申萬(wàn)宏源證券在今日舉行的主題為“互聯(lián)網(wǎng)+第二季”研討會(huì)上表示，對(duì)當(dāng)前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行情的啟示：首先，新經(jīng)濟(jì)不是泡沫，泡沫的是資本市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)革命繼續(xù)推進(jìn)中，近期納斯達(dá)克指數(shù)也接近歷史新高；其次，大邏輯未變化，國(guó)家戰(zhàn)略+流動(dòng)性+大類資產(chǎn)配置；第三，中長(zhǎng)期順勢(shì)而為，抓經(jīng)濟(jì)主要驅(qū)動(dòng)要素2000-2003 年WTO 紅利（出口產(chǎn)業(yè)鏈）、2004-2012 年嬰兒潮紅利（房地產(chǎn)+大眾消費(fèi)）、2013年之后現(xiàn)代服務(wù)業(yè)當(dāng)仁不讓，“互聯(lián)網(wǎng)+”為核心的信息服務(wù)業(yè)可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)，“互聯(lián)網(wǎng)+”是平行世界里的恒星，發(fā)展以“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，扶植新的支柱產(chǎn)業(yè)以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

　　同時(shí)申萬(wàn)宏源認(rèn)為，長(zhǎng)期看“中國(guó)夢(mèng)”中長(zhǎng)期價(jià)值仍在。轉(zhuǎn)型趨勢(shì)將逐步體現(xiàn)為A 股的市值結(jié)構(gòu)變遷。消費(fèi)升級(jí)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)崛起將助力轉(zhuǎn)型；而環(huán)保、城市燃?xì)?、城市軌道交通等與民生密切相關(guān)的投資將得到重點(diǎn)發(fā)展。轉(zhuǎn)型的“中國(guó)夢(mèng)”最終將體現(xiàn)為A 股成分股和市值結(jié)構(gòu)的變遷。

　　在最新研究報(bào)告中，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，2015年一季度大類資產(chǎn)配置風(fēng)格，向股權(quán)投資轉(zhuǎn)移。首先，四季度股票基金投資占比（35.3%），較2014年四季度上升了2.2個(gè)百分點(diǎn)；而債券投資市值占比22.7%，環(huán)比2014年四季度下降4 百分點(diǎn)；其次，股票型基金、普通股票型基金倉(cāng)位84.3%、87%，較14年四季度上升了1.5 和0.8 百分點(diǎn)，也是接近歷史高位。

　　2015年一季度行業(yè)配置，大幅加倉(cāng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。申萬(wàn)宏源表示，板塊配置上，創(chuàng)業(yè)板和中小板的超配比例創(chuàng)出歷史新高。創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板的基金配置占比分別為18%、20%和62%，而這三大板塊流通市值占比分別是5.6%、13.8%和80.6%。

　　其中依然超配的行業(yè)有證券、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)；依然低配的行業(yè)是銀行、采掘、交通運(yùn)輸、鋼鐵、有色金屬、化工和輕工制造。2015年一季度配置系數(shù)較2014年四季度大幅增加的行業(yè)依次是：計(jì)算機(jī)、傳媒、休閑服務(wù)、輕工制造、紡織服裝和電子；而大幅下滑的行業(yè)依次是：房地產(chǎn)、國(guó)防軍工、家用電器、食品飲料和金融。從歷史平均配置系數(shù)的偏離度來(lái)看，嚴(yán)重低于均值的行業(yè)：采掘、食品飲料、建筑材料；而大幅超過(guò)均值的行業(yè)是：輕工制造、休閑服務(wù)、傳媒和計(jì)算機(jī)。

　　就此，申萬(wàn)宏源建議配置上，關(guān)注“互聯(lián)網(wǎng)+”仍是“恒星”。國(guó)家改革與創(chuàng)新的大方向并未發(fā)生改變，適當(dāng)休整之后還是新經(jīng)濟(jì)的牛市，Alpha 類資產(chǎn)仍將總體占優(yōu)。2015年部分“互聯(lián)網(wǎng)+”龍頭的商業(yè)模式逐漸清晰，形成榜樣效應(yīng)。高速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和垂直互聯(lián)網(wǎng)更容易變現(xiàn)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”不僅僅利好成長(zhǎng)世界，也利好價(jià)值世界的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。