10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.4%，與上月持平，環(huán)比則下降0.5%，連續(xù)2個(gè)月處于“1時(shí)代”。專家分析認(rèn)為，3月份CPI環(huán)比下降主要是受春節(jié)后各類商品價(jià)格回調(diào)影響?？紤]到翹尾因素，預(yù)計(jì)二季度CPI同比將小幅反彈，但回升的力度十分有限。

　　CPI環(huán)比下降

　　因節(jié)后調(diào)價(jià)影響

　　在3月份CPI正式公布之前，不少機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)漲幅將不會(huì)超過1.3%，但實(shí)際漲幅達(dá)到1.4%，超過市場(chǎng)預(yù)期，與上月持平。1-3月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.2%。

　　雖然3月CPI同比漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期，但環(huán)比來看，卻下降0.5%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅認(rèn)為環(huán)比下降主要是受春節(jié)后價(jià)格回調(diào)的影響。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示，春節(jié)假期過后需求減弱，另一方面天氣轉(zhuǎn)暖蔬菜供應(yīng)增加是下降的主要原因。食品價(jià)格受季節(jié)性因素影響明顯，環(huán)比下降1.6%，特別是鮮菜、雞蛋、豬肉價(jià)格環(huán)比降幅較大，分別下降8.9%、5.7%、3.8%。非食品價(jià)格環(huán)比整體持平，其中旅游受節(jié)后淡季影響明顯，價(jià)格環(huán)比下降5.4%。

　　同時(shí)，連平表示，物價(jià)水平低位平穩(wěn)運(yùn)行，保持低通脹態(tài)勢(shì)，為貨幣政策調(diào)節(jié)提供了空間。

　　3月PPI環(huán)比下降0.1％，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)；同比下降4.6％，降幅比上月縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)。PPI自去年7月開始，跌幅就持續(xù)擴(kuò)大，在2月份，PPI下跌4.8%，創(chuàng)2009年以來最大跌幅，但是這一局面到了3月份之后有所改觀。連平表示，3月份PPI同比、環(huán)比降幅均收窄，雖然工業(yè)通縮延續(xù)，但出現(xiàn)緩解跡象。

　　連平表示在構(gòu)成3月PPI降幅雙收窄的因素中，大宗商品價(jià)格止跌企穩(wěn)的趨勢(shì)無疑是重要的。特別是原油價(jià)格低位震蕩中有所反彈，OPEC一攬子原油價(jià)格從年初41.5美元/桶回升至54美元/桶，使得PPI下跌幅度有所縮小。

　　連平認(rèn)為，在大宗商品價(jià)格止跌企穩(wěn)的影響下，3月工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格環(huán)比跌幅收窄至0.3%，同比下跌5.7%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，為近7個(gè)月最小值。主要進(jìn)口商品價(jià)格下跌幅度收窄，未來工業(yè)企業(yè)采購價(jià)格下跌的趨勢(shì)可能企穩(wěn)，將一定程度緩解工業(yè)通縮壓力。

　　貨幣政策或進(jìn)一步放松

　　雖然3月CPI漲幅略超出市場(chǎng)預(yù)期，但仍然不足以打消市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友表示，長(zhǎng)期來看，經(jīng)濟(jì)仍面臨增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換的調(diào)整壓力，通脹仍將在低位運(yùn)行，不會(huì)成為掣肘貨幣寬松的障礙。同時(shí)他預(yù)計(jì)，在接連下調(diào)逆回購利率等“價(jià)格型”寬松的基礎(chǔ)上，央行將很快推出降準(zhǔn)或MLF、PSL等“數(shù)量型”寬松措施，推出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)包括4月中旬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后。

　　連平表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力仍大，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)物價(jià)的推升力度不足。央行降準(zhǔn)降息并未帶來大量流動(dòng)性投放，不具備大幅抬升物價(jià)水平的貨幣條件。

　　但是，連平也認(rèn)為，雖然非食品價(jià)格整體仍將低位運(yùn)行，但隨著大宗商品價(jià)格可能止跌企穩(wěn)以及資源價(jià)格改革的推進(jìn)，有助非食品價(jià)格回升。考慮到二季度翹尾因素走高，預(yù)計(jì)近期CPI同比可能小幅回升，但回升的力度十分有限。而在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)的背景下，貨幣政策有望進(jìn)一步放松。

　　而對(duì)于接下來的PPI走勢(shì)，連平認(rèn)為，隨著大宗商品價(jià)格跌勢(shì)趨緩并可能止跌企穩(wěn)，原油價(jià)格可能小幅回升，將緩解工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下跌幅度。并且考慮到翹尾因素的逐漸回升，PPI跌幅可能收窄，但負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)一段時(shí)間。

　　南方日?qǐng)?bào)駐京記者 王騰騰