3月匯豐中國制造業(yè)PMI明顯下滑；官方制造業(yè)PMI為50.1%，比2月回升0.2個百分點，雖有所上升，但低于往年同期水平。二者顯示當前經(jīng)濟下行壓力依然較大，但其中也出現(xiàn)趨勢性積極變化。

　　3月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為49.6，較2月下降了1.1個百分點。其中，就業(yè)分項指數(shù)進一步降至47.4，連續(xù)17個月低于臨界線；新訂單分項指數(shù)也位于榮枯線下方，并為3個月最低。

　　主要反映中小制造業(yè)企業(yè)的匯豐PMI與官方中小企業(yè)PMI趨勢一致。國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布的中、小型企業(yè)PMI，3月分別為48.3%和46.9%，下降1.1和1.2個百分點，仍低于臨界點。

　　匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，內(nèi)需疲軟仍是3月匯豐中國制造業(yè)PMI回落的主因，新訂單指數(shù)和就業(yè)均較上月大幅下滑。價格指數(shù)也持續(xù)走低，顯示通縮壓力依舊。出口訂單仍在榮枯線之下，外需復蘇仍不樂觀。

　　招商證券宏觀分析師張一平稱，中型和小型企業(yè)PMI大幅下滑，與匯豐PMI走勢一樣，顯示中小企業(yè)生產(chǎn)形勢依然較為困難。大型企業(yè)仍是穩(wěn)增長措施的主要受益者。

　　3月官方大型企業(yè)PMI環(huán)比回升1.1個百分點至51.5%，持續(xù)位于擴張區(qū)間，是制造業(yè)生產(chǎn)增長的有力支撐，同時也是PMI回升的重要因素。大型企業(yè)新訂單指數(shù)高于50%，為52.7%。

　　從趨勢看，也有一些積極變化。盡管新訂單和原材料庫存3月雙雙回落，但是由于政策穩(wěn)增長傾向更加明確，3月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期大幅升至61.3%，這是去年4月以來的新高。

　　同時，企業(yè)開始出現(xiàn)補庫存的跡象，企業(yè)采購活動趨于活躍，采購量指數(shù)、進口指數(shù)均有所上升。官方產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升明顯，上升1.6個百分點，達到48.6%，顯示前期庫存已經(jīng)明顯消化，企業(yè)開始庫存回補。

　　隨著天氣轉(zhuǎn)暖，建筑業(yè)施工活動開始啟動。建筑業(yè)新訂單指數(shù)連續(xù)兩個月環(huán)比上升，至54.7%，3月升幅繼續(xù)加大，顯示基礎建設需求開始釋放、發(fā)力。

　　房地產(chǎn)行業(yè)也呈現(xiàn)回升跡象。3月，房地產(chǎn)業(yè)商務活動指數(shù)結(jié)束連續(xù)3個月回落走勢，回升至50%以上，新訂單指數(shù)雖仍處在50%以下，但也有明顯回升。

　　張一平預計，上半年內(nèi)中國經(jīng)濟可能將止住跌勢。房地產(chǎn)調(diào)控新政出臺意味著穩(wěn)增長政策力度進一步加碼，銷售形勢改善有助減輕地產(chǎn)市場對國內(nèi)經(jīng)濟的拖累。（新財）