析師李少君認(rèn)為，目前政策面對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度很明確，而且是共識(shí)，要健康的繁榮，而不是風(fēng)險(xiǎn)堆積。

　　華泰證券首席分析師羅毅更是一言指出，即便兩融杠桿約束落地，對(duì)券商股的實(shí)際沖擊也不大。他的理由是兩融收益權(quán)轉(zhuǎn)讓只是券商補(bǔ)充資金的另一種方式，資金成本不具有優(yōu)勢(shì)。所以，券商更多通過股權(quán)融資、發(fā)債等方式獲取資金。

　　強(qiáng)力反彈何時(shí)出現(xiàn)？

　　本周第一批申購(gòu)資金將在周五解凍，是否能夠帶來一些反彈的契機(jī)？華泰證券分析師盧宏鋒認(rèn)為，從消息面和技術(shù)面來看，周五預(yù)計(jì)會(huì)有技術(shù)性反彈出現(xiàn) ，這批資金既因凍結(jié)逃過大跌，解凍后大部分會(huì)抄底進(jìn)場(chǎng)。近期一直有央行降息傳聞，周五應(yīng)該會(huì)有不少資金進(jìn)場(chǎng)博弈周末的降息消息，加上新股申購(gòu)的資金解凍，因此周五估計(jì)會(huì)有技術(shù)性反彈出現(xiàn)。

　　從技術(shù)面來看，滬指三連陰，過去3個(gè)交易日累計(jì)跌幅超過8%，創(chuàng)2013年6月以來最大三日跌幅。短期來看指數(shù)量能逐步萎縮，顯示市場(chǎng)還是有惜售情緒。昨天滬指在30日均線處也有明顯的下跌抵抗。大盤4108低點(diǎn)較4572高點(diǎn)回調(diào)略超10%，從之前大盤調(diào)整波段最大回撤10.5%幅度看，大盤很有可能在4100—4031點(diǎn)區(qū)域完成階段性“洗盤”。特別提醒的是，創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)較強(qiáng)，最大回撤僅為4.3%，后市有補(bǔ)跌的可能，短線關(guān)注其2753點(diǎn)支撐。