3月底以來，樓市新政持續(xù)出臺，對樓市形成實質(zhì)性利好，而對股市地產(chǎn)類題材也形成強力支持。近期上市大房企在股市里表現(xiàn)良好，4月百強房企的“入會市值門檻”大幅拉升，較3月大幅上漲23%至83億元。而前5家的千億房企市值更是集體大漲，平均漲幅達(dá)到137億元。不僅深滬股市有突出表現(xiàn)，在香港上市的內(nèi)房股，也同樣引人注目。4月22日，恒大地產(chǎn)股價收報5.34港元，單日升幅6.8%，最高報5.35港元，再度刷新四年新高。本周升幅已達(dá)13.4%，自去年底滬港通開通以來，累計升幅更是高達(dá)77.4%。

　　綜合實力表現(xiàn)獲得市場認(rèn)同

　　恒大近期的股市表現(xiàn)，也得益于去近年來的高速發(fā)展。據(jù)了解，恒大地產(chǎn)在2014年合約銷售錄得1315億元，同比增長31%；凈利潤也從2013年的137億人民幣上升31.4%，至人民幣180億元。此外，截至2014年12月31日，集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到4745億元，擁有可動用資金1105億元，資金狀況充裕。2015年集團(tuán)的合約銷售目標(biāo)定為1500億元，較2014年的目標(biāo)年增長36.4%。3月30日，恒大集團(tuán)董事局主席許家印在香港出席年度業(yè)績發(fā)布會時表示，今年整個房地產(chǎn)成交總量一定會高過去年，降低負(fù)債率是今年重要的財務(wù)任務(wù)，三大副業(yè)礦泉水、糧油和乳業(yè)計劃在3年后在香港分拆上市。此外，恒大健康產(chǎn)業(yè)也在全面提速。

　　恒大地產(chǎn)的業(yè)績表現(xiàn)也獲得眾多券商看好。中信證券報告認(rèn)為，恒大緊密型集團(tuán)和集中化管理風(fēng)格適合中國地產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營架構(gòu)可擴(kuò)張、高效、低漏出，具備快速低價打造標(biāo)準(zhǔn)化精品的獨特能力，能收獲良好開發(fā)流程運行產(chǎn)生的紅利；2014年回款率最高、銷售回款增速最快，2015年一季度銷售同比增速最快；多元化投資高峰期已過去，新的長期盈利增長點將出現(xiàn)；受益于社會融資成本下降等機遇，一體化產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營的模式在營改增改革中優(yōu)勢大。

　　資金南下趨勢形成 內(nèi)房股獲利好

　　另一方面，近期港股受大量資金南下等利好因素刺激持續(xù)走強，上周恒生指數(shù)一度突破28000點關(guān)口，創(chuàng)下7年來的新高。投資者熱情被火爆的行情燃起，港股主板成交量連續(xù)多個交易日突破2000億港元。由于香港股市平均市盈率相對于紐約股市和內(nèi)地滬深股市均偏低，具有明顯的估值優(yōu)勢。而在港上市的中資企業(yè)，其被低估的價值優(yōu)勢，也吸引大量資金通過“港股通”等渠道南下流入香港市場。

　　中信建投證券認(rèn)為恒大RNAV為對應(yīng)港股8.81港幣/股，當(dāng)前股價具備支撐。恒大成長沖勁十足，多元化產(chǎn)業(yè)在多層次市場具備平臺化可能，兩地估值思路有望加速融合。中信建投證券預(yù)計恒大2015-2016年EPS分別為0.97元、1.10元，目標(biāo)價7.8港元，給予“買入”評級。

　　海通證券對恒大研究報告中指出，如果將恒大與境內(nèi)多元化企業(yè)進(jìn)行對比，不論在估值還是主業(yè)規(guī)模上恒大均具備優(yōu)勢。造成同類型公司估值和市值規(guī)模出現(xiàn)明顯差異的核心在于兩地市場投資人對于房地產(chǎn)行業(yè)未來和地產(chǎn)企業(yè)多元化存在不同理解。境外機構(gòu)比境內(nèi)機構(gòu)顯然更加保守。但是，值得關(guān)注的是目前兩地金融領(lǐng)域互聯(lián)互通在逐步加深。未來QDII和滬港通額度將直接影響企業(yè)股東屬性，并最終直接改變估值邏輯?；跐撛诠乐颠壿嫺淖兛赡芸紤]，海通證券給予恒大“買入”評級。

　　4月20日，國泰君安對恒大也給予增持評級，分析報告指恒大作為深耕三線城市的千億房企，公司今年有望成為世界500強。隨著滬港通深化和資金南下趨勢形成，多元化業(yè)務(wù)估值有望提升。目標(biāo)價6.5港元，較現(xiàn)價近40%空間。而4月22日，中信證券發(fā)布恒大地產(chǎn)（3333.HK）研報，給予買入評級，上調(diào)目標(biāo)價至7.72港元，較當(dāng)前股價有超過50%空間。

　　文/圖 南方日報記者 李廣軍