5月4日，匯豐公布的制造業(yè)PMI指數(shù)為48.9，創(chuàng)12個(gè)月低點(diǎn)，預(yù)期值49.4，初值為49.2。此前，5月1日，國家統(tǒng)計(jì)局、中國物流與采購聯(lián)合會共同發(fā)布的4月PMI為50.1%，與3月份持平，連續(xù)兩月高于50%的臨界點(diǎn)。

　　“官方和匯豐制造業(yè)PMI變動方向不一致，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢分化，下行壓力不可忽視?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601988/" target="_blank" title="中國銀行 601988">中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉接受中華工商時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，一方面，匯豐制造業(yè)PMI創(chuàng)新低，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力較大；另一方面，官方制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，特別是中小企業(yè)PMI均出現(xiàn)回升，但大企業(yè)PMI明顯回落。

　　企業(yè)經(jīng)營有向好變化跡象

　　4月制造業(yè)PMI并未季節(jié)性回升，當(dāng)前制造業(yè)仍面臨較大壓力。但生產(chǎn)指數(shù)和原材料庫存指數(shù)回升，結(jié)合近期用電量上升、部分原材料價(jià)格止跌回升，有專家分析稱經(jīng)濟(jì)運(yùn)行己釋放出企穩(wěn)的積極信號。

　　1-4月份，新訂單指數(shù)維持在略高于50%的水平，同比、環(huán)比觀察均顯偏弱。

　　從4月指數(shù)來看，三大訂單中在手訂單和新出口訂單分別下降了0.3和0.2個(gè)百分點(diǎn)，降至43.8%、48.1%，新訂單指數(shù)50.2%與上月持平。

　　“這對企業(yè)的顯像化影響就是效益有下行趨勢?！敝袊锪餍畔⒅行姆治鰩熽愔袧Q，一方面，由于市場環(huán)境偏緊，企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模減緩。另一方面，企業(yè)成本壓力加大，勞動力、資金、物流等成本較高，企業(yè)利潤空間受到擠壓。自去年四季度以來，企業(yè)反映訂單不足的企業(yè)數(shù)量明顯上升，比重達(dá)到48%以上，明顯高于去年前三季度。

　　此外，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)雖仍處在低位，自去年8月份以來一直處在50%以下，但最近3個(gè)月呈持續(xù)回升態(tài)勢，并且升幅擴(kuò)大。

　　4月份，該指數(shù)達(dá)到47.8%，較上月上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，升幅較上月擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格呈現(xiàn)反彈跡象，反映出市場整體形勢趨于好轉(zhuǎn)，有利于改善市場通縮預(yù)期，有利于改善企業(yè)效益。

　　國家積極扶持中小企業(yè)發(fā)展的多種政策措施，逐漸顯示成效，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢呈現(xiàn)向好變化跡象。經(jīng)濟(jì)下行壓力仍不容忽視

　　“當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)走勢呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)特征，但數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍不容忽視。”中國物流信息中心專家組認(rèn)為。

　　“鑒于經(jīng)濟(jì)總量中制造業(yè)比重下降、服務(wù)業(yè)比重上升，判斷經(jīng)濟(jì)形勢需關(guān)注非制造業(yè)PMI?！备哂駛シQ，官方數(shù)據(jù)表明，非制造業(yè)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，但增速有所放緩。制造業(yè)和非制造業(yè)增長同步放緩，將讓二季度GDP增長再度承壓。

　　在經(jīng)濟(jì)專家看來，我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)態(tài)勢，穩(wěn)增長依然處在重要位置。要加快利好政策釋放，穩(wěn)定市場信心，引導(dǎo)社會預(yù)期；同時(shí)要加快重大項(xiàng)目啟動、重大戰(zhàn)略分步實(shí)施，釋放內(nèi)需增長潛力，拓展外需增長動力。

　　仍須疏導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　中共中央政治局近日召開會議，分析研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議指出，要高度重視應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，積極的財(cái)政政策要增加公共支出，加大降稅清費(fèi)力度；穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道；要注重發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用，認(rèn)真選擇好投資項(xiàng)目，做到有市場，有長期回報(bào)。

　　“近期市場上降準(zhǔn)呼聲再起，將對宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策產(chǎn)生一定壓力。在4月20日大力度降準(zhǔn)之后，貨幣市場利率已有明顯下降，但信貸、債券等中長期利率下降依然有限。特別是考慮經(jīng)PPI調(diào)整的實(shí)際利率時(shí)，社會融資成本依舊偏高，這明顯不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大投資。”

　　高玉偉表示，政治局會議強(qiáng)調(diào)，高度重視應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，這意味著穩(wěn)增長仍然是第一位的，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將穩(wěn)中趨松，本月降息、下月降準(zhǔn)概率上升。但是，當(dāng)前銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好改變，企業(yè)貸款投資意愿下降。因此，在降準(zhǔn)降息的同時(shí)，還必須疏導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。