人民網(wǎng)北京4月22日電 （李海霞）21日，央行數(shù)據(jù)顯示，3月我國全部金融機(jī)構(gòu)外匯占款減少1564.76億元，降幅創(chuàng)下2007年以來新高。多位分析師認(rèn)為，外匯占款的大幅下降是美元走強(qiáng)、中國經(jīng)濟(jì)增速趨緩帶來的影響，預(yù)計上輪降準(zhǔn)不是寬松的終點(diǎn)，未來利率還將繼續(xù)下行。

　　央行4月21日公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，3月份外匯占款增速放緩的態(tài)勢延續(xù)，3月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為291865.23億元，較2月末的293429.99億元減少1564.76億元這一數(shù)字創(chuàng)7年以來的新高。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成4月14日就一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)答記者時也提到提到，2015年第一季度央行口徑外匯占款減少2521億元，其中3月央行口徑外匯占款大幅減少2307億元。

　　有分析師認(rèn)為，兩者同向波動，表明我國跨境資金流動存在著一定程度上的壓力。

　　外匯占款為何由正轉(zhuǎn)負(fù)？

　　分析認(rèn)為，外匯占款的大幅下降是美元走強(qiáng)、中國經(jīng)濟(jì)增速趨緩帶來的影響，外匯儲備逐漸從富足變成短缺。

　　民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，外匯占款負(fù)增長的主要原因是外匯流入的減少，反映的是人民幣匯率預(yù)期的變化。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，3月金融機(jī)構(gòu)外匯占款由正轉(zhuǎn)負(fù)有三方面原因：一是美元強(qiáng)勢下的資本外流壓力；二是我國3月貿(mào)易順差出現(xiàn)大幅收縮；三是配合“一帶一路”企業(yè)積極走出去。

　　從數(shù)據(jù)來看，2015年3月，貨物貿(mào)易凈順差31億美元，較之1、2月每月的600億美元，規(guī)模明顯減小。而服務(wù)貿(mào)易逆差較大，預(yù)計經(jīng)常項(xiàng)下盈余較上月也會明顯降低。直接投資項(xiàng)下雖然順差持續(xù)，但同比基本穩(wěn)定且規(guī)模較小。特別是其中人民幣投資比重持續(xù)增加，形成潛在外匯流入也相應(yīng)減少。

　　外匯占款未來走勢如何？

　　3月外匯占款減少額創(chuàng)7年新高并不意味著跨境資金流動顯著的惡化。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，雖然3月金融機(jī)構(gòu)外匯占款由正轉(zhuǎn)負(fù)，但我們認(rèn)為實(shí)際情況并非如此?！鞍l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和貨幣政策分化加劇跨境資金的波動性。在此背景下，我國跨境資本流動狀況難以大幅改善?！敝x亞軒說。

　　溫彬認(rèn)為，外匯占款不排除單月會轉(zhuǎn)正，但今年美聯(lián)儲加息隨時可能啟動，人民幣利率還有下行的空間，利差的收窄、資本的外流，有可能使得外匯占款全年出現(xiàn)負(fù)增長。

　　管清友在接受人民金融采訪則表示，我國人民幣升值預(yù)期已經(jīng)走強(qiáng)，一方面因強(qiáng)美元削弱美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能料難持續(xù)，另一方面因中國A股和H股火爆吸引外資流入，4月外匯占款料將出現(xiàn)明顯反彈，與4月偏松的資金面相對應(yīng)。

　　交通銀行金融研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也認(rèn)為，全年外匯占款難以明顯多增，總體放緩、雙向波動的格局將延續(xù)。不過，在下半年，國內(nèi)穩(wěn)增長政策效果有望逐漸顯現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)較快發(fā)展、房地產(chǎn)市場逐步企穩(wěn)的可能性較大，人民幣投資在險收益將有所提高，有利于改善結(jié)售匯態(tài)勢，外匯占款形成態(tài)勢或有所好轉(zhuǎn)。

　　央行再降準(zhǔn)預(yù)期得到普遍認(rèn)可

　　對沖外匯占款和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是基礎(chǔ)貨幣投放的兩個主要渠道。央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿曾表示，由于國際收支狀況的變化，外匯占款已經(jīng)不再是基礎(chǔ)貨幣投放的主要來源，在基礎(chǔ)貨幣增速有限的情況下，有必要通過降準(zhǔn)來提高貨幣乘數(shù)，以保證廣義貨幣和貸款的穩(wěn)定增長，發(fā)揮貨幣政策穩(wěn)增長的作用。

　　管清友認(rèn)為，中長期看，隨著企業(yè)走出去力度加大，外匯占款長期將保持零增長，隨著基礎(chǔ)貨幣投放渠道生變，央行將掌握貨幣政策主動權(quán)。他表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行內(nèi)生壓力還是很大，經(jīng)濟(jì)增長高度依賴基建托舉，在土地出讓收入大幅放緩、PPP暫難取代城投融資功能的背景下，即使穩(wěn)增長也需“寬貨幣”，料上輪降準(zhǔn)不是終點(diǎn)，未來利率還將繼續(xù)下行。

　　謝亞軒也表示贊同。他認(rèn)為，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和貨幣政策分化加劇跨境資金的波動性。在此背景下，我國跨境資本流動狀況難以大幅改善，年內(nèi)央行仍有可能下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率1至2次以應(yīng)對資金外流局面，以彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣的缺口。

　　名詞解釋

　　外匯占款是指受資國中央銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣。由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能進(jìn)入流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金，需要國家用本國貨幣購買外匯，因此增加了“貨幣供給”，從而形成了外匯占款。

　　銀行購買外匯形成本幣投放，所購買的外匯資產(chǎn)構(gòu)成銀行的外匯儲備。

　　外匯占款也就相應(yīng)具有兩種含義：一是中央銀行在銀行間外匯市場中收購?fù)鈪R所形成的人民幣投放；二是統(tǒng)一考慮銀行柜臺市場與銀行間外匯市場兩個市場的整個銀行體系(包括央行和商業(yè)銀行)收購?fù)鈪R所形成的向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣資金投放。其中前一種外匯占款屬于央行購匯行為，反映在“中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表”中。后一種外匯占款屬于整個銀行體系(包括中央銀行與商業(yè)銀行)的購匯行為，反映在“全部金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表”中。