對于美聯(lián)儲加息路徑及美元升勢的擔(dān)憂，先前造成美股指數(shù)劇烈震蕩，但美聯(lián)儲3月18日政策會議上的表述降低了市場對近期加息的預(yù)期，受此消息提振，美股再度尋得上漲動力。然而由于2月通脹數(shù)據(jù)向好，增加了投資者對美聯(lián)儲加息的預(yù)期，再度令大盤承壓。

　　加息預(yù)期升溫

　　由于3月24日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，導(dǎo)致市場投資者對加息預(yù)期再度升溫，紐約股市三大股指連續(xù)第二天下跌。

　　美國勞工部當(dāng)日發(fā)布的報告顯示，美國2月消費價格指數(shù)(CPI)經(jīng)季調(diào)后上漲0.2%，為4個月來首次上漲，符合市場預(yù)期，主要是由于油價反彈，以及食品和住房成本的再度上漲。

　　美國消費價格指數(shù)是衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)，其中核心通脹數(shù)據(jù)尤其受關(guān)注，是美聯(lián)儲制定貨幣政策的重要參考依據(jù)。當(dāng)天公布的通脹數(shù)據(jù)向好，增加了投資者對美聯(lián)儲將盡快啟動加息的預(yù)期，令大盤承壓。

　　此前，美聯(lián)儲3月18日公布的政策聲明中去除了將在加息前保持耐心的措辭，同時也下調(diào)了經(jīng)濟增長和通脹的預(yù)期，以及對官方利率將在未來幾年上升水平的預(yù)期。分析認(rèn)為，這極可能意味著持續(xù)更長的寬松貨幣政策，也意味著股市和債券市場將會全面受益。

　　由于短期內(nèi)加息的預(yù)期降溫，3月20日納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.7%，收盤沖破5000點至5026.42點，創(chuàng)下15年來高點，距離2000年3月的歷史高點5048.62點僅一步之遙。同時，道瓊斯指數(shù)上漲168.62點，漲幅0.9%。標(biāo)普500指數(shù)上漲18.79點，漲幅0.9%，與歷史高點僅相差10余點。

　　3月24日，圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德發(fā)表的講話亦受到市場關(guān)注。布拉德稱，對美國經(jīng)濟而言，零利率水平已不再適合。環(huán)境將促使美聯(lián)儲今年啟動利率正常化。他認(rèn)為，美聯(lián)儲發(fā)出清晰的信號，意味著市場能避免陷入動蕩。希望美聯(lián)儲今年6月加息。

　　美股已經(jīng)進入牛市的第七年，不過今年美股漲勢已不比從前。投資者現(xiàn)在正在權(quán)衡利好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲的一舉一動等多方面因素，這將美國股市推入關(guān)鍵“風(fēng)口”。

　　據(jù)新興市場投資組合基金研究機構(gòu)(EPFR)統(tǒng)計，3月12至18日，資金大舉回流美國股票型基金，凈流入達(dá)144.83億美元，為今年來最高單周凈流入金額。

　　彭博社報道，投行史迪福(Stifel)分析師Barry Bannister告訴投資者，現(xiàn)在判斷美股觸頂還為時過早，標(biāo)普500指數(shù)將能夠突破2350點。

　　Bannister稱，盡管美元走強以及美國公司海外增長乏力施壓2015年每股收益，但通脹抬頭、海外市場增長提速將提高市盈率。

　　他認(rèn)為，如果全球GDP增長提速，每股收益將擺脫強勢美元的束縛。外國經(jīng)濟增長乏力時美元走強，反之亦然。隨著主要經(jīng)濟體領(lǐng)先指標(biāo)上行，美元將喪失上漲勢頭，幫助每股收益加速增長。此外，美聯(lián)儲在加息問題上態(tài)度謹(jǐn)慎，歐元區(qū)和日本實施寬松貨幣政策，而中國致力于恢復(fù)經(jīng)濟，這都有助于美股盈利。

　　面臨業(yè)績大考

　　不過，隨著一季度財報季將于4月份進入緊鑼密鼓的披露階段，美國股市短期內(nèi)將面臨又一個“大考”。

　　美國財經(jīng)網(wǎng)站Market Watch專欄作家Wallace Witkowski指出，新一輪財報季一般將于4月中上旬拉開大幕，對于重新起勢的美國股市來說，上市公司財報將是接下來的最大考驗。

　　Witkowski認(rèn)為，盡管美國股市再度進入新高模式，漲勢根本停不下來，但在能源企業(yè)與出口型企業(yè)拖累下，美國企業(yè)一季報同比下滑已成定局，4月中旬將迎來業(yè)績大考，美國股市二季度行情恐難樂觀。

　　Witkowski指出，強勢美元與弱勢油價是貫穿整個一季度的兩大關(guān)鍵詞，這也就意味著能源企業(yè)與出口型企業(yè)第一季報將會相當(dāng)難看。市場分析師預(yù)計，標(biāo)普500成份股一季報或?qū)⒃庥鼋?年來首次同比下滑，而罪魁禍?zhǔn)讋t是能源與出口企業(yè)的財報不給力，拖累了整體表現(xiàn)。

　　另一項路透調(diào)查的數(shù)據(jù)也顯示，華爾街分析師們預(yù)估，2015年美股企業(yè)盈利增長僅有1.3%，較今年早些時候預(yù)計的8.1%大幅下降。分析師們預(yù)計，標(biāo)普500企業(yè)的盈利增長今年一季度將跌至3.1%，二季度繼續(xù)降至0.7%，不過到了下半年增速可能有所恢復(fù)。

　　此外，根據(jù)彭博社報道，每年這個時候，美股都會失去一個最大支撐因素——股票回購。

　　報道稱，2月份股票回購曾創(chuàng)下單月紀(jì)錄高位，并一度占到每日成交量的2%左右。高盛稱，上市公司在公布季報前的5周通常會暫停股票回購。

　　雖說還不是確切結(jié)論，但是彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，過去兩年里，這5周的持股收益都不及市場平均水平。擔(dān)任巴克萊美國股票主管的Eric Schlanger對此并不驚訝，他說公司回購股票本就有助于支撐股價。

　　但隨著4月的腳步逐漸迫近，各大公司財報將相繼公布，股票回購淡靜期已隨之揭開帷幕。