美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）本月28、29日舉行貨幣政策決策會(huì)議。市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，本次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將強(qiáng)化對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的一貫判斷，繼續(xù)為年內(nèi)加息進(jìn)行鋪墊。但在加息時(shí)點(diǎn)上，市場(chǎng)猜測(cè)9月份的可能性要比6月份大一些。

　　美聯(lián)儲(chǔ)此前發(fā)布的全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告（簡(jiǎn)稱“褐皮書”）顯示，2月中旬至3月底，美聯(lián)儲(chǔ)下屬12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行管轄的區(qū)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)保持?jǐn)U張勢(shì)頭。報(bào)告指出，美元走強(qiáng)以及油價(jià)下跌拖累了部分地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)；大部分地區(qū)個(gè)人消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，但部分地區(qū)受嚴(yán)寒天氣影響零售業(yè)表現(xiàn)疲軟；房地產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)改善，但由于嚴(yán)寒天氣影響，新開工項(xiàng)目放緩。報(bào)告還顯示，就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)小幅改善，對(duì)熟練技術(shù)工人的需求強(qiáng)勁，但受油氣價(jià)格下跌影響，部分地區(qū)出現(xiàn)相關(guān)行業(yè)裁員現(xiàn)象。工資以及整體價(jià)格水平上行壓力保持溫和。

　　美國(guó)商務(wù)部將于4月29日公布第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的首次預(yù)估值。美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員、前美聯(lián)儲(chǔ)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·斯托克頓表示，受嚴(yán)寒天氣、私人庫(kù)存調(diào)整和美元走強(qiáng)等因素影響，預(yù)計(jì)今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩1％至1.4％，低于去年第四季度的2.2％。不過(guò)，隨著嚴(yán)寒天氣等暫時(shí)性因素消退，就業(yè)市場(chǎng)和家庭收入狀況進(jìn)一步改善，能源價(jià)格下降提升實(shí)際購(gòu)買力，居民消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)將支撐未來(lái)幾個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅反彈，可能會(huì)達(dá)到與去年同期相近的增速。去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第一季度意外萎縮2.1％后，在第二和第三季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，分別大幅增長(zhǎng)4.6％和5％。從全年來(lái)看，斯托克頓預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到2.7％，高于去年的2.4％。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，為美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息提供了信心支持。自去年秋天以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員相繼表示，今年美聯(lián)儲(chǔ)將按下加息按鈕，逐步將貨幣水平引導(dǎo)至中性水平——既不對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激效果，也不會(huì)起阻礙作用。美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾日前在接受美國(guó)電視媒體采訪時(shí)再次重申，今年年內(nèi)可能加息，令市場(chǎng)確信目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的焦點(diǎn)更多集中于時(shí)點(diǎn)的選擇之上。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的最近一次貨幣政策例會(huì)紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于今年6月是否開始加息存在分歧，部分與會(huì)者認(rèn)為低能源價(jià)格和強(qiáng)勢(shì)美元將使低通脹持續(xù)，加息應(yīng)推遲到今年晚些時(shí)候。會(huì)議紀(jì)要顯示，在3月17日至18日召開的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策例會(huì)上，一些與會(huì)者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和前景展望可支持今年6月開始加息。而另一些人認(rèn)為，低通脹將持續(xù)，因此應(yīng)該在晚些時(shí)候再開始加息。少數(shù)與會(huì)者甚至認(rèn)為應(yīng)該將啟動(dòng)加息時(shí)間推遲至2016年。瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·斯威尼認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)釋放出的信號(hào)是，加息雖不會(huì)馬上發(fā)生，但今年推出的可能性仍然很大。

　　美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)威廉·達(dá)德利本月初透露，如果美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)有理由相信美國(guó)通脹率將回到2％的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)加息。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏與啟動(dòng)加息的時(shí)機(jī)同等重要。加息節(jié)奏主要受到兩方面因素影響，一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何發(fā)展，二是金融市場(chǎng)對(duì)加息作出何種反應(yīng)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引達(dá)德利的話說(shuō)，由于疲軟的就業(yè)和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，6月份加息的門檻已經(jīng)提高，但目前還不能排除6月加息的可能性。

　　在加息時(shí)點(diǎn)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫的態(tài)度尚不明朗，她的看法是今年晚些時(shí)候?qū)?dòng)加息進(jìn)程，之后將采取漸進(jìn)方式，依據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r逐步引導(dǎo)貨幣政策回歸正?；?。耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)不希望對(duì)利率正?；O(shè)定固定節(jié)奏，而是將根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況靈活決定，加息過(guò)程可能加快，可能放緩，也可能會(huì)停滯，甚至還會(huì)降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)之前公布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2015年和2016年將分別達(dá)到0.625％和1.875％，低于去年12月預(yù)測(cè)的1.125％和2.5％。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息節(jié)奏將慢于去年預(yù)期。

　　據(jù)報(bào)道，美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員、前美聯(lián)儲(chǔ)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·斯托克頓指出，一旦美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將不可逆轉(zhuǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)謹(jǐn)慎行事，避免過(guò)早加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成不必要傷害。斯托克頓警告，盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員已盡可能地向市場(chǎng)清晰傳達(dá)其政策意圖，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息后金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)的情形仍然難以避免。他指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)時(shí)間維持超低利率，市場(chǎng)已對(duì)此形成嚴(yán)重依賴，因此當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)，市場(chǎng)難免過(guò)度反應(yīng)，關(guān)鍵問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)能否控制市場(chǎng)受沖擊的程度并盡可能降低其負(fù)面影響。