繼年初放棄歐元兌瑞郎的匯率下限后，瑞士央行近期再放“大招”。當?shù)貢r間周三，該行宣布將大幅縮小負利率豁免存款賬戶范圍，即負利率的適用范圍將擴大。話音剛落，瑞郎立即上演“高臺跳水”。鑒于瑞郎與歐元“脫鉤”曾引發(fā)瑞郎大漲，加之歐洲央行大舉寬松以及希臘債務危機重燃，更是令大量資金持續(xù)涌向瑞士，導致瑞郎“高燒不退”。眼下，強勢貨幣已嚴重影響到出口，打壓瑞郎成為央行的當務之急。因此，一旦瑞郎繼續(xù)走強，央行勢必或?qū)⒊雠_更為激進的措施，不排除重新設定匯率目標，甚至實施QE。

　　今年1月15日，瑞士央行突然宣布取消了歐元兌瑞郎1.20的匯率下限。瑞士央行對此的解釋是，在瑞郎兌美元大幅貶值的情況下，央行已沒有理由繼續(xù)維護既定的匯率下限了。消息發(fā)出后，海外市場為之一震。伴隨著瑞郎的強勢上行，歐元兌瑞郎一度大跌40%，美元兌瑞郎也從平價一度暴挫38%，瑞士股市下跌超過8%。當時就有經(jīng)濟學家警告稱，瑞郎與歐元“脫鉤”的做法并不明智，這可能令一些經(jīng)濟產(chǎn)能逐漸撤出瑞士，從而對該國的生產(chǎn)力造成負面影響。同時，如果全球避險情緒持續(xù)存在，瑞士央行將很難將歐元兌瑞郎的匯率水平穩(wěn)定在經(jīng)濟可應對的位置，且還將為此舉承擔一定的信譽成本和外儲損失。

　　如今看來，當初的警告正在一一應驗，只是瑞士央行沒想到的是，歐洲央行竟舍得讓歐元如此貶值下去，而卷土重來的希臘債務危機又讓歐元區(qū)資金外流加劇。在眾多利多因素支撐下，瑞郎開啟了加速升值通道。

　　作為對前期行為的“修正”，瑞士央行擴大了負利率的適用范圍。央行聲明說得很清楚：大幅減少豁免該行即期存款負利率賬戶的機構(gòu)數(shù)量，旨在遏止投機資金涌入推高瑞郎。瑞士央行同時指出：“央行已經(jīng)完成豁免審查，并大大降低企業(yè)的活期存款賬戶持有人豁免的覆蓋面……如今負利率也將適用于企業(yè)存放在央行的即期存款賬戶，這些企業(yè)主要和瑞士聯(lián)邦及其養(yǎng)老基金有關?！睂τ谏鲜鲅哉?，市場分析人士指出，瑞士央行收緊即期存款規(guī)則提升了機構(gòu)實施負利率的幾率，尤其是在地區(qū)銀行業(yè)面臨希臘償債風險的環(huán)境下。瑞士央行收緊規(guī)則之后，能夠得到負利率政策豁免的機構(gòu)數(shù)量已所剩無幾。這種變相寬松舉措效果可謂立竿見影。當天，瑞郎對主要國家貨幣全線走低。其中，瑞郎兌歐元匯率創(chuàng)近一個月來的最大單日跌幅，美元指數(shù)也因此重新站上了98關口。

　　對于新政，花旗集團認為，此舉應該引起投資者的警覺。在缺乏對瑞郎更大支持的情況下，歐元兌瑞郎可能難以延續(xù)近期的漲勢。法國興業(yè)銀行(601166，股吧)的解讀則是，央行收緊即期賬戶規(guī)則意味著，極少機構(gòu)能繼續(xù)豁免于負利率。不管是養(yǎng)老金還是其他，瑞士央行迫使其承受更大風險。法興預測，如果有必要，瑞士央行還可能進一步下調(diào)負利率。丹斯克銀行首席分析師梅倫指出，瑞士央行此舉實際上相當于一次降息行動，這意味著瑞士央行將促使負利率更廣泛地傳遞至市場，凸顯出瑞士央行更傾向于使用利率工具而非干預外匯市場來引導瑞郎走弱，以實現(xiàn)其中期通脹目標。他也預計，瑞士央行在6月的會議上會再降息10個基點，即把同業(yè)拆借利率和貨期存款利率降至-0.85%。彭博新聞社則援引瑞訊銀行(Swissquote Bank SA)市場策略主管羅森施特萊希的話說：“很顯然，瑞士央行是想降低瑞郎的吸引力……但我認為這些措施并不足以改變?nèi)鹄傻膹妱荩驗楫斍暗鷼W元的貶值相比無足輕重，更不要說如果希臘違約那種更糟的情況了。”