盧布兌美元匯率在2014年底經(jīng)歷暴跌，但今年第一季度，盧布走勢(shì)開(kāi)始“咸魚(yú)翻生”，從世界上表現(xiàn)最差的貨幣一躍成為了表現(xiàn)最好的新興市場(chǎng)貨幣。

　　盧布止跌反彈

　　盧布兌美元4月6日勁揚(yáng)1.81%，至55.8730盧布兌1美元，使今年來(lái)漲幅擴(kuò)大至4.05%，也使得盧布在普遍走跌的新興市場(chǎng)貨幣中表現(xiàn)相當(dāng)搶眼。

　　據(jù)彭博社報(bào)道，盧布今年第一季度從全球表現(xiàn)最差貨幣“咸魚(yú)翻生”，就連預(yù)測(cè)最準(zhǔn)的分析師也大感意外。

　　盧布3月隱含波動(dòng)率在第一季度末攀至全球最高水平，提高了避險(xiǎn)成本，并使盧布走勢(shì)更難捉摸。

　　莫斯科Veles資本公司交易部主管席連科夫此前預(yù)測(cè)，盧布第一季度會(huì)貶值3.6%。席連科夫說(shuō)：“我的盧布預(yù)測(cè)沒(méi)有一個(gè)成真。這就是新的現(xiàn)實(shí)，有太多不確定因素影響，使盧布走勢(shì)完全無(wú)法預(yù)測(cè)?！?

　　彭博社報(bào)道認(rèn)為，油價(jià)重挫至6年低點(diǎn)和俄羅斯央行降息兩項(xiàng)先前影響盧布的重要因素本應(yīng)推低盧布，不過(guò)在俄羅斯與烏克蘭達(dá)成?；饏f(xié)議后都煙消云散。

　　投資機(jī)構(gòu)分析師凱魯林在接受法新社采訪(fǎng)時(shí)指出，盧布匯率之所以反彈，除了受到油價(jià)回穩(wěn)激勵(lì)之外，俄羅斯納稅季節(jié)剛過(guò)，再加上俄政府有望通過(guò)特赦令讓企業(yè)海外資金回流，也間接對(duì)盧布匯率形成推動(dòng)力。

　　根據(jù)規(guī)定，俄羅斯企業(yè)須在3月底前繳納約1.3萬(wàn)億盧布稅款，其中大部分截止期限在3月25日，使企業(yè)紛紛將海外收入換回盧布。

　　此外，資本經(jīng)濟(jì)公司分析師席林則表示，去年圣誕節(jié)前盧布匯率可能跌過(guò)頭，以致近日市場(chǎng)進(jìn)行修正。

　　俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報(bào)道稱(chēng)，俄羅斯財(cái)政部副部長(zhǎng)阿列克謝·莫伊謝耶夫表示，盧布自由浮動(dòng)的過(guò)渡期已結(jié)束，不會(huì)再現(xiàn)2014年底那樣的浮動(dòng)。

　　莫伊謝耶夫在俄羅斯國(guó)家杜馬金融市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上發(fā)言稱(chēng)：“我認(rèn)為，我們看到11-12月出現(xiàn)過(guò)那樣的波動(dòng)，原因是央行被迫在油價(jià)驟跌的同時(shí)改變調(diào)節(jié)方式，即過(guò)渡到浮動(dòng)匯率。在浮動(dòng)匯率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的情況下，我認(rèn)為，即使在油價(jià)下跌的情況下也不應(yīng)該再現(xiàn)那樣的波動(dòng)。”

　　俄新社調(diào)查的分析人士認(rèn)為，在油價(jià)上漲和沒(méi)有外部沖擊的情況下，盧布匯率將繼續(xù)走強(qiáng)，未來(lái)數(shù)年通脹將放緩，2018年前可能達(dá)到5%。

　　席林則認(rèn)為，俄羅斯經(jīng)濟(jì)步入衰退，國(guó)內(nèi)金融體系也不堪一擊，況且俄羅斯仍受到西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)制裁。除非油價(jià)進(jìn)一步反彈，否則眼前盧布反彈力道恐怕難以持續(xù)。

　　加息轉(zhuǎn)為降息

　　俄羅斯正在挽救盧布和提升經(jīng)濟(jì)的“夾縫”中掙扎。

　　俄羅斯央行為了拯救暴貶的盧布，在去年6次加息，讓指標(biāo)利率在去年12月攀升至17%。進(jìn)入2015年，則兩度降息刺激經(jīng)濟(jì)，同時(shí)繼續(xù)拋售美元干預(yù)匯市，來(lái)提升盧布匯價(jià)。

　　俄羅斯央行3月將關(guān)鍵利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，至14%，符合市場(chǎng)預(yù)期。這已經(jīng)是俄羅斯今年以來(lái)第二次降息。今年1月末，繼此前一個(gè)月出乎市場(chǎng)意料加息650個(gè)基點(diǎn)后，俄羅斯央行又意外宣布降息200個(gè)基點(diǎn)。

　　不過(guò)，受到油價(jià)崩跌、俄烏的沖突引來(lái)歐美實(shí)施制裁的影響，俄羅斯今年的GDP恐將陷入衰退。根據(jù)俄羅斯央行的估計(jì)，俄羅斯GDP在去年微幅增長(zhǎng)0.6%之后，今年將萎縮最多4%、落入2009年以來(lái)最為嚴(yán)重的衰退困境。有分析認(rèn)為，俄羅斯央行已做好繼續(xù)降息的準(zhǔn)備。

　　彭博社援引瑞弗森資本資產(chǎn)管理公司旗下基金經(jīng)理康斯坦丁·阿特莫夫的評(píng)論稱(chēng)：“（俄羅斯央行降息的）方向是明確的，問(wèn)題是降多少？大家都明白，俄羅斯經(jīng)濟(jì)處境艱難，應(yīng)該降息?！?

　　俄羅斯央行已經(jīng)證實(shí)進(jìn)一步降息的可能性。雖然俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在2015年陷入衰退深淵，但該國(guó)央行仍然不愿跟隨他國(guó)的腳步實(shí)施量化寬松貨幣政策（QE），僅表示要在通脹壓力降溫時(shí)，繼續(xù)降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

　　據(jù)道瓊斯通訊社報(bào)道，俄羅斯央行行長(zhǎng)納比烏里娜4月7日在莫斯科舉辦的俄羅斯銀行協(xié)會(huì)年度會(huì)議上指出，QE并不適合在俄羅斯實(shí)施，因?yàn)檫@會(huì)刺激通脹上升，并導(dǎo)致資金加速出逃。

　　根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局在4月6日公布的數(shù)據(jù)，3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）年增長(zhǎng)率上升至16.9%，高于2月份的16.7%。

　　納比烏里娜表示，如果沒(méi)有意外的話(huà)，俄羅斯的通脹壓力應(yīng)能快速降溫，而銀行業(yè)體質(zhì)也夠穩(wěn)健、擁有充裕的資本緩沖，足以承受外部的沖擊。她預(yù)期，到了明年3月，CPI年增長(zhǎng)率將會(huì)降至約9%，估計(jì)2017年就能達(dá)到央行預(yù)設(shè)的中期通脹目標(biāo)4%，而隨著通脹逐漸下滑，央行也已做好繼續(xù)降息的準(zhǔn)備。