風(fēng)來了，想不動(dòng)都不行。一年前的此時(shí)，滬指還在2000點(diǎn)附近苦苦掙扎。僅僅一年時(shí)間，這個(gè)中國A股市場的代表性指數(shù)已經(jīng)直奔4000點(diǎn)而去。在為股市喜人表現(xiàn)而雀躍的同時(shí)，人們不禁擔(dān)憂：這樣的上漲可持續(xù)嗎？中國經(jīng)濟(jì)基本面能支撐嗎？會(huì)不會(huì)有一個(gè)“530”式暴跌等在前方路上？

　　股市上漲有其必然性

　　交易中的2327只股票，僅有33只下跌，這意味著：一季度幾乎所有股票都在上漲；漲幅超過10%的股票近2000家，這意味著：隨便買一只股票放著不動(dòng)，一季度都可以賺10%以上；漲幅超過100%的股票有235只，這意味著：10%的股票能夠一季度創(chuàng)造翻番的收益；今年以來，盡管人們對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面仍不夠樂觀，但A股市場卻走出了一波強(qiáng)勢行情。截至7日收盤，滬指年內(nèi)上漲超過22%，中小板指數(shù)漲幅逾57%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲更是超過70%。

　　那么，當(dāng)前的股市上漲是否僅僅是資金推動(dòng)呢？安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，當(dāng)前，長期的房地產(chǎn)市場泡沫風(fēng)險(xiǎn)在下降，金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在下降，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，這對(duì)市場形成很大的刺激。

　　在這樣的大背景下，各項(xiàng)改革舉措層出不窮，股市投資熱點(diǎn)不斷。從“一帶一路”到“中國制造2025”，從軍民融合到國企改革，從環(huán)保到金融，相關(guān)板塊的股票都有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。

　　正如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸所言，近期股市上漲，是市場對(duì)經(jīng)濟(jì)增長“托底”、金融風(fēng)險(xiǎn)可控的認(rèn)同，也是全面深化改革、市場流動(dòng)性充裕、資金利率下行、中小企業(yè)上市公司盈利狀況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。

　　牛市前景如何

　　滬指以幾乎未做調(diào)整的步伐一路奔向4000點(diǎn)，而企業(yè)業(yè)績卻沒有明顯改善，市場估值高企。截至4月7日收盤，上證綜指的平均市盈率為17倍，中小板指數(shù)的平均市盈率48倍，創(chuàng)業(yè)板市場的平均市盈率更是高達(dá)90倍。

　　由于估值問題導(dǎo)致的熊市什么情況下會(huì)發(fā)生？高善文認(rèn)為，總結(jié)中國歷史經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)超越市場預(yù)期的熊市在絕大多數(shù)時(shí)候都有一個(gè)前提條件，就是貨幣政策緊縮。單邊的熊市都發(fā)生在貨幣政策緊縮背景下，貨幣政策緊縮打擊了市場估值，并通過經(jīng)濟(jì)基本面惡化打擊企業(yè)盈利，從而形成雙殺局面。

　　“在這個(gè)背景下，如果以歷史經(jīng)驗(yàn)為參照話，即便在短期之內(nèi)基本面、盈利面惡化，貨幣政策總體上也是支持的，而且整個(gè)長期的前景還會(huì)有一定程度的改善，很可能不會(huì)出現(xiàn)迫在眉睫的熊市?！备呱莆恼f。

　　在一些私募基金人士看來，這輪牛市始于2013年，第一階段是制度性的紅利，第二階段是目前正在經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性紅利階段，第三階段尚未到來。

　　讓牛市走得更穩(wěn)

　　盡管當(dāng)前樂觀情緒占到上風(fēng)，但是面對(duì)缺乏業(yè)績支撐的高估值，人們總是心存不安。多位投資界人士認(rèn)為，在當(dāng)前資金不斷涌入的背景下，估值合理的公司比較樂觀，但過于高估的板塊存在較大風(fēng)險(xiǎn)，股市最終能否穩(wěn)住還有待經(jīng)濟(jì)基本面得到切實(shí)改善。

　　證監(jiān)會(huì)也數(shù)次提醒投資者說，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍的情況下，投資者仍然需要注意市場風(fēng)險(xiǎn)，不要有所謂“寧可買錯(cuò)不能錯(cuò)過”的想法，更不要被市場上賣房炒股、借錢炒股的言論所誤導(dǎo)。

　　早在去年8月底，新華社就曾發(fā)文指出：“無論是中國股市的投資者，還是轉(zhuǎn)型升級(jí)中的中國經(jīng)濟(jì)，相較于指數(shù)持續(xù)上漲的大牛市而言，更需要的是具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的‘有質(zhì)量的牛市’?！比缃?，這一觀點(diǎn)仍然成立。

　　一個(gè)必須面對(duì)的事實(shí)是，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大壓力，尤需股票市場提供有力支持，維護(hù)股市穩(wěn)定運(yùn)行十分關(guān)鍵。多位專家指出，當(dāng)前，監(jiān)管層應(yīng)積極推進(jìn)市場化改革，同時(shí)加大監(jiān)管力度，引入相對(duì)穩(wěn)定的長期資本，夯實(shí)股市基礎(chǔ)，呵護(hù)市場信心。

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　　7日創(chuàng)業(yè)板指升1.85％中小板指漲1.42％

　　7日深交所創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)攀升，再創(chuàng)歷史新高，收報(bào)2556.7點(diǎn)，漲幅為1.85％。全日創(chuàng)業(yè)板成交金額為1291.4億元，比上個(gè)交易日增加2.92％。

　　創(chuàng)業(yè)板當(dāng)日交易的362只股票，有275只收盤報(bào)升，領(lǐng)先的42只個(gè)股均達(dá)到10％的漲停幅度，其中，強(qiáng)力新材和暴風(fēng)科技連拉第九個(gè)漲停。

　　同時(shí)，7日深交所中小板指跳升開盤，穩(wěn)步上攻，連續(xù)第五日刷新歷史高位，收報(bào)8596.27點(diǎn)，比上個(gè)交易日升120.14點(diǎn)，漲幅為1.42％。全日中小板成交金額達(dá)2627.3億元，比上個(gè)交易日增加5.79％。

　　中小板當(dāng)日交易的626只股票，有507只收盤報(bào)升，領(lǐng)先的40只個(gè)股均達(dá)到10％的漲停幅度，其中，埃斯頓已連拉第十一個(gè)漲停。天神娛樂下挫3.86％，列111只收盤報(bào)跌股票之首。