理財(cái)頭條

　　上周末，央行再次降低存款準(zhǔn)備金，宣布自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，此外還進(jìn)行了定向降準(zhǔn)，為2008年11月以來(lái)最大力度降準(zhǔn)。分析人士認(rèn)為，自去年11月降息以來(lái)，央行保持著降息、降準(zhǔn)、再降息、再降準(zhǔn)的節(jié)奏，央行下一步降息的可能性非常大。降準(zhǔn)之后，周一股市下跌，但隨后幾日連續(xù)上漲，從長(zhǎng)期來(lái)看，資金面充裕將導(dǎo)致銀行理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)寶寶收益下降。

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 黃倩蔚

　　理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍走低

　　3月以來(lái)，銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)下行。降準(zhǔn)后，銀行間市場(chǎng)利率再度走低，銀行同業(yè)拆借利率顯示，截至4月26日，隔夜拆借利率報(bào)1.9%，下跌5個(gè)基點(diǎn)，14天拆借利率下降3.29個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.1271%，一個(gè)月拆借利率報(bào)3.5%，大跌34.2個(gè)基點(diǎn)。質(zhì)押式回購(gòu)行情也一路下跌，一天回購(gòu)利率下跌9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8%，7天回購(gòu)利率下跌7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.47%。

　　受寬松的貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性影響，銀行低風(fēng)險(xiǎn)固定收益產(chǎn)品收益率也普遍呈現(xiàn)走低的趨勢(shì)。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，4月18日—24日，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.15%，較前一周減少8個(gè)基點(diǎn)。其中，預(yù)期收益率在6.00%及以上的理財(cái)產(chǎn)品共56款，市場(chǎng)占比為8.00%，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)。1個(gè)月至3個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品346款，預(yù)期收益率為5.19%，較上期下降7個(gè)基點(diǎn)。

　　融360理財(cái)分析師表示，今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，伴隨著本次超預(yù)期“降準(zhǔn)”，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率還將繼續(xù)走低。而且，市場(chǎng)普遍預(yù)期央行或?qū)⒗^續(xù)出臺(tái)降息降準(zhǔn)等貨幣政策，可以預(yù)見(jiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行將是大概率事件。

　　今年下半年以來(lái)，伴隨“寶寶軍團(tuán)”收益的下降，相關(guān)產(chǎn)品的推出速度也開(kāi)始下降，融360預(yù)計(jì)不久后寶寶類理財(cái)產(chǎn)品收益可能跌破4%，維持在3%至4%之間。融360理財(cái)分析師認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品主要投資標(biāo)的是銀行大額協(xié)議存款，今年央行兩度定向降準(zhǔn)和本次的5000億元SLF，使得銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性整體平穩(wěn)，資金面沒(méi)有出現(xiàn)緊張局面，因此銀行的協(xié)議存款利率大幅下滑，這是導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益率下降的主要原因。

　　“互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品是利率管制時(shí)代的階段性產(chǎn)品，隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，貨幣基金將會(huì)逐步退出歷史舞臺(tái)，優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不再，預(yù)計(jì)不久的將來(lái)收益率將跌破4%?！比?60理財(cái)分析師認(rèn)為，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的可能更多地轉(zhuǎn)向票據(jù)、保險(xiǎn)、債券資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)。

　　同樣走低的還有P2P網(wǎng)貸投資收益率。P2P作為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)囊环N重要形式，雖然目前投資者基數(shù)還不大，但是目前已經(jīng)被越來(lái)越多的人所認(rèn)識(shí)和了解。此次央行降準(zhǔn)，會(huì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性，小微企業(yè)從銀行獲得貸款將更容易，這將降低社會(huì)整體融資成本，對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)收益率也是一個(gè)沖擊，所以，網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平仍將走低。

　　相比其他投資于貨幣市場(chǎng)的固定收益類債券類理財(cái)產(chǎn)品，債券產(chǎn)品或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。國(guó)債一直以來(lái)是“抵抗”降準(zhǔn)的良藥，購(gòu)買國(guó)債產(chǎn)品可以提前鎖定中長(zhǎng)期投資收益。本次降準(zhǔn)之后，購(gòu)買國(guó)債等固定收益型的理財(cái)產(chǎn)品，能夠鎖定未來(lái)一段時(shí)間的收益，而且接下來(lái)如果央行降息，理財(cái)產(chǎn)品降收益的話，持有國(guó)債也是不錯(cuò)的選擇。

　　銀行理財(cái)、存款流失加劇

　　普華永道日前發(fā)布的《2014年中國(guó)銀行業(yè)回顧與展望》分析指出，2014年大部分上市銀行的存款增速均呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，五家大型商業(yè)銀行的存貸比均有所上升。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，部分上市銀行的保本理財(cái)產(chǎn)品余額增長(zhǎng)放慢甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，體現(xiàn)了銀行為管理高負(fù)債成本，主動(dòng)控制保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模。

　　剛剛公布一季度報(bào)告的民生銀行業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，其高層透露，從去年年末到今年一季度，理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，不僅僅是銀行同業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，由于股市走勢(shì)好，銀行理財(cái)更多面臨著來(lái)自證券公司的競(jìng)爭(zhēng)，也在積極穩(wěn)妥推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)。從一季度的情況表現(xiàn)來(lái)看，在資金價(jià)格、資金效率使用上，與證券公司相比競(jìng)爭(zhēng)上還是有一定的差距。民生銀行高層表示，目前整個(gè)理財(cái)業(yè)務(wù)投向資本市場(chǎng)的比例，在實(shí)際運(yùn)用額中占比不高。

　　在低收益保本類產(chǎn)品規(guī)模減少的同時(shí)，不少上市銀行推出的產(chǎn)品包括凈值類及高收益類結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品。這反映了不同銀行在發(fā)展非保本理財(cái)產(chǎn)品中，對(duì)資金投向的不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。與此同時(shí)，主要上市銀行的理財(cái)產(chǎn)品大部分實(shí)現(xiàn)在線銷售。隨著客戶對(duì)利率敏感性增強(qiáng)，新型理財(cái)產(chǎn)品在追逐較高收益的同時(shí)，很多都具備“T+0”的靈活支付便利，這樣的設(shè)置加快了資金在不同銀行和金融機(jī)構(gòu)間的流動(dòng)，但也增加了銀行流動(dòng)性管理的難度。

　　利率市場(chǎng)化的推進(jìn)、存款保險(xiǎn)制度的推出、投資者理財(cái)意識(shí)的提高、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的沖擊和股市的復(fù)蘇，將影響商業(yè)銀行客戶存款的穩(wěn)定性，存款成本將持續(xù)上升，資產(chǎn)負(fù)債管理將面臨更大的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行以吸收存款為主的經(jīng)營(yíng)策略可能會(huì)發(fā)生變化，產(chǎn)品創(chuàng)新將導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)收入占比繼續(xù)提升，資產(chǎn)管理和客戶服務(wù)水平、資產(chǎn)負(fù)債管理能力將對(duì)維護(hù)客戶穩(wěn)定性起重要作用。

　　由于股市火爆，也有銀行開(kāi)始調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品的投向，加大資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行，銀行產(chǎn)品中資本市場(chǎng)的投資開(kāi)始分化?！拔覀兝碡?cái)資金投資資本市場(chǎng)配比的要求是與未來(lái)判斷的股票指數(shù)相掛鉤的，不同指數(shù)我們采取不同的管理標(biāo)準(zhǔn)。目前點(diǎn)位下，既要積極進(jìn)入市場(chǎng)，更要對(duì)這個(gè)市場(chǎng)保持高度的警惕和警醒。資本市場(chǎng)我們主要做三類業(yè)務(wù)，定增業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)性的股票融資、股票的融資融券，質(zhì)押貸款、質(zhì)押理財(cái)，每一筆的定增業(yè)務(wù)都要求整個(gè)團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)市值管理。對(duì)所有的嚴(yán)禁進(jìn)入資本市場(chǎng)的資金業(yè)務(wù)嚴(yán)禁介入?！?/p>