■ 談股論市

　　創(chuàng)業(yè)板要產(chǎn)生中國(guó)的“蘋果”、“微軟”，顯然不能僅僅依靠牛市的“吹泡泡”。重要的是我們的上市公司治理水平要進(jìn)一步提升。

　　4月24日，東方財(cái)富總市值達(dá)到1068億元，成為創(chuàng)業(yè)板首家市值超千億元上市公司。而截至4月30日，除了東方財(cái)富外，樂(lè)視網(wǎng)市值也突破千億大關(guān)，此外，像藍(lán)思科技、萬(wàn)達(dá)信息等的市值也超過(guò)了500億。

　　創(chuàng)業(yè)板誕生千億級(jí)市值的上市公司，在見(jiàn)證了中國(guó)資本市場(chǎng)特別是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)迅猛發(fā)展的同時(shí)，實(shí)際上也應(yīng)該為我們留下更多的思考。

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司主要以小盤股為主，盡管自首批28家公司掛牌以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司普遍享受著高估值的“待遇”，但由于本身盤子小，市值能跨上千億級(jí)并非易事。

　　此次創(chuàng)業(yè)板誕生千億級(jí)市值的上市公司，與牛市行情關(guān)系密切。同樣以東方財(cái)富為例。去年7月下旬，東方財(cái)富股價(jià)還在10元至11元左右“徘徊”，當(dāng)時(shí)的市值不過(guò)130億元左右，與目前的千億市值相距甚遠(yuǎn)。但市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)+概念的炒作，以及資產(chǎn)重組助力，最終導(dǎo)致其股價(jià)大幅上漲，并造就了其“千億市值第一股”的美名。

　　從東方財(cái)富本身的行業(yè)特性來(lái)講，通過(guò)收購(gòu)?fù)抛C券躋身于金融行業(yè)，但目前上市券商已超過(guò)20家，其股價(jià)仍然遭到市場(chǎng)的爆炒，實(shí)際上是市場(chǎng)在炒作資產(chǎn)重組與“殼”資源，這也凸顯出市場(chǎng)投機(jī)性的一面。而且，東方財(cái)富雖然貴為創(chuàng)業(yè)板千億級(jí)市值第一股，并且今年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近10倍，但其盈利能力在創(chuàng)業(yè)板公司中卻并非“第一股”。如藍(lán)思科技今年一季度盈利4.06億元，也把東方財(cái)富的1.99億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在后面。因此，創(chuàng)業(yè)板誕生千億級(jí)上市公司并不值得我們“驚喜”。更何況，459家創(chuàng)業(yè)板公司總市值不過(guò)4.39萬(wàn)億，也比不上在納斯達(dá)克掛牌的蘋果公司一家的市值，也凸顯出A股創(chuàng)業(yè)板公司與納斯達(dá)克市場(chǎng)掛牌公司之間的差距。

　　另一方面，創(chuàng)業(yè)板首現(xiàn)千億級(jí)市值的公司，也是市場(chǎng)“吹泡泡”的結(jié)果。截至4月29日，創(chuàng)業(yè)板公司平均市盈率為97.67倍，為今年以來(lái)的最高，而東方財(cái)富的動(dòng)態(tài)市盈率也高達(dá)178倍。試想，如果創(chuàng)業(yè)板“吹泡泡”行情結(jié)束，業(yè)績(jī)難以支撐其估值的背景下，市場(chǎng)必將為這付出代價(jià)。到那時(shí)，創(chuàng)業(yè)板還會(huì)有千億級(jí)市值的公司嗎？

　　美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)誕生了像蘋果、微軟、谷歌這樣的全球知名公司，這些公司的市值不僅在全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中傲視群雄，而且其股價(jià)上漲與盈利增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了良性循環(huán)。之所以如此，是這些公司都擁有具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。如像美國(guó)蘋果公司產(chǎn)品盡管價(jià)格不菲，但仍能受到廣大中國(guó)用戶的青睞，這與其產(chǎn)品更新?lián)Q代快，功能強(qiáng)大等不無(wú)關(guān)系。

　　A股創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要產(chǎn)生中國(guó)的“蘋果”、“微軟”，顯然不能僅僅依靠牛市的“吹泡泡”。重要的是，我們的上市公司治理水平要進(jìn)一步提升，并且要擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。如此，一家小盤的創(chuàng)業(yè)板公司，才能真正實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，屆時(shí)，其市值休說(shuō)是千億級(jí)，即使是萬(wàn)億級(jí)，也不是沒(méi)有可能。只有這樣的市值，才具有真意義。

　　□曹中銘（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）