牛市風(fēng)格漂移惹禍上銀長(zhǎng)城兩基金排名墊底

　　如果能夠獲得不錯(cuò)的排名和收益回報(bào)，公募基金投資與其合同約定的投資方向相?；蛟S無(wú)可厚非；但如果基金風(fēng)格漂移卻落得排名墊底的下場(chǎng)，則轉(zhuǎn)變投資方向會(huì)遭到一致的口誅筆伐。記者注意到，在目前排名靠后的公募基金中，至少有兩只基金都屬于風(fēng)格漂移卻反而排名墊底，可謂是費(fèi)力不討好。

　　來(lái)自銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)表明，截至5月4日，在納入排名統(tǒng)計(jì)的380只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中，長(zhǎng)城中小盤(pán)成長(zhǎng)排在了第376位，而上銀新興價(jià)值排在了第377位，兩者幾近墊底。

　　記者注意到，在兩只基金所屬的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中，截至當(dāng)日收盤(pán)，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金今年以來(lái)的平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了51.57%，而這兩只基金一只漲了18.75% ，另一只則漲了18.11%，排名靠后。

　　原因何在呢？相關(guān)的分析人士指出， 實(shí)際上這兩只基金很有可能都是調(diào)倉(cāng)不及時(shí)導(dǎo)致排名落伍。一季報(bào)顯示，兩只基金實(shí)際上都是對(duì)金融地產(chǎn)重倉(cāng)，這在去年四季度時(shí)顯然是判斷對(duì)了市場(chǎng)，但一季度市場(chǎng)已經(jīng)切換到了以創(chuàng)業(yè)板為主的小票行情中，這時(shí)候不及時(shí)調(diào)倉(cāng)只能導(dǎo)致排名越退越后。

　　從上銀新興價(jià)值的契約可以看出，該基金定位于新興價(jià)值成長(zhǎng)，主投方向包括新興產(chǎn)業(yè)以及具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)性企業(yè)。從字面上來(lái)看，似乎金融地產(chǎn)不應(yīng)該是該基金的主投方向， 當(dāng)然金融地產(chǎn)與上述的投資范圍是有著交集的。

　　記者拿到的統(tǒng)計(jì)表明，上銀新興價(jià)值今年一季度凈值漲幅僅為7.55%。季報(bào)顯示，當(dāng)季其對(duì)金融板塊的配置比例高達(dá)約75%。而去年四季度時(shí)，該基金憑借對(duì)金融的重倉(cāng)配置，當(dāng)季漲幅達(dá)到32.66%，排名中上游。到了今年一季度，基金對(duì)金融的配置大比例提升，但市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換導(dǎo)致了基金凈值的滯漲。

　　相似的故事也發(fā)生在長(zhǎng)城中小盤(pán)成長(zhǎng)身上。記者注意到，季報(bào)中其前十大重倉(cāng)股包括興業(yè)銀行、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、中國(guó)人壽、首開(kāi)股份、華僑城A、東吳證券、華泰證券、平安銀行、新華保險(xiǎn)。按照流通市值測(cè)算，十大重倉(cāng)股中可能至少有一半都不屬于中小盤(pán)股。同樣的是，在該基金的持倉(cāng)配置中，同樣也是金融股占比較高，達(dá)47.54%。而一季度，該基金的凈值僅上漲了10.88%。

　　13只基金錯(cuò)失行情

　　廣發(fā)系兩只基金打新得不償失

　　4月份滬指和創(chuàng)業(yè)板指的月度漲幅均超出今年前三個(gè)月，基金獲益頗豐。權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品最高漲幅超過(guò)40%。而由于在一季度末提前大幅減倉(cāng)，13只基金錯(cuò)失4月行情，其中廣發(fā)系就占據(jù)兩只，廣發(fā)成長(zhǎng)和廣發(fā)趨勢(shì)優(yōu)選大舉降低倉(cāng)位并參與打新，收益得不償失。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，4月漲幅低于5%的混合型基金有49只，其中44只一季度末的倉(cāng)位在10%以下。而相較于去年四季度末，倉(cāng)位降幅超過(guò)60個(gè)百分點(diǎn)的基金就有13只。包括廣發(fā)成長(zhǎng)優(yōu)選、國(guó)富焦點(diǎn)驅(qū)動(dòng)靈活配置、國(guó)泰國(guó)策驅(qū)動(dòng)、富安達(dá)新興、融通通澤、長(zhǎng)信改革紅利、招商瑞豐、工銀瑞信絕對(duì)收益、鵬華行業(yè)成長(zhǎng)、廣發(fā)趨勢(shì)優(yōu)選、前海開(kāi)源事件驅(qū)動(dòng)、安信平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中廣發(fā)旗下就占據(jù)兩只。

　　廣發(fā)成長(zhǎng)優(yōu)選4月份凈值僅上漲0.49%，一季報(bào)顯示，其一季度末倉(cāng)位僅有0.52%，而去年四季度末倉(cāng)位還達(dá)到87.07%的水平，在上述44只基金中倉(cāng)位降幅最大。而該基金一季度規(guī)模高達(dá)78.48億元。其基金經(jīng)理在季報(bào)中表示，“在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，整個(gè)市場(chǎng)估值水平卻在繼續(xù)提升，尋找具備安全邊際的股票難度加大。另外，現(xiàn)在發(fā)行制度背景下，申購(gòu)新股也會(huì)取得較好的絕對(duì)回報(bào)?！?/p>

　　這也意味著，該基金可能將全力“打新”。而據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度以來(lái)，廣發(fā)成長(zhǎng)優(yōu)選共收獲28只新股，但累計(jì)投資金額僅有8069萬(wàn)元，其中東方證券就投資了6154萬(wàn)元。即便其獲配總額與其它基金相比不低，但這與其近80億元的規(guī)模來(lái)講，仍然微不足道，即便新股股價(jià)兇猛，也有得不償失之感。

　　與之類(lèi)似，廣發(fā)趨勢(shì)優(yōu)選也是在一季度大幅減倉(cāng)63個(gè)百分點(diǎn)以上，今年以來(lái)累計(jì)參與25只新股的首發(fā)，但累計(jì)獲配金額僅有3106萬(wàn)元。相較于其近25億元的總規(guī)模，貢獻(xiàn)度可以忽略不計(jì)。

　　牛市來(lái)了今年已有105位基金經(jīng)理離職

　　牛市里離職的基金經(jīng)理越來(lái)越多，今年離職的基金經(jīng)理數(shù)量又創(chuàng)出同期新高。截至5月5日，今年以來(lái)有105位基金經(jīng)理離職，而去年同期離職的基金經(jīng)理有76位，增幅超過(guò)38%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日，今年以來(lái)離職的基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到105位，而2012年、2013年、2014年同期分別有40位、43位和76位基金經(jīng)理離職，今年創(chuàng)出了同期基金業(yè)離職人數(shù)的歷史新高。

　　值得注意的是，基金經(jīng)理離職所涉及基金公司的范圍也在擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，今年出現(xiàn)基金經(jīng)理離職的基金公司達(dá)到51家，占比超過(guò)53%，而2014年、2013年和2012年全年出現(xiàn)基金經(jīng)理離職的公司只有45家、30家和29家，占當(dāng)時(shí)基金公司總家數(shù)的比例約47%、30%、28%。

　　Wind數(shù)據(jù)還顯示，基金經(jīng)理離職超過(guò)4人的公司達(dá)到6家，其中很多為排在前25名的公司。需要注意的是，目前還有一部分離職的基金經(jīng)理處于“靜默期”，尚未公告。若加上這些離職的情況，基金經(jīng)理離職人數(shù)還將更多。

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)基金經(jīng)理變更（包括增聘、調(diào)整）發(fā)生了687起（基金ABC分開(kāi)算），差不多每天都有4至6起變更，也就是說(shuō)有近三成的基金“掌門(mén)人”發(fā)生變化。而2010年至2013年，每年分別只有424起、465起、579起、888起變更，2014年同期也只有448起。

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