據(jù)美國(guó)《福布斯》網(wǎng)站4月7日?qǐng)?bào)道，在希臘獲得第一輪救助方案五年后的今天，希臘經(jīng)濟(jì)比以往任何時(shí)候都更加糟糕。希臘的青年失業(yè)率超過(guò)50%，股市暴跌，借貸成本持續(xù)攀升。希臘退出歐元區(qū)幾乎確定無(wú)疑。

　　《福布斯》認(rèn)為，找到一個(gè)讓希臘留在歐元區(qū)的長(zhǎng)期解決方案的可能性渺茫，有以下三個(gè)原因：

　　(1)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只有在較富裕的成員國(guó)不帶任何附加條件地援助較貧窮的成員國(guó)的情況下，諸如歐洲貨幣聯(lián)盟等貨幣聯(lián)盟才能持久存續(xù)。

　　(2)貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的各州或各國(guó)通常不具有相似的經(jīng)濟(jì)，甚至連經(jīng)濟(jì)周期也各不相同。這意味著，為了促使各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于平衡，必須存在一個(gè)便利的辦法，讓勞動(dòng)者及家庭可以從貧困地區(qū)遷移到能找到工作的較繁榮地區(qū)。

　　(3)希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例為317%，這些債務(wù)負(fù)擔(dān)無(wú)法簡(jiǎn)單地通過(guò)采取財(cái)政緊縮措施或者讓歐元貶值來(lái)予以削減。麥肯錫咨詢(xún)公司的研究認(rèn)為，雖然存在一些債務(wù)削減的歷史先例，但這通常是通過(guò)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)或者在政治意愿的支持下持續(xù)實(shí)施財(cái)政緊縮措施一段時(shí)間來(lái)得以實(shí)現(xiàn)的。

　　但希臘無(wú)法得到這兩個(gè)有利因素的支持。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始再度放緩，而未來(lái)幾年內(nèi)向數(shù)百萬(wàn)嬰兒潮一代支付的退休金和醫(yī)保金將會(huì)耗盡所有歐洲經(jīng)濟(jì)體的國(guó)庫(kù)資金。

　　目前向希臘提供的兩輪救助方案還不夠，而且由于希臘在政治和經(jīng)濟(jì)方面仍存在不確定性，任何細(xì)微的努力只會(huì)繼續(xù)阻礙其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，阻止進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)投資。希臘真正需要的是直接現(xiàn)金資助，對(duì)該國(guó)債務(wù)予以大幅減值，以及歐洲央行直接購(gòu)買(mǎi)希臘債務(wù)，這樣希臘政府才能重新進(jìn)入金融市場(chǎng)。

　　此外，從希臘的角度來(lái)看，目前還不清楚諸如西班牙或葡萄牙等困厄成員國(guó)留在歐元區(qū)是否一定更好，盡管西班牙和葡萄牙的借貸成本已經(jīng)下降。希臘退出歐元區(qū)幾乎是確定無(wú)疑的事情，《福布斯》對(duì)此評(píng)估了三個(gè)投資機(jī)會(huì)：

　　(1)歐元的潛在買(mǎi)入機(jī)會(huì)

　　希臘退出歐元區(qū)將會(huì)造成混亂局面，更多的投資者將會(huì)撤離歐元區(qū)，而歐元兌美元匯率很可能會(huì)進(jìn)一步下跌。

　　國(guó)際貨幣基金組織報(bào)告稱(chēng)，由于歐元不再受到全球各大央行和外國(guó)政府的青睞，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在去年下半年合計(jì)拋售了逾1千億歐元的外儲(chǔ)資產(chǎn)。雖然希臘退出歐元區(qū)將會(huì)對(duì)歐元造成更多的下行壓力，但一旦希臘退出歐元區(qū)，歐盟委員會(huì)和歐洲央行將會(huì)不惜一切代價(jià)保全歐元。

　　(2)希臘股票估值低廉，可能提供一個(gè)長(zhǎng)期買(mǎi)入的良機(jī)

　　一旦希臘退出歐元區(qū)，希臘將會(huì)讓其本幣貶值。該國(guó)在從本幣貶值中恢復(fù)期間，很可能會(huì)實(shí)施資本管控，以阻止存款外流。買(mǎi)入希臘股票是明智的，因?yàn)楸編刨H值使得希臘企業(yè)能夠降低勞工成本，從而保護(hù)其利潤(rùn)率。

　　如果希臘退出歐元區(qū)之后該國(guó)股市作出的反應(yīng)是暴跌，那么估值便宜的希臘股票會(huì)吸引全球和希臘的投資者。

　　(3)美國(guó)國(guó)債相對(duì)歐元區(qū)債券而言仍然便宜

　　目前，美國(guó)十年期國(guó)債收益率為1.84%，相比之下，德國(guó)同類(lèi)債券的收益率為0.19%。美國(guó)和德國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債之間的利差接近于30年高位。

　　美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債相對(duì)更具吸引力，因?yàn)闅W洲投資者正在尋找更高的收益率，許多歐洲政府債券目前的收益率都為零，甚至是負(fù)值。美國(guó)國(guó)債則提供了一個(gè)安全且有吸引力的選擇。如果希臘退出歐元區(qū)，那么美元將會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)。