證券時(shí)報(bào)記者 羅峰

　　如果不看資金流向，股市內(nèi)外的人們很難理解，上證指數(shù)3月上旬以來是怎樣從看似高位筑頂?shù)男螒B(tài)突然連續(xù)上揚(yáng)，進(jìn)而突破3478點(diǎn)這個(gè)前高點(diǎn)關(guān)鍵位，上破3800點(diǎn)，兵臨4000點(diǎn)城下。

　　3月9日到13日這個(gè)交易周，由于打新資金涌入，A股銀證轉(zhuǎn)賬的資金凈增加額，超過8100億元，3月中旬打新資金解凍，有5000億元從保證金賬戶抽走，一進(jìn)一出之后有3100億元左右的資金沉淀下來，之后又繼續(xù)凈流入，這個(gè)就是A股牛市的奧秘。所有的股市形態(tài)，逃不脫資金運(yùn)動(dòng)。

　　本周上證指數(shù)創(chuàng)7年新高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷創(chuàng)刷歷史新高。伴隨新牛市的是場(chǎng)外資金跑步進(jìn)場(chǎng)。

　　證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)了今年以來普通居民資金進(jìn)入股市的情況，結(jié)論是：至少有1.32萬億元新資金入市。

　　史上資金凈流入最多的季度

　　證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015年一季度是A股歷史上保證金新增規(guī)模最大的一個(gè)季度：銀證轉(zhuǎn)賬保證金凈流入6143億元。

　　梳理歷年各個(gè)季度的保證金新增額，今年一季度為最，2014年第四季度排第二（5920億元）。近幾年，保證金的凈變動(dòng)額反應(yīng)了投資者對(duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好，2012年保證金是凈流出的，2013年凈流入2000億元；2014年凈流入額飆升至8000余億元，但前三季度凈流入2000億元左右，巨額流入主要靠第四季度貢獻(xiàn)。

　　從數(shù)字可以發(fā)現(xiàn)，今年一季度延續(xù)了去年四季度資金大舉進(jìn)入股市的趨勢(shì)。

　　五馬進(jìn)A股 一馬當(dāng)先

　　國(guó)內(nèi)普通居民的資金流入A股市場(chǎng)，主要有5種路徑，一是將資金打入其個(gè)人證券賬戶，這方面可以通過銀證轉(zhuǎn)賬的保證金凈變動(dòng)額來統(tǒng)計(jì)（今年以來合計(jì)凈流入6143億元）；二是申購(gòu)偏股型基金，基金轉(zhuǎn)而投資A股（期間新發(fā)行2151億份）；三是信用賬戶的新增資金，該項(xiàng)數(shù)據(jù)與普通賬戶在統(tǒng)計(jì)上形成互補(bǔ)（取融資余額新增額，期間為4926億）；四是通過傘形信托等杠桿賬戶進(jìn)入股市；五是通過私募基金進(jìn)入股市。

　　從統(tǒng)計(jì)可見，銀證轉(zhuǎn)賬新增保證金，是本次統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)資金入市金額最多的一種路徑，一馬當(dāng)先，次之是融資交易的新增資金。在這些資金入口中，私募基金、傘形信托等整體資金體量中有多少是普通居民資金，無法統(tǒng)計(jì)。前3種口徑合計(jì)1.32萬億元。

　　這3種口徑著手統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，是當(dāng)前信息環(huán)境下所能取得的較佳統(tǒng)計(jì)結(jié)果。另外，私募基金等認(rèn)購(gòu)門檻較高，散戶無法參與，而通過前3種口徑得來的數(shù)據(jù)，散戶應(yīng)占多數(shù)。那么，今年以來凈流入A股市場(chǎng)的1.32萬億元新資金，其中多少是散戶帶來的？

　　本次統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，散戶與機(jī)構(gòu)的資金或有部分重疊。比如銀證轉(zhuǎn)賬的保證金凈變動(dòng)額，這一塊可能會(huì)包含部分機(jī)構(gòu)資金；融資余額的凈新增額也不全是散戶的，還含有券商借出的信用資金。

　　另一方面，考慮到整體上這三路數(shù)據(jù)來源獨(dú)立、統(tǒng)計(jì)口徑互不覆蓋、交叉范圍很小，以散戶資金為主，而散戶大量從其他口徑進(jìn)入A股的資金未能覆蓋在本次統(tǒng)計(jì)之內(nèi)，結(jié)合未列入本次統(tǒng)計(jì)的其他幾路數(shù)據(jù)收集的情況看，應(yīng)該可以估算有“萬億元散戶新資金”的存在。

　?。▽ｎ}數(shù)據(jù)由證券時(shí)報(bào)中心數(shù)據(jù)庫(kù)提供）