財經(jīng)夜談

　　A股自去年底的一波瘋漲后，從3月11日起的八根陽線頻創(chuàng)新高，市場激情四射、營業(yè)部開戶人頭涌涌、基金發(fā)售遭搶，連證監(jiān)會都說了“有合理性和必然性”，還有風險嗎？答案是肯定的。同時，也有老股民頗為不解“說是牛市，為何背離基本面”？筆者覺得，這一切都要從此輪牛市存在的意義和結構說起……

　　遠不同于2006年、2007年時以各類資產(chǎn)價格膨脹為推動的瘋牛，此輪牛市必然是一個震蕩牛、慢牛，既因為這是一個在經(jīng)濟周期底部配合經(jīng)濟轉型改革的市場，也因為現(xiàn)在比以往推出了更多的對沖工具，做空力量也很強大。

　　資本市場既是經(jīng)濟風向標也服務于實體經(jīng)濟，因此，此輪牛市在經(jīng)濟基本面低谷時產(chǎn)生，更多是為了服務實體經(jīng)濟，即周小川說的“資金進入股市也是支持了實體經(jīng)濟”。目前的市場正是全社會經(jīng)濟發(fā)展模式從重資產(chǎn)的傳統(tǒng)實體經(jīng)濟向輕資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化方向發(fā)展的一個工具。市場先擴容，一方面是容納眾多需要融資的上市公司以方便快捷有效廉價的融資來支持實體發(fā)展，所以，我們看到不斷有新股IPO，未來的注冊制將帶來更多的上市公司，本來擴大的蓄水池一到新股IPO就讓大餅攤薄了，于是市場就要震蕩調整；另一方面是消化國企改革、經(jīng)濟結構調整中各種需要轉型升級的重資產(chǎn)。而鑒于宏觀經(jīng)濟回暖周期以及經(jīng)濟轉型周期會相對漫長，資本市場也會維持如此慢牛相對長的時間，筆者認為至少要到改革初見成效之時。

　　同時，市場作為風向標，其實早已開始反映經(jīng)濟結構走向，從2013年起代表新興經(jīng)濟的創(chuàng)業(yè)板就已經(jīng)率先啟動牛市，而接下來的主板漸進式雄起正是在逐步反映傳統(tǒng)經(jīng)濟的轉型革新。值得注意的是，對于新興經(jīng)濟，浸淫市場多年的機構和個人是不是都該建立起一套不同于既往傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)估值的模型來科學分析呢？

　　連陽八天之后還能否沖刺要看市場量能能否持續(xù)，目前看暫時沒理由不持續(xù)，那么將加速，預計符合題材的大藍籌會紅火兩天，但會在2008年3~5月曾發(fā)生震蕩反復的3800點左右遇到阻力，而且我們觀察到新股發(fā)行正在加速，需小心IPO這根導火索。當然，具體到個股，大盤走勢對其影響并不一樣，這還需各位把握好自己的個股，漲幅已大(未必是個人獲利已大)的先減倉甚至清倉并不為過。