25日，滬指低開振蕩調整，最終結束了十連漲，盤中振幅近2%，收盤報3660.73點，跌幅為0.83%；深成指低開振蕩盤整，創(chuàng)業(yè)板高開振蕩走高，盤中最高上探2405.56點，收盤報2385.01點，再創(chuàng)歷史新高。板塊方面，交運設備、智能家居、3D打印、次新股、智能家居、天津自貿、福建自貿等板塊漲幅居前，鋼鐵、民航機場、電力、銀行、核能核電等板塊跌幅居前。

　　南方日報記者 唐柳雯實習生 黃敏斯

　　展望未來布局：短期以防范風險為主

　　“在連續(xù)上攻之后，獲利盤兌現(xiàn)、宏觀數(shù)據(jù)不佳以及新一輪新股發(fā)行臨近，令多空分歧開始加大，當前狂熱的市場情緒也有沖頂之嫌，預計短期指數(shù)將展開振蕩整理?！敝凶C投資認為。而對于創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)瘋狂，大摩投資則表示，雖然互聯(lián)網(wǎng)等為代表的新經(jīng)濟領域長期前景看好，但其認為目前創(chuàng)業(yè)板盈利能力相比之前并沒有顯著提高，“目前的估值水平無法完全維持”。其認為，“創(chuàng)業(yè)板依然表現(xiàn)強勁，突破2400點關口。創(chuàng)業(yè)板近期的瘋狂表現(xiàn)開始引起我們的擔憂，2013年創(chuàng)業(yè)板在一片經(jīng)濟轉型的呼聲中走出獨立牛市，全年漲幅82.73%，2015年至今僅僅不到3個月的時間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)漲幅超過60%?！?/p>

　　與此同時，不少機構表示了對短期風險的擔憂。大摩投資也認為，從前期管理層各種表態(tài)及國家經(jīng)濟形勢看，管理層需要促成的是一個長期穩(wěn)定慢牛，類似于2007年后美國經(jīng)濟借助股市的上漲來擺脫困境。但是如果股市上漲過快，將會造成牛市速度加快運行，導致牛市可能快來快去，不利于管理層希望的通過長期發(fā)行新股和增加股民消費能力為實體經(jīng)濟輸血等政策的實施，短期創(chuàng)業(yè)板的瘋狂上漲已經(jīng)對未來管理層的政策推行形成了阻礙，管理層對創(chuàng)業(yè)板進行行政干預的概率加大。

　　不過，“鑒于牛市格局確立，政策暖風頻吹，預計調整空間有限，?；仡^反而提供了新一輪的布局機會。”中證投資認為，在深化改革提速、政策紅利不斷釋放的背景下，主題投資仍將花開滿園，熱點不會熄火。

　　業(yè)內人士同時提醒，隨著指數(shù)進入振蕩期，熱點切換將進一步提速，市場短線思維也開始升溫?！岸唐诨蛴袑挿{整，操作上建議投資者把握節(jié)奏，逢高控制倉位，短期以防范風險為主”。操作上，投資者宜緊抓改革主線，精選優(yōu)質品種，不盲目追高，快進快出。

　　回望A股走勢：大漲之后必有調整

　　以1990年12月19日為基期，A股從100點起步，歷經(jīng)幾次大起大落直到今天。記者梳理了A股市場中歷次大漲，投資者可以“以史為鑒”，注意風險防范。

　　1992年5月26日，上證指數(shù)大漲至1429點，在隨后的一年半中，上證指數(shù)暴漲1300多點。此后，股市迅速進入“暴跌”狀態(tài)，在狂瀉了5個月后的1992年11月16日，上證指數(shù)回落至400點下方，幾乎打回原形。

　　不過，就在一個多月之后，上證指數(shù)僅用了三個月時間，從1992年底的400點重新出發(fā)，急速躥升至1536.82點。不過，好戲不長，股指在1500點上方僅站穩(wěn)4天之后，便出現(xiàn)反轉，連續(xù)陰跌長達17個月。1994年7月29日，上證指數(shù)跌至333.92點。

　　隨后，上證指數(shù)開始大角度拉升，僅用一個多月時間，在1994年9月13日達到1053點，漲幅高達215%。這次暴漲之后直到1996年1月19日，上證指數(shù)最終跌至512.80點，而這一輪下跌總共耗時16個月。

　　在這次下跌之后，A股逐漸企穩(wěn)，各路資金開始對優(yōu)質股票進行井井有條的建倉。第三次牛市啟動，崇尚績優(yōu)股開始成為主流投資理念。1997年5月10日，印花稅由3‰上調至5‰。股市隨即進入調整到1999年5月18日，股指已經(jīng)跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼續(xù)瘋狂進行，規(guī)模出現(xiàn)了難以想象的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現(xiàn)極度失血，持續(xù)兩年的熊市就此展開。

　　此后的一輪大漲就是大家熟悉的“5·19”行情，滬指在一個半月時間里，上漲了近70%。不出意外，隨后股市大幅回調，在2000年1月4日，上證指數(shù)直抵1361點。

　　此后正值歐美股市已回調一年有余之時，A股卻逆勢上揚，在2001年6月14日上證指數(shù)沖向2245點的歷史最高峰。四個月之后的2001年10月22日，上證指數(shù)快速跌至1515點。值得注意的是，2005年6月6日，上證指數(shù)跌破1000點，最低為998.23點。與2001年6月14日的2245點相比，總計下跌了1247點。

　　離現(xiàn)在最近的一次暴漲始于2005年5月。彼時，管理層啟動股改試點，上證指數(shù)從2005年6月6日的1000點附近再次起航，順利在2006年5月9日再次站上1500點。2007年5月30日晚，財政部宣布印花稅上調，滬指隨后應聲下跌900點，大盤從4300點下跌到3700點。不過，經(jīng)過短短1個多月的調整，股市繼續(xù)上揚。2007年10月16日，上證指數(shù)首次沖上6124.04點，累計漲幅為600%。

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　　股票型基金倉位已接近92%

　　南方日報訊 （記者/唐柳雯）機構研報顯示，目前基金整體倉位增加0.47%。根據(jù)渤海證券基金倉位監(jiān)測模型，納入統(tǒng)計范圍的532只偏股型開放式基金上周的平均倉位為88.25%，比前周的87.78%增加了0.47個百分點。其中股票型基金平均倉位為91.75%，比前周增加了0.69個百分點；混合型基金平均倉位為81.45%，比前周增加了0.04個百分點。剔除指數(shù)變化的影響，偏股型基金上周減倉0.26%。

　　截至周一，滬深300指數(shù)上漲7.19%，剔除指數(shù)上漲給基金帶來主動加倉的影響后，偏股型基金上周平均倉位減少了0.26個百分點。其中股票型基金主動加倉0.14個百分點，混合型基金主動減倉0.98個百分點。從具體基金來看，上周532只基金431只主動減倉、101只主動加倉，主動加倉幅度在5%以上的基金為53只，主動減倉幅度在5%以上的基金為31只。上周高倉位基金的比例較前周增加2.26%，在80%以上的基金占基金總數(shù)的比例為75.56%。

　　從基金公司來看，70家基金公司中22家加倉、48家減倉。根據(jù)3月24日的測算結果，上周70家基金公司中22家加倉、48家減倉。其中，信達澳銀、金鷹和安信等基金公司加倉幅度較大；天弘、長安和萬家等基金公司減倉幅度較大。