全球經(jīng)濟(jì)正面臨多重變動(dòng)，其中主要包括油價(jià)和匯率的變動(dòng)。這些變動(dòng)造成了錯(cuò)綜復(fù)雜的狀況，令不同的國家處在不同的位置，使全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了分化。

　　先說說油價(jià)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)分化的影響。國際油價(jià)從去年6月每桶約100美元降至現(xiàn)在的每桶50美元上下，我們預(yù)期導(dǎo)致油價(jià)下跌的因素至今仍然存在，低油價(jià)可能是持久的?？傮w上說，主要經(jīng)濟(jì)體將從油價(jià)下跌中受益，但多國遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)前景弱化則影響了需求，導(dǎo)致增長下滑，預(yù)計(jì)2015年全球經(jīng)濟(jì)增長率為3.5%，比2014年10月的預(yù)測(cè)值下調(diào)0.3%。

　　對(duì)石油進(jìn)口國，這是好消息。一方面，油價(jià)下跌提高了消費(fèi)者的真實(shí)收入，降低了公司生產(chǎn)成本，從而促進(jìn)了消費(fèi)，等同于實(shí)施了龐大的財(cái)政擴(kuò)張政策，其潛在效應(yīng)可能是巨大的；另一方面，低油價(jià)也導(dǎo)致更低的通脹率，對(duì)石油進(jìn)口國來說無疑是強(qiáng)大的利好。對(duì)石油出口國和能源公司來說，油價(jià)下跌顯然是壞消息。那些擁有財(cái)政盈余或靈活匯率制度的國家，可以慢慢地調(diào)整，其他國家則必須大幅調(diào)整，一些能源公司可能面臨金融風(fēng)險(xiǎn)。但無論是國家層面還是公司層面，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)看起來都相對(duì)有限。

　　當(dāng)前，另一個(gè)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)分化的重要因素是匯率的變動(dòng)。自去年8月以來，美元真實(shí)匯率已經(jīng)升值7%，歐元貶值3%，日元貶值10%。美元升值可能影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這是一個(gè)積極的挑戰(zhàn)，將提振歐元區(qū)和日本這兩大經(jīng)濟(jì)體的需求，可能帶動(dòng)其經(jīng)濟(jì)走出低迷。不幸的是，這些積極變化被一系列負(fù)面因素抵消，以日本為例，日本經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長短期需要更多的私人需求，中期需要更大的增長潛能。然而，近期日本的內(nèi)需和外需都令人失望，結(jié)構(gòu)性改革的力度依然不強(qiáng)，不足以提振人們對(duì)未來增長的預(yù)期并刺激投資。

　　更廣泛地看，許多國家的經(jīng)濟(jì)增長潛能都已被向下修正，原因各不相同。大宗商品價(jià)格下跌對(duì)拉美國家和撒哈拉以南非洲增長前景的影響已越來越清晰，俄羅斯經(jīng)濟(jì)則受困于多重困境。但在中國，2015年經(jīng)濟(jì)預(yù)期增速放緩是受歡迎的，它反映了中國對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的調(diào)整。

　　就發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來看，美國、歐元區(qū)以及日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分化加大。2015年，國際貨幣基金組織將美國經(jīng)濟(jì)的增長率預(yù)期上調(diào)至3.6%，將歐元區(qū)和日本的增長率預(yù)期分別下調(diào)至1.2%和0.6%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)的停滯，將成為世界經(jīng)濟(jì)最大的下行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這兩大經(jīng)濟(jì)體來說，利用好三支箭——貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)改革政策，依然十分重要。因?yàn)槊绹唐诶噬仙l(fā)金融動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)雖然不大，但也是存在的。此外，一些新興市場(chǎng)國家的公司美元債務(wù)多，可能面臨著強(qiáng)勢(shì)美元的壓力，大宗商品價(jià)格走低也會(huì)影響它們的營收。

　?。ㄗ髡邽閲H貨幣基金組織經(jīng)濟(jì)顧問兼研究部主任）

　　《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2015年03月23日22 版）