■葉 檀

　　港股的步伐似乎和A股越來越一致了。截至4月21日收盤，恒生指數(shù)在20日失守10天線水平后，上漲2.79%報(bào)27850.49點(diǎn)，22日?qǐng)?bào)收27933點(diǎn)，漲0.30％。

　　從21日港股上漲的情況分析，國企指數(shù)上漲2.98%，報(bào)收于14531.28點(diǎn)；22日?qǐng)?bào)收于14669.73點(diǎn)，上漲0.95%，還是中資股帶動(dòng)著整個(gè)港股上漲的節(jié)奏。部分H股在短期內(nèi)漲幅超過50%，甚至一些業(yè)績好的個(gè)股漲幅超過1倍。根據(jù)港交所資料，4月21日收盤后，港股通前五大成交股分別是中國南車、中國北車、上海電氣、海通證券以及中海集運(yùn)。中資股牢牢掌控了港股的命脈。加上滬港通以及QDII的通道，現(xiàn)在港股似乎已成A股市場的后花園。

　　進(jìn)入香港的資金還是先頭部隊(duì)。目前在香港市場的主要是兩類內(nèi)地資金：一類是私募基金，已經(jīng)在內(nèi)地、香港、國際市場上的中資概念股之間游走； 第二類是地下或者民間小股資金，在香港或者券商處開過戶。這兩類資金因?yàn)榭春弥匈Y概念股內(nèi)地與香港差價(jià)，以及未來內(nèi)地會(huì)有源源不斷的民間資金通過公募形式進(jìn)入香港市場，所以事先布局，主要做的是熟悉的中小盤股，以及市場公認(rèn)的內(nèi)地大盤股。

　　在A股、H股比價(jià)方面，由于近日A股市場延續(xù)前期強(qiáng)勢，而香港H股普遍回調(diào)，導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)近五個(gè)交易日累計(jì)上漲8.13%，目前報(bào)130.42點(diǎn)，仍處于歷史最高水平，其中AH比價(jià)超過2倍的個(gè)股高達(dá)36只。香港股市雖然上升，但內(nèi)地上升得更瘋狂，導(dǎo)致差價(jià)仍在擴(kuò)大。

　　不可忽視的是，香港較低的融資成本也是內(nèi)地投資客進(jìn)入香港市場的理由，內(nèi)地8.6％左右的融資成本比香港高得多。

　　市場強(qiáng)勢體現(xiàn)在港幣上。為了維持聯(lián)系匯率，抑制港幣過強(qiáng)勢頭，從4月9日開始到4月22日，香港金管局已經(jīng)9次向市場流入港幣，共546.76億港幣。這說明有越來越多的資金進(jìn)入香港。1998年東南亞金融危機(jī)時(shí)，香港金管局也持續(xù)向市場注資進(jìn)行“金融保衛(wèi)戰(zhàn)”，以保持港幣與美元聯(lián)系匯率的穩(wěn)定。

　　近幾日，港股通的使用額度有逐日下降趨勢，4月8日、9日港股通連續(xù)用凈。經(jīng)過短暫調(diào)整后，4月22日，港股通使用額度略有回復(fù)，截至4月22日收盤，港股通每日額度105億元剩余81.18億元，資金流入23.82億元，使用率約為23%；滬股通每日額度130億元剩余121.65億元，資金流入8.35億元。很明顯，資金不北上，資金在南下。

　　未來香港市場如何，完全取決于政策。如果政府鼓勵(lì)、公募基金大規(guī)模南下香港，內(nèi)地的散戶團(tuán)隊(duì)進(jìn)入市場，則香港市場還將上漲。反之，則會(huì)在跳上一個(gè)臺(tái)階后整固。