24日公布的3月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為49.2，不僅較2月的50.7大幅下滑，也遠(yuǎn)低于50.5的市場(chǎng)普遍預(yù)期值，創(chuàng)下11個(gè)月來(lái)新低。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，3月匯豐PMI初值大幅走低，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力趨大。預(yù)計(jì)貨幣寬松不會(huì)停止，再度降準(zhǔn)降息只是時(shí)間問(wèn)題。

　　民生證券認(rèn)為，3月是傳統(tǒng)開(kāi)工旺季，但匯豐PMI初值仍大幅低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在。新訂單加速下行，與房地產(chǎn)投資下行有關(guān)。3月30城市房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟，從銷(xiāo)售到投資滯后兩季度的傳導(dǎo)鏈條看，房地產(chǎn)投資年內(nèi)難企穩(wěn)。新訂單下行抑制企業(yè)生產(chǎn)和采購(gòu)，產(chǎn)出和就業(yè)指數(shù)繼續(xù)下行，生產(chǎn)疲弱未來(lái)將繼續(xù)抑制采購(gòu)與購(gòu)進(jìn)價(jià)格，企業(yè)未來(lái)繼續(xù)以庫(kù)存去化為主。政策上預(yù)計(jì)會(huì)加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，圍繞著一帶一路基建投資項(xiàng)目將陸續(xù)上馬，貨幣寬松不會(huì)停止，降準(zhǔn)降息只是時(shí)間問(wèn)題。

　　中金公司分析指出，3月匯豐PMI下滑，大幅低于預(yù)期的50.5，顯示經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)目前仍處于去杠桿過(guò)程當(dāng)中。從央行一季度調(diào)查問(wèn)卷的情況來(lái)看，不少指標(biāo)跌至有歷史數(shù)據(jù)以來(lái)的最低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)下滑的壓力依然很大。一些市場(chǎng)分析認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在筑底，而我們認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍會(huì)延續(xù)下滑。而貨幣政策的放松節(jié)奏從過(guò)去的滯后倒逼式放松轉(zhuǎn)為更超前地放松。預(yù)計(jì)3月工業(yè)增加值將再度明顯走低，可能推動(dòng)貨幣政策在3月數(shù)據(jù)公布前后再度加碼放松，比如再度降準(zhǔn)降息。

　　考慮到匯豐PMI采集樣本中中小企業(yè)更多，3月匯豐PMI初值不及預(yù)期或暗示中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化。據(jù)河南省工商聯(lián)主席梁靜介紹，在河南，小微企業(yè)主融資利率很少能有1分2、1分5的，大部分都在2分以上，春節(jié)期間甚至有的能到1毛。傳化集團(tuán)董事長(zhǎng)徐冠巨也說(shuō)，現(xiàn)在1分利能借到錢(qián)的還好運(yùn)營(yíng)，但是在浙江即使是有一定規(guī)模的制造企業(yè)，大多數(shù)要1分5到2分的利，企業(yè)的利潤(rùn)都快被吃光了，技術(shù)研發(fā)經(jīng)費(fèi)更是不夠。對(duì)此，中國(guó)銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)研究員周景彤認(rèn)為，商業(yè)銀行需要?jiǎng)?chuàng)新信貸評(píng)審機(jī)制、信貸審批流程、服務(wù)渠道、風(fēng)險(xiǎn)管理等，滿(mǎn)足小微企業(yè)融資要求。

　　機(jī)構(gòu)還分析認(rèn)為，3月匯豐PMI初值不及預(yù)期很可能預(yù)示一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將繼續(xù)放緩，甚至低于全年增長(zhǎng)目標(biāo)。澳新銀行認(rèn)為，中國(guó)1至2月份固定資產(chǎn)投資同比僅增長(zhǎng)13.9%，增速下降至2001年以來(lái)的最低水平。同期，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)放緩至同比增長(zhǎng)10.7%，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)回落至6.8%。疲弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增速可能低于7%。

　　中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究組表示，由于一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受投資、工業(yè)增速回落沖擊較大，充分考慮服務(wù)業(yè)加快增長(zhǎng)的因素后，預(yù)計(jì)當(dāng)季GDP增長(zhǎng)6.85%左右，較去年同期增速下滑0.6個(gè)百分點(diǎn)，全年實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)難度加大。需要正視經(jīng)濟(jì)減速的客觀(guān)現(xiàn)實(shí)，將“穩(wěn)增長(zhǎng)、控風(fēng)險(xiǎn)、防通縮、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生”的政策結(jié)合起來(lái)，統(tǒng)一施行，在經(jīng)濟(jì)減速過(guò)程中實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。進(jìn)一步實(shí)施積極有效的財(cái)政政策和穩(wěn)健靈活的貨幣政策，繼續(xù)深化經(jīng)濟(jì)體制改革，創(chuàng)新宏觀(guān)調(diào)控方式方法，加大力度擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，特別是促進(jìn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。