統(tǒng)計局4月27日公布數(shù)據(jù)顯示，1-3月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額12543.2億元，同比下降2.7%，降幅比1-2月份收窄1.5個百分點。3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5086.1億元，同比下降0.4%。

　　華泰證券表示，1-3月份工業(yè)企業(yè)利潤累計同比跌幅收窄主要有三個直接原因：第一，3月份PPI同比增長-4.6%，比2月份回升0.2個百分點，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)的回升帶動了工業(yè)企業(yè)利潤的跌幅收窄；第二，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格指數(shù)（PPIRM）跌幅（-5.7%）大于PPI，銷售價格的跌幅小于原材料價格的跌幅，導(dǎo)致了利潤的跌幅收窄；第三，基建的發(fā)力致使相關(guān)行業(yè)需求回升，拉動工業(yè)企業(yè)利潤跌幅收窄。

　　工業(yè)企業(yè)利潤有望在二季度得到持續(xù)的改善。由于PPI的跌幅收窄和財政政策穩(wěn)增長的持續(xù)發(fā)力，將帶動相關(guān)行業(yè)利潤繼續(xù)改善，跌幅有望繼續(xù)收窄。

　　短周期二季度經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)，貨幣政策和財政政策將繼續(xù)發(fā)力。雖然4月份匯豐PMI初值為49.2，比3月份匯豐PMI終值低0.4個百分點，創(chuàng)2014年5月份以來的新低，但是我們認(rèn)為二季度我國經(jīng)濟(jì)將在財政政策和貨幣政策的作用下正逐步顯露出觸底的端倪，有望逐步企穩(wěn)。財政政策和貨幣政策二季度持續(xù)發(fā)酵。在財政政策方面，4月21日國務(wù)院常務(wù)會議通過《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》，為大力推廣PPP項目奠定了法律基礎(chǔ)， 二季度基建仍然有望保持20%以上的高速增長，成為托底經(jīng)濟(jì)重要動力。在貨幣政策方面，4月20日央行進(jìn)行降準(zhǔn)操作，將為實體經(jīng)濟(jì)注入流動性。在貨幣政策和財政政策雙箭齊發(fā)的背景下，中國經(jīng)濟(jì)有望短周期企穩(wěn)。2季度財政政策仍然有望保持20%以上的增速，財政政策將繼續(xù)發(fā)力。貨幣政策仍然有進(jìn)一步寬松的可能， 自4月20日降準(zhǔn)以后，央行仍有進(jìn)一步降息降準(zhǔn)的可能。