雖然最新的利率決議是維持1.75%的基準利率不變，但韓國央行是否會再次降息仍然引起市場猜測。受訪者分析認為，3月降息所帶來的經(jīng)濟效益有限，打壓了韓國央行繼續(xù)降息的信心。當然，降息與否最終要取決于韓國的經(jīng)濟狀況，但3月出爐的并不樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)似乎已經(jīng)給出了答案。

　　4月9日，韓國央行舉行了貨幣政策委員會議，此前備受猜測的再度降息并未實現(xiàn)，基準利率依然維持在1.75%。

　　3月降息效果不大

　　3月12日，韓國央行首次將基準利率下調(diào)至2.00%以下，降至1.75%。韓國央行認為，基準利率下調(diào)后的效果和經(jīng)濟運行狀況還有待繼續(xù)觀察。

　　中國社科院亞太與全球戰(zhàn)略研究院助理研究員李天國對國際商報記者表示，在這次貨幣政策委員會議中，除一人主張降息外，其他大部分委員都不贊成降息，比例懸殊。“未來降息與否要取決于韓國宏觀經(jīng)濟走勢，但現(xiàn)在看來，未來幾個月降息的可能性比較小?！崩钐靽赋?，當前韓國剔除物價因素的實際利率已經(jīng)很低，3月份降息帶來的經(jīng)濟效益有限。

　　韓國央行于3月底公布的調(diào)查結(jié)果顯示，韓國3月消費者信心指數(shù)下滑至三個月最低，反映出對該國經(jīng)濟復蘇仍存有部分疑慮，消費者對未來12個月通脹率的預估中值下滑至2.5%，降至2002年2月開始記錄該數(shù)據(jù)以來最低。而3月的消費者通脹率僅同比上漲0.4%，為1999年7月以來最低水平。

　　此外，韓國3月進出口貿(mào)易雙降，這樣的情況已持續(xù)了3個月。韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部4月1日發(fā)布的初步統(tǒng)計結(jié)果顯示，3月韓國進出口貿(mào)易實現(xiàn)83.92億美元順差，繼2月后再次創(chuàng)下單月最大貿(mào)易順差紀錄，并自2012年2月以來連續(xù)38個月保持順差。其中，出口同比下降4.2%，進口同比下降15.3%。

　　李天國認為，3月份降息沒有太大效果，有多種原因，比如，韓國通脹率同時在下降，名義利率的下調(diào)到底能發(fā)揮多大作用是一個需要考慮的問題。此外，當前經(jīng)濟低迷的原因?qū)儆谛枰L期解決的問題，因此，短期內(nèi)僅調(diào)整利率對經(jīng)濟增長率的影響不會太大。

　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟所助理研究員徐剛也對國際商報記者表示，受通脹疲弱、出口下滑、制造業(yè)收縮及主要貿(mào)易伙伴貨幣貶值等因素的影響，韓國央行進一步降息的壓力正在增大。

　　降息與否還要看經(jīng)濟

　　正如韓國央行行長李柱烈所表示的那樣，在作出未來利率決定時，宏觀因素將是首要考慮因素，即比起金融穩(wěn)定危險因素，要優(yōu)先考慮發(fā)展、物價等宏觀經(jīng)濟狀況的變化及其預期。

　　徐剛認為，未來韓國央行是否加息的決策將會綜合考慮各種因素，包括韓國的經(jīng)濟運行狀況和國內(nèi)外環(huán)境的變化?！爸档米⒁獾氖牵趯捤韶泿怒h(huán)境的推動下，韓國股市自2015年來已連續(xù)走高，錄得兩年來最大季度漲幅。”徐剛指出。此外，資本泡沫的風險也在增加，加之美聯(lián)儲加息或在年中推出，屆時可能會遭受資本大規(guī)模外流的沖擊。

　　從韓國國內(nèi)來看，經(jīng)濟并不樂觀。

　　3月份發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，2014年第四季度，韓國經(jīng)濟僅增長了0.3%，為2009年第一季度以來最慢的增長速度。此外，在剔除煙價上漲因素后，今年2月的消費者物價上漲率為負數(shù)。

　　徐剛坦言：“從數(shù)據(jù)看，韓國陷入了一種和中國類似的困境：外有全球需求放緩影響和通縮風險傳遞，內(nèi)有經(jīng)濟活力不足、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整的問題。因此，在經(jīng)濟增速下降和制造業(yè)擴張放緩的情況下，出現(xiàn)了衰退性順差和央行意外降息等情況?！?/p>

　　李天國指出，現(xiàn)在出現(xiàn)經(jīng)濟放緩的不僅是韓國，其他多數(shù)國家的經(jīng)濟增長均出現(xiàn)乏力現(xiàn)象，這已經(jīng)成為目前全球經(jīng)濟的常態(tài)。

　　事實上，韓國經(jīng)濟深受多年來全球經(jīng)濟環(huán)境低迷的影響，在出口、國內(nèi)需求和投資等方面都有明顯的表現(xiàn)。李天國表示：“尤其是近兩年企業(yè)投資需求下降，導致政府稅收連續(xù)兩年大幅下降。稅收的下降一定程度上限制了政府宏觀調(diào)控的能力?！薄按送猓n國經(jīng)濟本身存在結(jié)構(gòu)性問題，如老齡化帶來消費需求降低，家庭負債率居高不下的問題，出口結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整等，這些遠不是降息就可以改善的。”李天國認為，近幾年，韓國政府為了推動經(jīng)濟增長也相應出臺了一些宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施，包括幾次降息行動，但實體經(jīng)濟復蘇勢頭依舊緩慢。

　　數(shù)據(jù)顯示，韓國央行于2012年7月和10月將基準利率分別下調(diào)至3.00%和2.75%，2013年5月再次下調(diào)至2.50%，2014年8月和10月分別下調(diào)0.25個百分點。今年3月，央行首次將韓國基準利率下調(diào)至1.75%。

　　在消費尚未回暖的情況下，利率繼續(xù)下滑將會繼續(xù)擴大韓國的家庭負債規(guī)模。

　　當然，韓國經(jīng)濟也有好的地方。李天國認為，目前韓國消費和投資方面出現(xiàn)了改善的跡象，而且當前國際油價也持續(xù)保持低位，這在客觀上對韓國經(jīng)濟的恢復有利。