本周滬深股市再度沖高震蕩，走勢和上周類似。其中，周三兩市深幅調(diào)整，共有91只個(gè)股跌停，一度令投資者驚心。從目前看，主板市場調(diào)整尚屬正常，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)應(yīng)相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　從大盤調(diào)整的原因看，有四大因素的疊加作用。一是新股的集中發(fā)行。由于本周30只新股扎堆發(fā)行，吸引場內(nèi)場外巨額資金申購。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，周二珍寶島等15只新股網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)1.75萬億資金，如果加上周三周四江蘇有線等另外14只新股，此次申購資金總額很有可能超過上一輪的2.7萬億，成為新的申購之最。二是周三統(tǒng)計(jì)局公布的今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長僅7%，雖達(dá)到年初政府工作報(bào)告的增長目標(biāo)，但創(chuàng)出6年來的新低，其中包括投資、貿(mào)易、消費(fèi)“三駕馬車”的增長速度全面回落，表明經(jīng)濟(jì)基本面仍有持續(xù)下行的壓力。三是周四有上證50和中證500兩只新的股指期貨新品種上市。由于股指期貨帶有天然的做空屬性，一般被用于機(jī)構(gòu)持有股票多倉后利用期指放空來鎖定收益，因此新的品種上市可能會(huì)加大市場做空的力量。此外，香港的“丁蟹”效應(yīng)，擴(kuò)散到內(nèi)地市場。由于香港TVB電視臺(tái)準(zhǔn)備重播電視劇《大時(shí)代》，其中扮演劇中角色丁蟹的演員在后續(xù)新片上映時(shí)屢屢引發(fā)港股暴跌，被稱之為“丁蟹”效應(yīng)。此次也概莫能外，電視臺(tái)消息公布后引發(fā)港股大跌，并擴(kuò)散到勢頭正旺的A股市場。

　　從目前看，雖然A股出現(xiàn)震蕩，但并無近憂。一方面，在上述影響因素中，申購資金的暫時(shí)分流在資金解禁后仍會(huì)回流二級(jí)市場，而新開戶數(shù)、新的增量資金仍然源源不斷，資金的流入大于流出，股價(jià)的“水漲船高”仍是大勢所趨。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)基本面雖不理想，但此前市場已有預(yù)期，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也沒有突破下限，加上未來穩(wěn)增長及定向調(diào)控的政策力度有望加大，因此短線波動(dòng)后不會(huì)對(duì)行情造成持續(xù)影響。至于股指期貨新品種和“丁蟹”效應(yīng)，前者在周四上市后大盤低開高走，用事實(shí)化解了投資者的擔(dān)心，后者則隨著港股的企穩(wěn)而逐漸消于無形。另一方面，從市場表現(xiàn)看，雖然周三大盤回調(diào)，但周四強(qiáng)勢反攻，日K線出現(xiàn)陽包陰并和上周四周五的組合類似，顯示大盤仍有較強(qiáng)的自我修復(fù)能力，基本以盤中震蕩代替回調(diào)，抗跌能力很強(qiáng)。下周隨著新股申購解禁回流，有望推動(dòng)主板市場繼續(xù)震蕩走強(qiáng)。

　　相對(duì)而言，創(chuàng)業(yè)板未來的不確定性較大。由于目前創(chuàng)業(yè)板估值接近100倍，已經(jīng)處于非常規(guī)狀態(tài)，不能用常規(guī)方法和理性思維來判斷和預(yù)測，基本處于邊走邊看、且行且觀察的階段。短線的創(chuàng)業(yè)板擔(dān)心來自于兩個(gè)方面，一是全通教育、朗瑪信息等標(biāo)桿性公司出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，“旗手”被放倒。二是雖然周四創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強(qiáng)勁反彈，但K線形態(tài)上仍有頭部之虞，如果短線再出現(xiàn)陰線往下，頭部形態(tài)就可能成立，屆時(shí)極度豐厚的獲利盤將對(duì)創(chuàng)業(yè)板形成重創(chuàng)，并可能危及整個(gè)A股市場。雖然目前還沒有確認(rèn)信號(hào)，但這就好比開車已經(jīng)駛?cè)胧鹿识喟l(fā)地段，加強(qiáng)瞭望和適度減速是完全必要的。申萬宏源 錢啟敏