滬市A股在經(jīng)過(guò)上周及本周初的九連陽(yáng)后，轉(zhuǎn)入寬幅震蕩，多空博弈激烈。同時(shí)，有研究機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為中級(jí)頭部已經(jīng)出現(xiàn)，階段性調(diào)整即將開(kāi)始。不過(guò)，筆者回顧了自2000年以來(lái)上證綜指和深成指9連陽(yáng)以上的走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)近期出現(xiàn)中線頭部的機(jī)會(huì)不大，離真正高點(diǎn)仍有很大空間。

　　首先從上證指數(shù)來(lái)看，近十五年中雖然在2001年曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)2245點(diǎn)的小牛市高點(diǎn)，但當(dāng)時(shí)日K線并沒(méi)有9連陽(yáng)的情況。在2007年大牛市中，上證指數(shù)分別在2006年的6月15日到6月29日、2007年的8月2日到8月14日出現(xiàn)過(guò)11連陽(yáng)和9連陽(yáng)的走勢(shì)。其中前者上證指數(shù)從1528點(diǎn)漲到1672點(diǎn)，11個(gè)交易日累計(jì)漲幅9.42%，后者上證指數(shù)從4290點(diǎn)漲到4876點(diǎn)，累計(jì)漲幅13.66%。從這兩次長(zhǎng)連陽(yáng)所處的行情看，前一次還是在行情的前半程，在第一階段的位置。后一次發(fā)生在“530半夜雞叫”以后，股指在快速調(diào)整到3400點(diǎn)后重拾升勢(shì)，雖然已經(jīng)進(jìn)入牛市的下半場(chǎng)，點(diǎn)位也在4000點(diǎn)上方，但離2007年牛市的最終高點(diǎn)6124點(diǎn)仍有1000點(diǎn)以上的距離，上升空間也在25%以上。

　　其次從深成指的歷史走勢(shì)看，最近的一次出現(xiàn)在去年11月，是11月21日的8194點(diǎn)漲到12月4日的10040點(diǎn)，期間共連續(xù)10個(gè)交易日陽(yáng)線，累計(jì)漲幅高達(dá)22.53%。而最新的深成指在12700點(diǎn)以上。再往前，也是在2006年的8月21日到8月31日和2007年的4月1日到4月16日，分別出現(xiàn)過(guò)9連陽(yáng)和最為夸張的12連陽(yáng)的走勢(shì)。其中，前者從3807點(diǎn)上漲到4196點(diǎn)，累計(jì)漲幅10.22%，后者從8465點(diǎn)上漲到10249點(diǎn)，累計(jì)漲幅21.08%。而2007年最終深成指的頭部是19600點(diǎn)?？梢?jiàn)這兩次的長(zhǎng)連陽(yáng)離牛市的高點(diǎn)也有很大的距離。

　　回顧這一次的9連陽(yáng)，上證指數(shù)從3月11日的3278點(diǎn)漲到本周一的3688點(diǎn)，期間累計(jì)漲幅12.51%。從行情所處的位置看，和上證指數(shù)2006年6月份的那次比較類似。一方面，當(dāng)時(shí)股指處在1520點(diǎn)到1680點(diǎn)之間，離998點(diǎn)底部起來(lái)大約有60%的升幅。而這次股指從2030點(diǎn)起步，3300點(diǎn)也是在60%左右的位置。另一方面，上次11連陽(yáng)股指累計(jì)漲幅9.42%，和這次的12.51%較為接近（如果將這6次漲幅從小到大排序，它們分別處在第一和第三的位置）。如此比較后，相信投資者就會(huì)比較放心，從大概率方面看，此次9連陽(yáng)并不意味著行情馬上見(jiàn)頂，后面還有好戲。

　　至于9連陽(yáng)后仍為強(qiáng)勢(shì)，可以理解為這一階段是多方絕對(duì)占優(yōu)的階段，才能走出如此一邊倒的走勢(shì)。的確，隨著股市財(cái)富效應(yīng)不斷彰顯，吸引了越來(lái)越多的場(chǎng)外資金蜂擁而入，以致新客戶的開(kāi)戶系統(tǒng)、交易系統(tǒng)頻頻告急，強(qiáng)大的增量資金如洪流一般涌進(jìn)市場(chǎng)，裹挾著、推動(dòng)著場(chǎng)內(nèi)投資者不斷向前、向上。至于中級(jí)頭部的出現(xiàn)，首先是多空力量的均衡和反復(fù)，表現(xiàn)在圖形上就是陰陽(yáng)互錯(cuò)，相互交織。而9連陽(yáng)則是一邊倒的行情，顯然還沒(méi)有到多空平衡，互錯(cuò)，然后逆轉(zhuǎn)的階段。

　　因此，短線大盤(pán)雖然在9連陽(yáng)后出現(xiàn)震蕩，應(yīng)該屬于技術(shù)性修復(fù)和強(qiáng)勢(shì)震蕩，是對(duì)獲利盤(pán)的正常回吐和換手，向上的趨勢(shì)不會(huì)輕易改變。投資者在操作中，可繼續(xù)持股為主，積極參與。輕倉(cāng)的投資者可借助回調(diào)，積極加倉(cāng)，調(diào)高持股比例，參與后續(xù)牛市行情。申萬(wàn)宏源 錢啟敏