昨日，光明食品集團收購以色列最大食品企業(yè)Tnuva股權(quán)一事，在經(jīng)過近一年時間的長跑后終于塵埃落定。

　　據(jù)悉，此次并購，光明食品集團收購了Tnuva食品公司股東Apax持有的56.7%的股份和Mivtach Shamir持有的21%的股份，對應(yīng) Tnuva的市場價值達到86億謝克爾（折合約25億美元，約153億人民幣）。而這筆并購案，也是以色列食品行業(yè)歷史上最大的一宗收購案。

　　與Tnuva正式完成股權(quán)交割

　　2014年5月22日，光明食品集團公司與英國私募股權(quán)投資公司Apax Partner 旗下基金就收購以色列食品公司Tnuva 56%股權(quán)事宜，在特拉維夫達成初步收購協(xié)議。但是在簽訂協(xié)議后，雙方交割的時間表不斷變化。如今，這一被譽為國內(nèi)乳企海外并購的最大單終于順利完成交割，對于光明食品集團來說，不僅完成了其在中東地區(qū)的首次布局，公司還將借助Tnuva的海外市場向全球乳制品市場再邁進一步。

　　據(jù)了解，Tnuva成立至今已有超過85年歷史，最初以農(nóng)業(yè)合作社形式創(chuàng)辦，現(xiàn)今已成為以色列最大的食品公司，業(yè)務(wù)包括多種食品的生產(chǎn)、分銷和銷售，包括乳制品、冷凍蔬菜、禽蛋制品、肉制品、糕點等。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，Tnuva作為以色列最大的食品公司，品牌悠久、產(chǎn)品豐富、市場占有率高，光明食品集團與Tnuva的合作可以互換雙方擁有的優(yōu)勢資源，在產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)、牧業(yè)科技合作等方面取得雙贏的結(jié)果。

　　對此，在以色列考察的光明食品集團副總裁余莉萍表示， Gan Shmuel農(nóng)業(yè)合作社所經(jīng)營的許多產(chǎn)業(yè)與光明食品集團的業(yè)務(wù)可以相互協(xié)同，無論在養(yǎng)殖還是種植領(lǐng)域，包括在農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新、種源研發(fā)、農(nóng)產(chǎn)品加工與營銷等方面存在許多合作的機會。

　　對于光明集團收購Tnuva股權(quán)一事，在香頌資本董事沈萌看來，Tnuva是以色列最大的食品企業(yè)之一，與以色列特有的農(nóng)業(yè)組織-集體農(nóng)莊和農(nóng)業(yè)合作社有緊密的歷史淵源與合作關(guān)系，以色列的集體農(nóng)莊和農(nóng)業(yè)合作社在一定程度上類似中國的農(nóng)墾單位，因此在一些經(jīng)營發(fā)展問題上，脫胎于以色列集體農(nóng)莊和農(nóng)業(yè)合作社的Tnuva與來自上海農(nóng)墾的光明食品集團會產(chǎn)生更多共識。

　　而光明食品集團新聞發(fā)言人潘建軍接受《證券日報》記者采訪時表示，光明食品集團并購企業(yè)的原則之一就是要與集團業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，目前集團首先要考慮的事情是通過管理來加強協(xié)同。

　　潘建軍告訴記者，在管理上協(xié)同后，把Tnuva的業(yè)務(wù)與集團的乳業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同起來。

　　值得一提的是，當初光明食品集團收購Tnuva時，就有傳言未來將Tnuva的業(yè)務(wù)注入光明乳業(yè)中，但當時光明食品集團沒有給出準確的回答。如今，Tnuva業(yè)務(wù)與集團乳業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同起來，而如今，光明乳業(yè)正在醞釀重大事項重組而停牌，如此看來，光明乳業(yè)與Tnuva結(jié)合看來符合常理。

　　Tnuva與光明乳業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同？

　　值得注意的是，Tnuva目前占據(jù)著以色列70%的乳制品市場份額，并廣泛涉足中東、歐洲和美國市場。其官網(wǎng)顯示，該公司在美國開有大量零售門店。

　　根據(jù)潘建軍的表述，Tnuva未來業(yè)務(wù)與集團乳業(yè)業(yè)務(wù)首先要協(xié)同起來。而此次光明食品集團赴以色列考察團中也有光明乳業(yè)的相關(guān)負責人。

　　另外，因重大事項且籌劃非公開發(fā)行股票而處于停牌中的光明乳業(yè)，于3月28日發(fā)布公告稱，公司擬引入戰(zhàn)略投資者并收購控股股東資產(chǎn)。

　　根據(jù)光明乳業(yè)發(fā)布的公告稱，此次非公開發(fā)行股票的發(fā)行方式初步擬定為向不超過十名特定對象發(fā)行股票，部分募集資金擬向控股股東光明食品集團收購標的資產(chǎn)，部分募集資金擬用于補充流動資金，同時擬引入戰(zhàn)略投資者。

　　其實，在光明乳業(yè)停牌時，就有傳光明乳業(yè)或?qū)⑹召徤虾ＥＤ碳瘓F旗下的奶源業(yè)務(wù)的說法，但至今尚未有定論。如今，光明乳業(yè)的相關(guān)負責人出現(xiàn)在集團公司與Tnuva的股權(quán)交割現(xiàn)場，并考察Tnuva業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)人士看來，Tnuva與光明乳業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同或許是必然。

　　事實上，光明乳業(yè)近年來業(yè)績表現(xiàn)突出，其常溫酸奶莫斯利安曾在乳業(yè)市場創(chuàng)出銷量奇跡。而根據(jù)光明乳業(yè)發(fā)布的2014年年報顯示，2014年公司實現(xiàn)營業(yè)收入203.85億元，同比增長25.1%，凈利潤5.68億元，同比增長39.9%；凈利潤率2.79%，同比上升0.3個百分點。全年莫斯利安銷售59.6億元，同比增長85%，基本完成計劃。低溫高端產(chǎn)品繼續(xù)保持高增長，優(yōu)倍銷售11.6億元，同比增長29%，暢優(yōu)銷售14.1億元，同比增長18%。

　　長江證券發(fā)布研究報告稱， 隨著伊利和蒙牛進入常溫酸奶市場后，莫斯利安部分區(qū)域市場受到一定影響。公司2015年規(guī)劃略為保守，收入增長13.3%，凈利潤同比增長5.6%。若莫斯利安銷售完成80億元，其他業(yè)務(wù)收入僅需增長4.6%。公司亟待在管理以及資金上注入新的活力，在華中、西南等非成熟市場獲得突破，期待公司增發(fā)以及成功引入戰(zhàn)略投資者后帶來的協(xié)同效應(yīng)。

　　對于Tnuva業(yè)務(wù)是否與光明乳業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同起來，潘建軍沒有否認但也沒有給出肯定的回答。

　　而在沈萌看來，作為光明食品集團旗下專注于乳業(yè)的上市公司，光明乳業(yè)未來肯定會和此次收購控股的Tnuva發(fā)生更多的協(xié)作和化學(xué)反應(yīng)，不論是雙方彼此在產(chǎn)品、研發(fā)、市場以及品牌互補性融合，還是對乳業(yè)世界是市場巨大潛力的深挖細耕，雙方都有足夠大的想象空間，同時以此前光明乳業(yè)與新西蘭新萊特的合作模式，不排除未來大光明和光明乳業(yè)推動Tnuva登陸以色列或更廣闊的資本市場的可能性。