自歐洲央行啟動量化寬松（QE）一個月來，歐元繼續(xù)出現(xiàn)大幅貶值，歐元兌美元已經(jīng)下降近2%。

　　彭博社稱，由于預期規(guī)模空前的刺激措施將導致歐元走軟，各國央行去年減持歐元頭寸的規(guī)模創(chuàng)歷史新高。而國際貨幣基金組織（IMF）最新數(shù)據(jù)顯示，歐元現(xiàn)在占全球外匯儲備的比重只有22%，低于5年前歐債危機爆發(fā)前的28%，而美元和日元的占比雙雙上升。

　　歐元繼續(xù)走低

　　自從2014年5月起，歐元兌美元便開始走跌，隨著近來歐洲央行實施量化寬松計劃，更促使最近歐元一度刷新12年低點。

　　根據(jù)彭博社的報道，歐洲央行的債券購買計劃將主權(quán)利率壓在負值，并推動歐元兌美元在今年內(nèi)相對貶值了12%。這是自1999年歐元推出以來最差的表現(xiàn)。

　　彭博社稱，巴克萊駐倫敦外匯策略師Hamish Pepper說，在美元走強的背景下，歐元是最可能被賣出的貨幣，目前歐美間貨幣政策背道而馳的情況最明顯。

　　法國興業(yè)銀行策略師Daniel Fermon認為，歐元的儲備貨幣地位正在瓦解，只要有全面的量化寬松政策，就沒有投資歐元的需要。當前問題在于看不到歐元的底部，資金正漸漸流出。

　　眼下更嚴峻的情況是，希臘紓困協(xié)商遲遲未產(chǎn)生結(jié)論，時限逐步逼近也促使歐元走低。近日，希臘再傳5月可能無法如期償債，使歐元雪上加霜，不僅對美元匯率逼近12年新低點，對日元也跌到兩年來新低。

　　英國《金融時報》引述知情人士指出，如果希臘無法在4月24日和債權(quán)人達成協(xié)議，希臘政府可能無法償還原定5月和6月須償還IMF的貸款，約有25億歐元。希臘政府雖堅決否認，但仍引發(fā)匯市對歐元的憂慮，導致歐元全面走貶。

　　4月15日，歐央行行長德拉吉在利率會議后的講話中表示貨幣政策已經(jīng)生效，他明確了央行至2016年9月繼續(xù)實行債券購買計劃的決定。這種表態(tài)將促使歐元繼續(xù)下跌。

　　據(jù)彭博社報道，瑞訊銀行市場戰(zhàn)略主管Peter Rosenstreich稱：“德拉吉全力執(zhí)行QE，這將繼續(xù)弱化歐元。當前QE計劃是短期活動的可能性已經(jīng)基本不復存在了?！?/p>

　　多數(shù)券商仍持續(xù)下修歐元目標價。摩根士丹利以歐元區(qū)低收益率等結(jié)構(gòu)性因素將導致投資相關(guān)資本外流加劇為由，調(diào)降歐元第二至第四季度目標價至1.04、1.03、0.90元。

　　帶動出口升溫

　　盡管匯率走貶并非歐盟當局實施量化寬松的主要目標，但仍盼能借此刺激出口并推升經(jīng)濟成長。

　　歐元貶值在一定程度上帶動了歐洲出口升溫。歐洲新聞電視臺報道稱，歸功于對歐洲產(chǎn)品的需求增加，訂單蜂擁而至，歐盟區(qū)第一季度經(jīng)濟增長大豐收，維持低價的商品價格使新訂單的增長速度創(chuàng)下2011年以來新高。

　　歐盟GDP有一半以上仰賴出口，歐元貶值使出口競爭力大增，歐洲企業(yè)終于迎來久違的景氣回溫。根據(jù)調(diào)查，3月份歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)PMI由2月份的53.3上升到54，未來幾個月的景氣擴張速度還可望加速。

　　Markit首席經(jīng)濟學家Chris Williamson說：“歐元區(qū)3月新出口訂單增幅創(chuàng)去年4月來最大。企業(yè)反應歐元走貶是帶動新出口訂單增加的主因?！?/p>

　　此外，富蘭克林證券投顧表示，由于歐元區(qū)的出口占GDP比重較高，歐元貶值有助于提振歐洲出口競爭力，輔以能源價格維持在低檔，將對消費支出帶來支撐。

　　歐洲央行預估，歐元每貶值10%就可促進歐元區(qū)GDP成長0.4%，同時帶動通膨率增加0.6%，瑞銀在3月便將歐元區(qū)今年GDP預測值從1.2%上調(diào)至1.6%，同時3月17日公布的2月份消費者物價指數(shù)(CPI)也較1月增加0.6%。

　　不過，不少經(jīng)濟學家還在評估歐元貶值的真正效益，因為貨幣走弱并未能帶動所有歐元區(qū)國家，較無競爭力的小國，如希臘就還未擺脫自身債務問題。

　　美國全國廣播公司財經(jīng)頻道（CNBC）稍早前報道稱，耶魯大學經(jīng)濟學家斯蒂芬·羅奇便表示，過去5年來德國與法國占歐元區(qū)出口比例達45%，所以受歐元貶值幫助較大，但對葡萄牙、愛爾蘭、希臘和西班牙這些出口比例低的國家來說幫助則較小。

　　而Capital Economics經(jīng)濟學家Jonathan Loynes也以2009-2012年歐元貶值出口卻持續(xù)下滑為例，指出若全球市場需求未回溫，貨幣再怎么貶值也是無用的。