昨日，證券法修訂草案提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)一審。修訂草案首次從法律層面明確了股票發(fā)行注冊(cè)申請(qǐng)條件和注冊(cè)程序，確立了股票發(fā)行注冊(cè)的法律制度。

　　中短線是利空

　　不少投資者擔(dān)心，實(shí)行注冊(cè)制以后，公司是否造假，證監(jiān)會(huì)在發(fā)行環(huán)節(jié)是不管的，事后再查再管，對(duì)中小投資者仍然不公平。而且，實(shí)行注冊(cè)制意味著企業(yè)上市門(mén)檻更低，可以掛牌的企業(yè)更多，就像賣小菜一樣，滿大街都可以賣菜，菜價(jià)肯定更便宜。

　　業(yè)內(nèi)主流意見(jiàn)認(rèn)為，注冊(cè)制推出以來(lái)滬深主板和深市中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板將迎來(lái)大規(guī)模擴(kuò)容。從中短期而言，肯定是利空。

　　又有55只新股來(lái)臨

　　公開(kāi)信息顯示，上周五已過(guò)會(huì)企業(yè)已經(jīng)增至55家。

　　今年以來(lái)新股發(fā)行速度明顯加快。已發(fā)行的4批數(shù)量分別是1月5日20家、1月30日24家、3月2日24家和4月2日30家。

　　國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，2015年發(fā)行節(jié)奏加快，月發(fā)行15至20家，全年不會(huì)超過(guò)350家。反觀去年，兩市只有126只新股發(fā)行。

　　績(jī)差股面臨暴跌

　　注冊(cè)制推出后，雖然新股發(fā)行步伐加快，但總體規(guī)模不會(huì)太大。因?yàn)?，大型公司尤其是大型?guó)企、國(guó)企控股大型企業(yè)等未上市公司所剩不多，募集資金量大的超級(jí)IPO盛況難再現(xiàn)。中小型企業(yè)尤其是中小型民營(yíng)企業(yè)將是未來(lái)融資主體，新股總體呈現(xiàn)發(fā)行家數(shù)多、單一募資規(guī)模小、頻次高特點(diǎn)。

　　A股中小票走勢(shì)或加劇分化，熱炒的高估值、小市值、缺乏業(yè)績(jī)支撐的績(jī)差股，調(diào)整壓力進(jìn)一步加大。

　　由于殼資源不再吃香，重組股炒作力度也將降溫。

　　最佳劇本是慢牛

　　主流意見(jiàn)認(rèn)為，雖然注冊(cè)制中短線利空，但從長(zhǎng)線看是利好，其意義類似10年前進(jìn)行的股權(quán)分置改革，引發(fā)2007年6124點(diǎn)大牛市。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，去年以來(lái)的整個(gè)大牛市分3大階段，第一波是快牛，第二波慢牛，第三波則是2015年下半年由注冊(cè)制推動(dòng)的行情。為保證注冊(cè)制推出前后股市上漲這一最佳劇本實(shí)現(xiàn)，監(jiān)管層需要把市場(chǎng)節(jié)奏降下來(lái)，暴漲暴跌是雙輸，慢牛是雙贏。

　　利好藍(lán)籌等3類股

　　注冊(cè)制推出后，隨著價(jià)值投資等理念的逐步深入，藍(lán)籌股的關(guān)注度勢(shì)必會(huì)上升。

　　其次，由于大量新股發(fā)行上市和信用交易量加大，券商股肯定受益。

　　再次，持有待上市高科技企業(yè)股份的創(chuàng)投概念股受益，如大眾公用、紫江企業(yè)、電廣傳媒、力合股份、杉杉股份、魯信創(chuàng)投、張江高科等。

　　本版稿件據(jù)新華社、中新社

　　交易所負(fù)責(zé)審核

　　證券法修訂草案指出，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，其本質(zhì)是以信息披露為中心，由市場(chǎng)參與各方對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價(jià)值做出判斷，明確注冊(cè)程序。取消股票發(fā)行審核委員會(huì)制度，規(guī)定公開(kāi)發(fā)行股票并擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負(fù)責(zé)對(duì)注冊(cè)文件的齊備性、一致性、可理解性進(jìn)行審核。交易所出具同意意見(jiàn)的，向證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)報(bào)送注冊(cè)文件和審核意見(jiàn)，證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)10日內(nèi)沒(méi)有提出異議的，注冊(cè)生效。

　　證券法修訂草案完成一審程序后，盡快進(jìn)入二審、三審程序，最快有望10月完成并頒布實(shí)施。屆時(shí)，注冊(cè)制可以推行。

　　修訂草案亮點(diǎn)

　　加大處罰欺詐 發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，尚未發(fā)行證券的，處100萬(wàn)元以上1000萬(wàn)元以下罰款（現(xiàn)行處罰最高標(biāo)準(zhǔn)為60萬(wàn)元）；已經(jīng)發(fā)行證券的，處非法所募金額2%以上10%以下罰款（現(xiàn)行最高標(biāo)準(zhǔn)為5%）。

　　增設(shè)現(xiàn)金分紅制度 當(dāng)年稅后利潤(rùn)，在彌補(bǔ)虧損及提取法定公積金后有盈余的，應(yīng)按照公司章程規(guī)定，分配現(xiàn)金股利。

　　允許證券從業(yè)人員買(mǎi)賣股票 應(yīng)事先申報(bào)本人及配偶證券賬戶，并在買(mǎi)賣證券完成后3日內(nèi)申報(bào)買(mǎi)賣情況。（此前《證券法》規(guī)定：證券從業(yè)人員不得直接或者以化名、借他人名義持有、買(mǎi)賣股票。）

　　利用未公開(kāi)信息交易責(zé)同內(nèi)幕交易 給投資者造成損失的，應(yīng)與內(nèi)幕交易一樣承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　民事賠償可推代表訴訟 投資者提起虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等證券民事賠償訴訟時(shí)，當(dāng)事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進(jìn)行訴訟。