央行昨日例行的公開市場(chǎng)交易操作中，依然是逆回購，同時(shí)中標(biāo)利率再次進(jìn)一步下降至3.45%。這是央行在春節(jié)后（3月3日開始）在開展7天期逆回購操作中第四次下調(diào)中標(biāo)利率，僅一個(gè)月有余頻繁下調(diào)中標(biāo)利率，其降低資金成本的目的非常明顯。其中，3月3日開展的7天逆回購中標(biāo)利率為3.75%，上一次（2月3日）的中標(biāo)利率為3.85%。一個(gè)月來，逆回購利率曾分別降至過3.65%、3.55%。

　　央行發(fā)布的公告顯示，在昨日上午進(jìn)行的200億元7天期限的逆回購操作中，中標(biāo)利率為3.45%。因?yàn)樽蛉昭胄泄_市場(chǎng)有250億元的逆回購到期。由此，央行公開市場(chǎng)操作當(dāng)天實(shí)現(xiàn)凈回籠資金50億元。由于央行最近頻繁進(jìn)行逆回購操作，所以本周央行公開市場(chǎng)將有500億元逆回購到期，無正回購、央票到期。

　　其實(shí)，從3月24日以來進(jìn)行的4次7天逆回購中標(biāo)利率一直都維持在3.55%，這讓一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行似乎有意在觀望貨幣政策下一步到底該如何去走。在保持兩周的利率不動(dòng)后又一次下調(diào)中標(biāo)利率，讓市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期開始變得更為積極。

　　對(duì)資金市場(chǎng)的看法，人們都不敢無視如火如荼的股市。海通研究認(rèn)為，短期股市依然強(qiáng)勢(shì)，新一批IPO再度來襲，打新收益高企，因而資金市場(chǎng)的利率難以明顯下降。其實(shí)，對(duì)股市IPO對(duì)資金帶來流動(dòng)性可能緊張的預(yù)期，央行的貨幣政策一直都顯得非常配合，在一定程度上起到了平緩作用。這一點(diǎn)在2014年底最后兩個(gè)月的表現(xiàn)就非常明顯。

　　國泰君安的報(bào)告也認(rèn)為股市IPO對(duì)此時(shí)資金面的影響，“預(yù)計(jì)凍結(jié)資金將超過3萬億元，雖然市場(chǎng)對(duì)IPO期間資金緊張已經(jīng)有充分預(yù)期，但資金利率仍然面臨回升風(fēng)險(xiǎn)”。同時(shí)，國泰君安認(rèn)為，開工旺季信貸投放加速，大行資金融出意愿下降。如果央行不加大基礎(chǔ)貨幣投放，資金仍面臨較大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　主掌貨幣政策和貨幣工具的央行怎么看？從最新發(fā)布的央行貨幣政策委員會(huì)2015年第一季度例會(huì)相關(guān)消息顯示，會(huì)議認(rèn)為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，但形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜不可低估。世界經(jīng)濟(jì)仍處于國際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期。主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)一步分化，美國積極跡象繼續(xù)增多，歐元區(qū)仍面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)，部分新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較多困難。國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)、地緣政治博弈等非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和國際金融市場(chǎng)的影響加大。

　　基于以上的認(rèn)識(shí)，那么該實(shí)施怎樣的貨幣政策呢？會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長”。而“降低社會(huì)融資成本”依然是央行相關(guān)貨幣政策的著力點(diǎn)之一。

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