蔣衛(wèi)陽

　　雙休日，給自己放松一下，打開一款著名網(wǎng)絡(luò)視頻軟件，打算挑選一部合意的電影，只見視頻軟件首頁上赫然打出一行醒目的文字：本公司股票已經(jīng)連續(xù)X天漲停……

　　滬深股市正經(jīng)歷著多年未見的大行情，其激情洋溢的牛氣不僅表現(xiàn)在飄紅的行情顯示板上，也站在風(fēng)口吹入了人們?nèi)粘Ｉ畹募?xì)節(jié)當(dāng)中。君不見，周圍談股論經(jīng)的人與日俱增，除了那些久經(jīng)股市征戰(zhàn)的老股民，更有許多80后、90后新軍大步進(jìn)場，以致于多家證券公司的交易系統(tǒng)，面對洶涌而來的委托交易浪潮，出現(xiàn)“塞車”現(xiàn)象，不得不臨陣對交易系統(tǒng)進(jìn)行升級改造。

　　中登公司統(tǒng)計數(shù)字顯示，3月30日至4月3日，兩市新增開戶數(shù)為156.13萬戶；3月23日至3月27日，新增開戶數(shù)為166.8萬戶；3月16日至20日，新增開戶數(shù)為113.85萬戶。與之相對應(yīng)，兩市交易量屢創(chuàng)新高，不止一次出現(xiàn)超過1.5萬億元的驚人數(shù)字。用“騎在‘牛背’上”來形容當(dāng)前的滬深股市，當(dāng)是十分恰當(dāng)。

　　中國證券市場從上世紀(jì)90年代起步至今，經(jīng)歷了多次起伏，但牛短熊長一直是常態(tài)。此次大致發(fā)端于去年10月左右的牛市行情，蔚為壯觀。在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速減緩的背景下，從根本上說，這是廣大投資者對中國經(jīng)濟(jì)未來投出的信心選票，是對中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)顯示出的自信表現(xiàn)。正像中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人曾表示的那樣：“近期股市上漲，是市場對經(jīng)濟(jì)增長‘托底’、金融風(fēng)險可控的認(rèn)同，也是全面深化改革、市場流動性充裕、資金利率下行、中小企業(yè)上市公司盈利情況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性?！?/p>

　　而中國推出的“一帶一路”、創(chuàng)新驅(qū)動等發(fā)展戰(zhàn)略，更讓人看到了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的巨大潛力。有些平時對國家宏觀政策并不留意的股民，現(xiàn)在談起“一帶一路”卻頭頭是道，國家戰(zhàn)略聯(lián)系著個人心情起伏，再沒有像證券市場表現(xiàn)得這樣充分了吧？

　　尤其是今年以來的滬深股市，表現(xiàn)出普漲行情，讓不少股民獲得收益，但與此同時，也讓部分股民滋生了“博傻”心態(tài)，種種激進(jìn)觀念不脛而走，如“寧可買錯不可錯過”、“賣房炒股”等等，讓一些股民通過超過自身承受能力的融資融券甚至信用卡透支方式，來賭一把運氣。這種種做法，背離了投資理念，也不利于牛市健康發(fā)展。

　　經(jīng)濟(jì)常識告訴我們，股市屬于虛擬經(jīng)濟(jì)，其發(fā)展的基礎(chǔ)仍在于實體經(jīng)濟(jì)，并不能如脫韁之馬超越實體經(jīng)濟(jì)。國外成熟市場在這方面已經(jīng)提供了無數(shù)的經(jīng)驗教訓(xùn)。而今年以來，創(chuàng)業(yè)板最大漲幅超過70%。暴漲之后，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率超過90倍，溢價比接近深市主板的3倍、滬市的5倍。創(chuàng)業(yè)板個股動態(tài)市盈率超過100倍的達(dá)200多只，已經(jīng)透支了未來5至7年的盈利預(yù)期。

　　盡管對于網(wǎng)絡(luò)股等科技股，有著“市夢率”的說法，即不看重其當(dāng)前的財務(wù)報表是否盈利，而著眼于其未來發(fā)展?jié)摿?，也就是“夢想空間”。這在一定程度上有其合理性，但問題是，現(xiàn)在有人更進(jìn)一步提出“市膽率”甚至“市傻率”，完全滑入了唯心的泥潭。

　　這倒令我想起2000年的時候，美國曾經(jīng)的網(wǎng)絡(luò)科技股狂潮。當(dāng)時，證券大師巴菲特因看不清網(wǎng)絡(luò)科技股的價值，而仍舊選擇自身一以貫之的價值投資理念，結(jié)果被人笑話。有人為此還專門在媒體上撰文，說：“巴菲特老了”。豈料話音未落多久，美國網(wǎng)絡(luò)科技股狂潮退去，人們這才發(fā)現(xiàn)，“手把紅旗旗不濕”的仍是巴老！

　　值得一提的是，證監(jiān)會新聞發(fā)言人同時也指出“在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大、部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍情況下，投資者仍需要注意市場風(fēng)險……”

　　一個持續(xù)發(fā)展的牛市，自有其價值評估的內(nèi)在邏輯，而這種邏輯與信心有關(guān)，卻無狂熱的位置。騎在“牛背”上，也許心中記著常識，才能做到“不用揚鞭自奮蹄”。