齊 航

　　滬指飆漲一年翻倍，謹防“高位套牢”之聲四起。

　　但這又如何？牛市不言頂，A股“唱多派”最近又添一位教父級人物——“股神”巴菲特。前兩天的伯克希爾·哈撒韋公司50周年股東大會上，針對投資者近期A股創(chuàng)新高后是否有隱憂的提問，巴菲特的回答簡潔而清晰：未來兩三年繼續(xù)看好！

　　這位大師享譽全球不只是因為彪炳的投資戰(zhàn)績，更因為他秉持的“價值投資”理念被不少投資者奉為圭臬。在滬指一年翻番的十字路口，“股神”唱多A股似乎讓不少擔心被“割韭菜”的股民吃下了一顆定心丸。

　　“股神”聲名雖然遠播，但“南橘北枳”的案例并不鮮見，美國“股神”在中國也可能泯然眾人。有論者認為，在A股仍然由散戶投機情緒和政策導向所驅(qū)動的背景下，巴菲特的“價值投資”理念缺少生根發(fā)芽的土壤，可能陷入水土不服的窘境。照此推論，“股神”此番唱多也不是沒有誤判的可能。

　　那么該如此看待巴菲特唱多A股的信號意義？我們首先需要回答，“價值投資”為什么到了A股可能玩不轉(zhuǎn)。價值投資事實上利用的是股票“價格”與“價值”的階段性背離，發(fā)現(xiàn)被低估的“潛力股”，長線持有，然后在它被高估之前，獲取企業(yè)成長收益。也就是說，巴翁買進一只股票是為了擁有。而在A股市場上，因缺乏完善合理的股票分紅、中小投資者保護機制，買進股票卻更多是為了賣出。聽起來有點吊詭，但A股市場不就是如此嗎？快進快出，短線炒作，高換手率，羊群效應，漲了一哄而上，跌了作鳥獸散，某種程度上淪為一個擊鼓傳花的“旁氏騙局”，重要的不是企業(yè)業(yè)績增長和盈利改善，而是總有“接盤俠”。

　　就這么個與“價值投資”南轅北轍的投機市場，“股神”唱多莫不是空口說白話？與投資風格類似，巴翁平生謹言慎行，你很難想象他會在脫離充分研究與評估的基礎上妄下論斷?！皟r值投資”需要掌握充分、全面、準確的信息，來作為判斷股票價值的依據(jù)，都到“股神”這個級別了，他掌握的信息自非散戶可以比擬。就此而言，巴菲特能直言力挺，至少說明A股未來兩三年有“價值投資”的潛力。

　　但至少到目前為止，這些“潛力”大部分還飄在天上。能否真正落地生根，系于A股注冊制、金融自由化、國企混合所有制、要素價格市場化等一攬子改革能否全面深化，即“資金?！?、“杠桿?！薄ⅰ安①徟！蹦芊裾嬲D(zhuǎn)向“改革?！?。再高調(diào)的唱多也只是一種預期，喊破嗓子終究不如甩開膀子，上述改革成效幾何，巴翁能否在A股賺錢才是一個絕好的檢驗尺度。

　　在此之前，不可貿(mào)然“為國接盤”，還需“一顆紅心，兩手準備”。