美國(guó)勞工部近日公布3月就業(yè)報(bào)告，報(bào)告結(jié)果遠(yuǎn)不如預(yù)期。在此之前，美國(guó)發(fā)布的幾項(xiàng)重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)均不及預(yù)期，這加深了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)火力減弱的擔(dān)憂。

　　 就業(yè)增長(zhǎng)不佳

　　2015年開始，美國(guó)勞工市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但在3月慘遭“滑鐵盧”

　　美國(guó)勞工部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口僅僅增加12.6萬人，創(chuàng)下2013年12月以來最低，使得此前連續(xù)12個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人口超過20萬人的表現(xiàn)“功虧一簣”。而失業(yè)率則持穩(wěn)于5.5%，仍然位于2008年5月以來的低位。

　　不僅3月就業(yè)報(bào)告讓人失望，美國(guó)勞工部還將2015年1月和2月的非農(nóng)就業(yè)人口分別下修至增加20.1萬和26.4萬，使得1月和2月就業(yè)增加人口減少了6.9萬人。

　　根據(jù)Market Watch分析報(bào)道，美國(guó)勞工部在4月3日公布3月就業(yè)報(bào)告疲弱，讓審慎樂觀的勞工市場(chǎng)，再度墜落谷底。

　　彭博社稱，由于天氣惡劣、海外經(jīng)濟(jì)不溫不火、能源企業(yè)資本投資趨緩，美國(guó)企業(yè)招聘步伐已經(jīng)顯著下滑。

　　路透社稱，疲軟主要集中在商品制造行業(yè)，這些行業(yè)受到美元強(qiáng)勢(shì)和油價(jià)下跌的打擊。休閑和酒店服務(wù)行業(yè)的就業(yè)增長(zhǎng)也大幅放緩，暗示冬季的嚴(yán)寒天氣可能拖累了招聘。

　　與非農(nóng)數(shù)據(jù)呼應(yīng)，4月6日公布的美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)表現(xiàn)同樣疲軟，具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)-0.3，前值4，預(yù)期4。分析指出，本次美國(guó)就業(yè)狀況指數(shù)為美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)算的過去3年來最低，表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)暫時(shí)陷入近3年最低迷的狀況。

　　不過，市場(chǎng)人士正在觀察，最近就業(yè)市場(chǎng)的放緩是代表普遍的疲軟還是暫時(shí)的低迷。因?yàn)樵谌ツ甑谝患径鹊钠Ｈ醣憩F(xiàn)之后，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。

　　值得注意的是，盡管就業(yè)改善情況不如預(yù)估，但仍有一些亮點(diǎn)可循。如果計(jì)入因經(jīng)濟(jì)原因被迫做臨時(shí)工、但愿意從事全職工作的勞動(dòng)者，3月廣義失業(yè)率降至10.9%，為2008年8月以來最低。平均每小時(shí)工資為24.86美元，高于2月的24.79美元，工資上升率也由2月的0.1%上升到0.3%。私營(yíng)部門平均每小時(shí)工資上漲7美分至24.86美元。工資增速加快將是就業(yè)市場(chǎng)趨緊的信號(hào)，這是美聯(lián)儲(chǔ)在首次加息之前希望看到的跡象。

　　據(jù)路透社報(bào)道，最近沃爾瑪和麥當(dāng)勞都宣布給小時(shí)工加薪，表明未來數(shù)月美國(guó)薪資增長(zhǎng)可能獲得動(dòng)能。美國(guó)折扣零售商TJXCos和健康保險(xiǎn)公司安泰也都宣布要加薪。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席比爾·達(dá)德利4月6日在一場(chǎng)演講中表示:“整體而言，我認(rèn)為這些意外的疲弱數(shù)據(jù)在很大程度上是臨時(shí)性因素所致?！?

　　巴克萊銀行也表示:“我們預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間，月度非農(nóng)新增人數(shù)為平均每月20萬-22.5萬人，原因是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將進(jìn)入一個(gè)更加可持續(xù)發(fā)展的溫和趨勢(shì)。”

　　 一季度經(jīng)濟(jì)入冬

　　結(jié)合已公布的其他指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，在今年第一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速全面放緩

　　路透社認(rèn)為，這次的就業(yè)數(shù)據(jù)現(xiàn)在看起來與之前公布的疲弱數(shù)據(jù)更一致，從消費(fèi)者支出到房屋開工和制造業(yè)的這些數(shù)據(jù)，暗示第一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比年增長(zhǎng)率還不到1%。

　　美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)(CNN)報(bào)道稱，2015年過去3個(gè)月，原本寄全球希望于一身的美國(guó)，這回看來經(jīng)濟(jì)沒有想象中好。

　　原本期待天然氣費(fèi)率降價(jià)可以刺激美國(guó)消費(fèi)者與企業(yè)的花錢欲望，但這3個(gè)月看來大家反而緊縮銀根。過去3個(gè)月，美國(guó)經(jīng)物價(jià)下跌調(diào)整后的實(shí)際可支配收入年率增長(zhǎng)7.7%，但實(shí)際支出增幅卻只有一半。1月份儲(chǔ)蓄率由去年秋季的4.5%升至5.5%。零售業(yè)業(yè)績(jī)下滑，住房建設(shè)與銷售都比預(yù)期差，耐久品訂單過去4個(gè)月中有3個(gè)月下滑。

　　最重要的是，大企業(yè)也沒有幫到忙，雖然他們持續(xù)在招聘，但工業(yè)與制造業(yè)生產(chǎn)量都下滑，出現(xiàn)大量閑置產(chǎn)能。強(qiáng)勢(shì)美元又不利于大企業(yè)營(yíng)運(yùn)，賣到海外的產(chǎn)品變貴，企業(yè)將營(yíng)收轉(zhuǎn)回美國(guó)又會(huì)受到匯差侵蝕獲利。包括蘋果公司、可口可樂、開拓重工等都警告強(qiáng)勢(shì)美元不利今年?duì)I運(yùn)。

　　根據(jù)美聯(lián)社的報(bào)道，美元匯率走高使得美國(guó)企業(yè)(尤其是出口企業(yè))的競(jìng)爭(zhēng)力受到較大影響。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)工廠所生產(chǎn)的產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)的成本價(jià)格較上一年增長(zhǎng)了大約20%，這無疑使得美國(guó)國(guó)內(nèi)的生廠商蒙受損失。

　　此外，另有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1至2月份美國(guó)國(guó)內(nèi)住房開工率下滑17%，同期零售銷售額也有所縮減。

　　除了上述問題，美聯(lián)社還列舉出油價(jià)變化、自動(dòng)化推進(jìn)等可能減緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的因素。

　　該報(bào)道中指出，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)跌至每桶50美元以下，而自去年6月以來油價(jià)水平已經(jīng)下降超過50%，這也就意味著油井開采的盈利(在不虧損的情況下)必將減少。美國(guó)油田服務(wù)商Baker Hughes公布的數(shù)據(jù)顯示，自去年10月以來，美國(guó)國(guó)內(nèi)開采活躍油井的數(shù)量已經(jīng)減少50%。

　　此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正遭遇到技術(shù)創(chuàng)新的顛覆，許多雇主發(fā)現(xiàn)自動(dòng)化的工作方式比人工工作效率更高。哈佛商學(xué)院在去年9月公布的一份調(diào)查報(bào)告顯示，接近一半的受訪雇主表示，寧愿投資新技術(shù)而不會(huì)去雇傭新勞動(dòng)者或者維持現(xiàn)有勞動(dòng)者。

　　 長(zhǎng)期仍舊看好

　　有部分分析師認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年內(nèi)表現(xiàn)可能會(huì)低于預(yù)期水平，而另一些人則堅(jiān)持認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)將基本實(shí)現(xiàn)當(dāng)初的預(yù)期目標(biāo)，預(yù)期第二季度增長(zhǎng)率會(huì)達(dá)到3%

　　摩根士丹利預(yù)計(jì)，美國(guó)第一季度GDP增速為0.9%，第二季度增速將反彈至2.5%-3%，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及美國(guó)GDP增速預(yù)期夸大了經(jīng)濟(jì)的疲弱程度。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席比爾·達(dá)德利在演講中也提到，他預(yù)計(jì)當(dāng)季美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速按年率計(jì)算僅為1%，低于去年第四季度的2.2%。不過，他同時(shí)指出，美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟主要是受到嚴(yán)寒天氣等暫時(shí)性因素影響，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁回升。

　　據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，達(dá)德利指出，關(guān)鍵問題是，美國(guó)家庭在經(jīng)濟(jì)不斷改善情況下會(huì)怎么做，以及他們的實(shí)際可支配收入會(huì)增加多少。

　　數(shù)據(jù)表明，隨著美國(guó)人償還完他們的債務(wù)，危機(jī)之后的家庭去杠桿化“基本上走到了盡頭”，這應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)支出強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　美國(guó)3月份的失業(yè)率為5.5%，正接近紐約聯(lián)儲(chǔ)員工認(rèn)為可能導(dǎo)致薪資加快上漲的水平。油價(jià)下跌也讓美國(guó)石油進(jìn)口成本占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，從而對(duì)家庭的實(shí)際可支配收入產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。但在達(dá)德利看來:“這種能源‘橫財(cái)’能在多大程度上推動(dòng)消費(fèi)將取決于支出儲(chǔ)蓄比是多少。”如果勞動(dòng)者的薪酬鮮有上漲的話，那么他們就一定會(huì)壓縮自身的消費(fèi)支出。

　　東京研究機(jī)構(gòu)NLI資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家上野剛說，美國(guó)近期的新增就業(yè)雖然不夠好，但美國(guó)人工資水平確實(shí)已經(jīng)獲得增長(zhǎng)，同時(shí)失業(yè)率保持在一個(gè)穩(wěn)定的水平。從4月份開始，隨著嚴(yán)冬的離去和美國(guó)西海岸港口工人罷工的停止，美國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該反彈回良好的發(fā)展勢(shì)頭。

　　一些經(jīng)濟(jì)分析師表示，去年第四季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較之前增長(zhǎng)2.2%，而今年第一季度GDP又續(xù)增2.4%;預(yù)計(jì)美國(guó)GDP第三和第四季度的增長(zhǎng)將保持在3%的水平。

　　大和證券外匯策略師Yukio Ishizuki說:“3月就業(yè)數(shù)據(jù)不夠好，但不能僅憑一個(gè)月的數(shù)據(jù)來衡量美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否健康?！?

　　目前，美國(guó)民眾對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況感覺滿意。據(jù)美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道(CNBC)最新“全美經(jīng)濟(jì)調(diào)查”顯示，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有高達(dá)27%的民眾認(rèn)為“極好”或“好”，達(dá)到8年來的新高。去年相同民調(diào)數(shù)據(jù)顯示，僅有16%的民眾持正面看法，而2008年經(jīng)濟(jì)狀況陷入衰退時(shí)，則僅有4%的民眾看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　 加息預(yù)期延遲

　　目前而言，就業(yè)市場(chǎng)等指標(biāo)的低迷，使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期開始降溫

　　僅僅在數(shù)月之前，許多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)或在今年上半年、最遲6月份進(jìn)入加息周期。但目前多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年9月啟動(dòng)加息。

　　隨著最新美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期的加息時(shí)間開始推遲。摩根大通在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后率先推遲對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期。該機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告稱，令人失望的就業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲(chǔ)將等到9月才會(huì)收緊貨幣政策，而不是此前預(yù)期的6月。

　　德意志銀行則表示，美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)令人震驚，美聯(lián)儲(chǔ)今年6月加息已變得完全不可能。

　　投資銀行巴克萊也表示，總體來說，美國(guó)勞工市場(chǎng)已接近正常化水平，預(yù)計(jì)今年上半年的非農(nóng)數(shù)據(jù)將保持在每月增加22.5萬人的趨勢(shì)，并能給予美聯(lián)儲(chǔ)充分的信心，使其在9月做出首次加息的舉動(dòng)。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，達(dá)德利重申，如果美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)有理由相信美國(guó)通脹率將回到2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)加息。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏與啟動(dòng)加息的時(shí)機(jī)同等重要，加息節(jié)奏主要受到兩方面因素影響:一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何發(fā)展，二是金融市場(chǎng)對(duì)加息作出何種反應(yīng)。