央行今起全面降準(zhǔn)1個百分點

　　同時對支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的相關(guān)金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)

　　中國人民銀行19日宣布，自20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。在此基礎(chǔ)上，有針對性地實施定向降準(zhǔn)措施，自20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點。

　　此外，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行，央行決定可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率水平低0.5個百分點的存款準(zhǔn)備金率。

　　這是央行今年2月4日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)以來，第二次出手全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)。

　　【解讀】

　　央行為何此時出手？

　　據(jù)交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平測算，此次全面降準(zhǔn)加上定向降準(zhǔn)，大約能釋放出1.1萬億元至1.5萬億元的銀行資金。央行為何此時出手降準(zhǔn)？未來貨幣政策將何去何從？

　　加大金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度

　　一季度的中國經(jīng)濟(jì)，增速仍在合理區(qū)間，但下行壓力明顯加大。在經(jīng)濟(jì)新舊動力銜接的重要關(guān)口，無論是穩(wěn)增長還是調(diào)結(jié)構(gòu)，都需要加大金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度。

　　“降低存款準(zhǔn)備金率，有助于促進(jìn)銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支持實體經(jīng)濟(jì)的能力?！敝袊嗣胥y行研究局局長陸磊說。

　　此次降準(zhǔn)力度大、重點突出。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍認(rèn)為，這次一次性下調(diào)1個百分點，力度之大是最近幾年沒有的（此前調(diào)整都是0.5個百分點），同時還實施了定向降準(zhǔn)。這是穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措，加大了金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)出了穩(wěn)定預(yù)期、堅定信心的鮮明信號。

　　總量上看，此次降準(zhǔn)將釋放出上萬億元的銀行資金，對實體經(jīng)濟(jì)是巨大支持。結(jié)構(gòu)上看，定向調(diào)控再度發(fā)力，“三農(nóng)”和小微企業(yè)將精準(zhǔn)受益。

　　保持流動性合理充裕

　　此次降準(zhǔn)，既是因應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化，也是應(yīng)對貨幣供應(yīng)新情況的必要調(diào)整。

　　最近一段時期以來，中國外貿(mào)低位運行，美元預(yù)期走強(qiáng)，使得過去長期充當(dāng)基礎(chǔ)貨幣主要投放方式的外匯占款明顯減少，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速偏低。由此造成的流動性缺口，僅靠日常公開市場操作難以有效彌補，這使得商業(yè)銀行的資金面偏緊，影響了銀行對實體經(jīng)濟(jì)的支持能力。

　　“今年2月、3月份外匯占款連續(xù)兩個月負(fù)增長，特別是3月份同比少增2307億元，基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)較大缺口。降低準(zhǔn)備金率1個點，由央行釋放解鎖的基礎(chǔ)貨幣，基本能完成對沖?！标懤趯τ浾弑硎荆瑸榉€(wěn)定基礎(chǔ)貨幣投放，保持M2平穩(wěn)適度增長，在4月份降準(zhǔn)是合適的。

　　央行統(tǒng)計顯示，一季度中國外匯占款減少2521億元，同比少增1.04萬億元。3月末，我國 M2余額同比增長11.6%，增速比上月末低0.9個百分點，也低于今年12%的貨幣增速目標(biāo)。

　　連平分析認(rèn)為，當(dāng)前不僅外匯占款出現(xiàn)趨勢性下降，而且銀行存款增長也出現(xiàn)明顯放緩，為保持流動性合理充裕，需要及時降準(zhǔn)。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，中國之所以之前維持較高的準(zhǔn)備金率，主要是外匯占款較高。“隨著外匯占款的持續(xù)降低，擇機(jī)降低存款準(zhǔn)備金率，逐步釋放流動性，為實體經(jīng)濟(jì)提供更多的支撐，是自然的選擇?！?/p>

　　金融改革進(jìn)一步提速

　　此次降準(zhǔn)，是央行在2月4日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)以來，兩個多月內(nèi)第二次出手。此外，央行還在2月28日和去年11月21日兩次宣布降息。貨幣政策在最近5個月來，為何舉動頻頻？政策是否出現(xiàn)大轉(zhuǎn)向？

　　“此次降準(zhǔn)不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向、也不是強(qiáng)刺激，因為沒有額外增加流動性，只是彌補貨幣缺口?！标懤诒硎荆磥韺⒗^續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)。通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)淘汰過剩產(chǎn)能、打造發(fā)展新動力正進(jìn)入關(guān)鍵階段，清理地方性政府債務(wù)也在深入推進(jìn)，房地產(chǎn)調(diào)整正處在膠著狀態(tài)，而世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，美元走強(qiáng)，這些因素共同作用使得中國的貨幣政策面臨很多新挑戰(zhàn)，需要應(yīng)對多方面的任務(wù)。

　　“要隨時做好準(zhǔn)備，應(yīng)對更大的困難和挑戰(zhàn)。所以貨幣政策一定要更加靈活，更加及時地進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整?！蓖踯娬J(rèn)為，未來可以根據(jù)形勢變化和經(jīng)濟(jì)的需要，隨時出臺新的政策。

　　在貨幣政策頻頻出手的同時，金融改革近來大提速，用金融改革激發(fā)長遠(yuǎn)活力的政策取向已經(jīng)顯現(xiàn)。今年以來，不僅醞釀了20多年的存款保險制度得以實施，而且民營銀行的發(fā)展進(jìn)入了“成熟一個批準(zhǔn)一個”的加速階段，資本市場注冊制改革也緊鑼密鼓，這些制度保障將為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增添新的強(qiáng)大動能。

　　【影響】

　　股市：三大板塊有望受益

　　從金融定價的角度看，利率對于金融市場的估值水平有重要的杠桿性作用，此次降準(zhǔn)進(jìn)一步明確了放松信號，資金利率下行的趨勢將得到鞏固，會再次推動居民存量資產(chǎn)向股市轉(zhuǎn)移，增量資金入場的邏輯將得到強(qiáng)化，將有效提振A股市場，短期滬指有望直接攻擊4400點。如果從行業(yè)而言，金融、地產(chǎn)等資金密集型行業(yè)都將獲益，雖然降準(zhǔn)不能帶來上述行業(yè)的質(zhì)變，但有助于改善預(yù)期。

　　受益板塊一：資金敏感型品種

　　無論是銀行還是地產(chǎn)，都屬于資金敏感型品種。對于銀行而言，降準(zhǔn)最大的利好在于可貸規(guī)模比例。據(jù)測算，準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5%將為銀行帶來3700億元的資金釋放，從貨幣乘數(shù)變化的角度計算，理論上將帶來1.5萬億元左右的M2增加。相同的還有地產(chǎn)行業(yè)，雖然這種影響同樣有限。半年內(nèi)準(zhǔn)備金兩次下調(diào)，并不意味著對于地產(chǎn)開發(fā)商信貸控制的解禁，但流動性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，不排除部分剛需入市的可能，至少成交量的些許好轉(zhuǎn)將有利于緩解房企緊繃的資金鏈。作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。前期關(guān)于放開交強(qiáng)險對于保險行業(yè)是突發(fā)利空。但降準(zhǔn)會增加降息預(yù)期，進(jìn)而推動債券等資產(chǎn)價格上漲。而債券是保險公司的主要投資標(biāo)的。

　　受益板塊二：大宗商品類

　　大宗商品，尤其是有色金屬，主要受兩個因素驅(qū)動，一個是實體經(jīng)濟(jì)的需求端，另一個則是對于流動性的預(yù)期。對于大宗商品尤其是有色金屬而言，存在波段脈沖機(jī)會。在PPI快速下滑階段，有色金屬很難趨勢性走強(qiáng)，但降準(zhǔn)預(yù)期的出現(xiàn)會使有色板塊，尤其是背靠新興產(chǎn)業(yè)的稀有金屬的脈沖性機(jī)會增加，有色板塊的波段投機(jī)頻率會有所增加。

　　受益板塊三：高分紅的新藍(lán)籌

　　降準(zhǔn)雖然不等同于降息，但隨著銀行間流動性的好轉(zhuǎn)，銀行間市場的資金價格有望出現(xiàn)一定程度回落。資金價格的回落也會使民間借貸等資金信貸的投資回報率回落。相比之下，藍(lán)籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍(lán)籌股，其持有價值將有所突出。目前正是年報陸續(xù)披露階段，對于高分紅、低市盈率的藍(lán)籌股而言，正是一個長期價值凸顯的時候。

　　樓市：剛需者買房是個好時機(jī)

　　央行本次全面降準(zhǔn)后，本輪央行累計已經(jīng)有兩次降息兩次降準(zhǔn)。央行這次降準(zhǔn)對于2015年樓市影響有哪些？購房者應(yīng)該怎么做？

　　二套房貸首付下降的操作性增強(qiáng)

　　同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認(rèn)為，對于各商業(yè)銀行來講，此前由于存款準(zhǔn)備金率仍然相對較高，可以動用的資金規(guī)模受到存準(zhǔn)率的限制，銀行不可能在這么高的存準(zhǔn)率情況下釋放大規(guī)模貸款。因此，二套房貸降首付雖然會導(dǎo)致改善型需求購房門檻降低，但是，對于銀行來講，仍然難以釋放較大規(guī)模流動性來支持樓市這樣的放貸需求。這或許是各大銀行二套房貸降首付政策落地不徹底的原因之一。降準(zhǔn)之后，銀行可動用的資金明顯增多，此時，對于銀行來講，也增加了二套房貸降首付落地的可行性，改善型需求后續(xù)持續(xù)釋放得到保障。

　　剛需買房或許正當(dāng)時

　　張宏偉認(rèn)為，對于房企來講，首先應(yīng)積極調(diào)整推盤節(jié)奏，把控好兩次降準(zhǔn)降息之后跑量去庫存的“窗口期”，增加上半年銷售業(yè)績在全年的比例；其次，調(diào)整并優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，積極去庫存，不要戀戰(zhàn)，即使市場具備漲價條件也不要捂盤惜售，因為樓市已經(jīng)進(jìn)入下半場，市場需求已基本得到滿足，捂盤惜售的結(jié)果只能是錯過放量的“窗口期”，錯過企業(yè)扭轉(zhuǎn)局面的機(jī)會；第三，通過調(diào)整企業(yè)城市布局，優(yōu)化儲備項目結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)運營風(fēng)險。

　　而對于確實有購房需求的消費者而言，眼下正是市場節(jié)奏變化過程中的購房時機(jī)。購房者應(yīng)該趕在短期市場還沒有完全復(fù)蘇好轉(zhuǎn)的階段入市購房，也趁當(dāng)下開發(fā)商資金面仍然相對緊張的階段，選擇購房性價比仍然較高的時機(jī)入市購房，抓住政策短期紅利帶來的購房“窗口期”。

　　綜合新華社消息