本報(bào)記者 董禹含

　　自3月31日進(jìn)入退市風(fēng)險(xiǎn)警示階段，國(guó)內(nèi)重大違法退市第一股博元投資正式“披星戴帽”變?yōu)椤?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600656/" target="_blank" title="*ST博元 600656">*ST博元”，并連續(xù)經(jīng)歷了4個(gè)“一”字跌停，股價(jià)從每股7.52元直落到6.12元。要拋者眾多，但接盤者甚少。目前正全力推進(jìn)注冊(cè)制改革的證監(jiān)會(huì)，或以博元投資為典型，告誡上市公司應(yīng)恪守法規(guī)，并警示中小投資者資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。博元投資或成為A股首只強(qiáng)制退市股，它已引發(fā)外界高度關(guān)注如何保護(hù)中小投資者權(quán)益，以及他們自己該承擔(dān)什么責(zé)任。

　　有關(guān)專家表示，上市公司決不可一退了之，上市公司造假的管理層人員須受懲罰，以最大限度保護(hù)投資者利益，彰顯退市制度的威懾力。記者采訪了解到，一些被套的投資者目前心急如焚，但又無(wú)可奈何，生活在股票可能退市以致血本無(wú)歸的陰霾下。這一標(biāo)本式案例再次生動(dòng)證明，投資者在資本市場(chǎng)切不可抱僥幸心理“炒差”“炒殼”“博傻”，股市投資需警鐘長(zhǎng)鳴。

　　日虧200多萬(wàn)寄希望于重組

　　記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到一名重倉(cāng)博元的投資者王芬蓉（化名），她賬戶上目前有700萬(wàn)股的博元股票，算是博元的中等投資者。去年12月初，她全權(quán)委托的股票賬戶操盤手，聽(tīng)聞博元將要重組的風(fēng)聲，重倉(cāng)買進(jìn)該股票。從去年12月23日開(kāi)始，博元開(kāi)始停牌。接下來(lái)幾個(gè)月是王芬蓉這輩子最煎熬的幾個(gè)月。一會(huì)兒，她聽(tīng)說(shuō)，博元停牌是因?yàn)閷⒁亟M，一會(huì)兒又聽(tīng)說(shuō)證監(jiān)會(huì)正在嚴(yán)查博元。她甚至試圖托朋友向證監(jiān)會(huì)打聽(tīng)博元是否會(huì)被退市，但無(wú)果而終。

　　今年3月27日，一切終于水落石出了，她聽(tīng)到了自己最不愿意聽(tīng)到的消息——證監(jiān)會(huì)宣布，“博元投資因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)”，并被啟動(dòng)退市程序。3月31日，股票變?yōu)椤?ST博元”后復(fù)牌交易。

　　近些日子她有點(diǎn)愁眉不展，晚上睡眠也差了不少。700萬(wàn)股、5000多萬(wàn)元，那可是她辛苦一輩子掙得的全部家當(dāng)?！艾F(xiàn)在股票每天都掛著，但根本拋不出去，天天跌停，每天損失200多萬(wàn)元?！蓖跖空f(shuō)，博元復(fù)牌那天市值是13.6億元，但當(dāng)天成交量只有可憐的1200多萬(wàn)元，而且還可能是莊家自買自賣引誘別人買進(jìn)的虛假交易，接下來(lái)幾天交易量也毫無(wú)起色。

　　“炒股真不應(yīng)該道聽(tīng)途說(shuō)那些小道消息，一直以為股票再差也不會(huì)退市的，沒(méi)想到讓我攤上了。哎！”王女士感嘆。

　　不少博元持有者寄希望于其通過(guò)重組重新上市?！癆股行情這么好，不可能沒(méi)人來(lái)救！我希望能重組重新來(lái)過(guò)，暫停上市后再上市，救救持股的散戶們吧?！辈┰男」蓶|張先生說(shuō)。據(jù)了解，王女士、張先生等相當(dāng)一部分投資者，已自發(fā)建立了一個(gè)微信群，他們的股票加在一起已超過(guò)了第一大股東的股份，他們正設(shè)法尋找對(duì)策，但截至目前，似乎仍沒(méi)找到良方。

　　能否恢復(fù)上市？

　　進(jìn)入退市風(fēng)險(xiǎn)警示階段的股票，將面臨兩種命運(yùn)，一是30個(gè)交易日后暫停上市，以至最終終止上市；二是相關(guān)違規(guī)情況和不良后果消除后可申請(qǐng)恢復(fù)上市，為此上市公司需要“全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員并對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排”。

　　博元投資正在籌劃重大資產(chǎn)重組，如果重組成功，能避免退市嗎？對(duì)此，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸表示，相關(guān)退市機(jī)制的啟動(dòng)和實(shí)施，不受上市公司籌劃或者實(shí)施重大資產(chǎn)重組進(jìn)程的影響。意思是，不能因?yàn)橛兄亟M預(yù)期，而不進(jìn)入退市程序。博元投資股票被暫停上市后能否恢復(fù)上市，被終止上市后能否重新上市，主要取決于是否同時(shí)符合《股票上市規(guī)則》規(guī)定的情形和判斷標(biāo)準(zhǔn)。

　　如未能在證監(jiān)會(huì)作出移送公安機(jī)關(guān)決定之日起的12個(gè)月內(nèi)恢復(fù)上市，或者在此期間被人民法院作出生效有罪判決，其股票將被上交所終止上市。終止上市后申請(qǐng)重新上市，除需按照上述規(guī)定糾錯(cuò)外，還需滿足規(guī)定的重新上市條件，主要包括公司及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載以及最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)累計(jì)超過(guò)3千萬(wàn)等。

　　王女士說(shuō)：“與其坐以待斃，不如團(tuán)結(jié)起來(lái)做點(diǎn)事情，或許還有一絲希望?！睋?jù)悉，王女士和其他一些中小投資者正在寫材料、請(qǐng)律師，準(zhǔn)備督促上市公司積極整改，盡早達(dá)到不被暫停上市或恢復(fù)上市的條件?！暗@件事真的很難啊，那公司很多方面都很混亂。我們只能死馬當(dāng)作活馬醫(yī)了。”

　　賠償訴訟或只贏“面子”

　　證監(jiān)會(huì)表示，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》第五條、第六條，投資者可以以受到的虛假陳述侵害為由，對(duì)博元投資提起民事賠償訴訟。

　　“已經(jīng)如此了，只能提起賠償訴訟試試?！蓖瑯淤I了博元股票的付先生已經(jīng)準(zhǔn)備打這場(chǎng)“硬仗”，他也已找到了一家做過(guò)虛假陳述索賠案的律師事務(wù)所，開(kāi)始準(zhǔn)備基礎(chǔ)材料，一等到證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定或法院作出刑事判決書后，就提起訴訟。

　　據(jù)了解，索賠的初步條件是2014年6月18日（博元接到證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書日）之前，買入博元投資并且在此期間沒(méi)有全部清倉(cāng)的投資者。王女士賬戶上的股票是2014年12月初“押寶”公司重組買入的，因此索賠難度更大。她想向操盤手索賠，但對(duì)方明確表示拿不出那么多錢。

　　北京大悅律師事務(wù)所合伙人祝偉向記者表示，這起訴訟勝訴應(yīng)該沒(méi)有懸念，但勝訴后能否得到賠償卻難講。如果公司已經(jīng)到了資不抵債的境地，賠銀行貸款、外債都不夠，這場(chǎng)訴訟很可能就只是一場(chǎng)“面子工程”。

　　但在中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊?？磥?lái)，投資者獲得賠償和上市公司有錢與否沒(méi)有必然聯(lián)系。他認(rèn)為，造假表面看是上市公司所為，實(shí)際是管理層所為?！耙尅鲪骸娜速I單，責(zé)任要到人。誰(shuí)導(dǎo)致公司退市，就要打誰(shuí)的板子?！眲⒖『?duì)記者說(shuō)。投資者要求索賠時(shí)，可將公司和涉嫌違法的公司高管、董事、監(jiān)事等相關(guān)人員和相關(guān)中介一起進(jìn)行訴訟和索賠。

　　上市公司不可一退了之

　　博元投資被啟動(dòng)強(qiáng)制退市，表明去年11月證監(jiān)會(huì)實(shí)施的退市新規(guī)已經(jīng)開(kāi)始全面發(fā)力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這次證監(jiān)會(huì)“痛下殺手”，有其在實(shí)行注冊(cè)制之前樹(shù)立反面典型、提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的意圖。

　　那么，上市公司退市，投資者要承擔(dān)怎樣的責(zé)任呢？劉俊海表示，公司退市如果由于業(yè)績(jī)不佳等不可抗力，不是任何人的責(zé)任，投資者該承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)，股市是風(fēng)險(xiǎn)投資，投資者應(yīng)愿賭服輸；但如果公司退市是實(shí)際控制人或管理層的非法行為導(dǎo)致，管理層就要承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　“上市公司決不能一退了之，退市后還有問(wèn)責(zé)問(wèn)題，法律上要承擔(dān)責(zé)任，比如民事賠償責(zé)任，構(gòu)成犯罪的還要依法追究刑事責(zé)任。”劉俊海認(rèn)為，一定要解決失信退市追責(zé)無(wú)果而終的問(wèn)題，如果沒(méi)有退市后的問(wèn)責(zé)，退市對(duì)上市公司就失去了威懾力，一些上市公司甚至?xí)翢o(wú)忌憚地造假。

　　A股市場(chǎng)里不乏有大膽“炒差”“炒殼”的投資者，追捧炒作業(yè)績(jī)差的股票，盲目聽(tīng)“消息”、炒“題材股”、炒“垃圾股”，希望賺快錢、賺大錢。一位業(yè)內(nèi)投資顧問(wèn)提醒，中小投資者莫要忽視了“炒差”“炒殼”背后的巨大風(fēng)險(xiǎn)，不可抱著僥幸心理賭一把，投資股市必須警鐘長(zhǎng)鳴。