李超

　　眼下的股市，只要是在風(fēng)口上，別說豬會飛，大象也是列隊飛過?！霸旄弧鄙裨挶缺冉允堑膭?chuàng)業(yè)板更是如此。

　　在突破300元勇奪A股史上第一高價股桂冠后，全通教育連續(xù)兩日重挫，昨日更是封于跌停?！肮赏酢钡碾E落，讓人唏噓不已。

　　而在此前，這家來自廣東中山的做網(wǎng)上教育的公司不斷刷新著創(chuàng)業(yè)板的奇跡。只要你敢買，它就敢漲停。短短3個月的時間，全通的股價一往無前沖關(guān)奪隘，以地球人都無法阻止的態(tài)勢相繼將100元、200元、300元的整數(shù)踩在腳下。誰能想象14個月前，它的股價僅僅只有24.16元。

　　這是怎樣一家神奇的公司？

　　就在前天，朋友圈頻頻曬出一張頗為簡陋的辦公樓圖片，而這里便是赫赫有名的全通教育。類似棚戶拆遷區(qū)的總部與320元高股價的巨大反差，成為不少股民的調(diào)侃對象。其900多倍的市盈率，讓同樣每股5毛業(yè)績的農(nóng)業(yè)銀行自慚形穢，因為農(nóng)行的股價才不過3元多。

　　仔細(xì)分析，全通的股價之所以飆高，一是因為流通盤太少，10送10之后才3674萬股，二是公募基金扎堆，流通股十大股東都是基金，三是順應(yīng)了發(fā)展“在線教育”的概念。三者合一，就形成了肆無忌憚的爆炒。

　　只是，這300多億的總市值不僅遠(yuǎn)超教育界前輩新東方，而且是相當(dāng)多的真正的互聯(lián)網(wǎng)公司的市值總和，新浪和搜狐的市值加起來不過240億人民幣，而全通教育全年的營收不到2個億，利潤從現(xiàn)在的預(yù)測看，在4000萬-5000萬之間，年增長不超過20%，這讓見慣了大風(fēng)大浪的華爾街人士也覺得不可思議。

　　好在監(jiān)管層已經(jīng)介入，證監(jiān)會將嚴(yán)厲打擊創(chuàng)業(yè)板、中小板股價操縱行為的消息在坊間極速傳播，而其中就明確提到了處在風(fēng)口浪尖的全通教育和超圖軟件。

　　“股王”的隕落，折射出整個創(chuàng)業(yè)板瘋狂背后的隱憂。如今的創(chuàng)業(yè)板市盈率近百倍，遠(yuǎn)超中外股市牛市時峰值，巨大的泡沫正在泛濫。

　　當(dāng)然，我們不應(yīng)該為了一顆老鼠屎就否定了整鍋湯的制作水準(zhǔn)。畢竟，創(chuàng)業(yè)板包括了大量民營經(jīng)濟(jì)成分，代表了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的品質(zhì)和質(zhì)量。這些有利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有效發(fā)展的新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)，折射了金融和貨幣政策變化的全新環(huán)境，反映了社會資金平均使用成本的利率水平，推動了借貸利率彈性更符合利率市場化的趨勢。

　　只是，鼓勵這些新的經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)成長的同時，我們必須警惕它們的“泡沫化”。在我看來，眼下創(chuàng)業(yè)板肆意大漲的同時，風(fēng)險在加速積聚。造成創(chuàng)業(yè)板“一枝獨秀”的原因在于后續(xù)新股供應(yīng)不足，市場擴(kuò)容步伐沒有跟上，市盈率動輒過百，已經(jīng)屬于“地球頂”。隨著未來的擴(kuò)容和政策推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板泡沫隨時會被刺破。覆巢之下沒有完卵，無論是個股的調(diào)整引發(fā)創(chuàng)業(yè)板的下跌，還是創(chuàng)業(yè)板的崩盤引發(fā)大盤的震蕩，都注定要套牢一批投資者。