近來，各大央行“降”聲一片：經(jīng)濟疲軟、通脹持續(xù)下滑，是各國央行選擇降息的主要原因。然而，在全球一片寬松大潮中，也有一些經(jīng)濟體悄然地選擇了逆勢加息。這些“孤獨的加息派”究竟在想些什么？未來會否還有經(jīng)濟體加入其中？

　　被動的抉擇

　　當(dāng)前選擇加息的經(jīng)濟體可謂鳳毛麟角，巴西算是“稀有物種”。

　　就在3月5日，巴西央行還在加息，其將基準利率從12.25%上調(diào)50個基點至12.75%，創(chuàng)2009年以來新高。以中國2.5%的基準利率為參照，意味著巴西利率是中國利率的5倍左右。

　　更可怕的是，這并不是近期巴西央行的第一次加息，而是自巴西總統(tǒng)羅塞夫2014年10月連任以來，連續(xù)第四次加息。還有數(shù)據(jù)顯示，2013年巴西的基準利率只有7.25%，之后共經(jīng)歷了13次加息，共上調(diào)550個基點。

　　巴西為何要“逆勢而為”？中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員徐長春稱，“這是巴西央行被動的選擇”。

　　徐長春分析說，美聯(lián)儲加息預(yù)期引導(dǎo)資本回流美國，鄰國巴西首當(dāng)其沖，資本外流，財政收入減少，投資信心下降，經(jīng)濟增長不景氣，本幣雷亞爾加速貶值，通貨膨脹率被推高。作為典型資本賬戶全面開放的國家，巴西只有利用資本的逐利性，希望通過大幅加息吸引資本回流，但截至目前，徐長春直言，“沒起到太大作用”。

　　巴西央行最新公布的《焦點調(diào)查》報告調(diào)低了巴西2015年經(jīng)濟增長率至-0.78%，而之前的預(yù)估值為0.66%；同時一直居高不下的通脹率則將從此前預(yù)測的7.77%調(diào)升至7.93%。

　　徐長春還補充道，巴西無法選擇貨幣寬松政策還有另一個關(guān)鍵點，即巴西“無處寬松”。徐長春說，以歐洲為例，其放寬貨幣政策，是為了向市場釋放流動性，令更多的資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，刺激產(chǎn)業(yè)發(fā)展，可巴西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完全是以資源開采、出口的初級工業(yè)為主，如今國際大宗商品市場“跌跌不休”，巴西經(jīng)濟難談復(fù)蘇。

　　絕不輕舉妄“加”

　　事實上，能在當(dāng)前寬松大環(huán)境下選擇加息的經(jīng)濟體，多數(shù)都有難言之隱，比如另一個大幅調(diào)息引發(fā)市場注意的經(jīng)濟體——烏克蘭。

　　當(dāng)?shù)貢r間3月3日，烏克蘭央行宣布將基準再融資利率由19.5%上調(diào)至30%，創(chuàng)該利率近15年來的最高水平，同時隔夜利率也從23%上調(diào)至33%。對于加息的舉動，烏克蘭央行行長甘達列娃的解釋是：“是因為看到了貨幣貶值引發(fā)的通脹強勁上升勢頭?！?/p>

　　但烏克蘭知名投行巨龍投資位于基輔的交易員費奧多爾·巴格能克表示，烏克蘭央行加息對格里夫納有正面影響，可是不確定這會不會解決美元很快供應(yīng)不足的問題，“真正需要的是行政手段和貨幣措施相結(jié)合”。

　　因此，對于多數(shù)經(jīng)濟制度完善、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理、國家發(fā)展安定的經(jīng)濟體來說，即便少數(shù)已經(jīng)具有了加息的初步條件，觀望仍是其采取的主流態(tài)度。比如先于歐元區(qū)復(fù)蘇的英國。

　　據(jù)中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所所長張健介紹，低利率環(huán)境刺激下的經(jīng)濟復(fù)蘇，很容易出現(xiàn)經(jīng)濟過熱的現(xiàn)象，進而引發(fā)房地產(chǎn)等市場泡沫，增大通貨膨脹風(fēng)險。所以自2014年年底起，市場就開始對外釋放英央行需要加息的信號。

　　然而隨著全球油價水平下跌及歐元區(qū)量化寬松政策的執(zhí)行，張健指出，英央行對于是否加息這一問題的口風(fēng)一轉(zhuǎn)再轉(zhuǎn)，由“很快就要加息”到“加息是循序漸進的”，目前市場普遍預(yù)計英國央行將于2016年年中加息。

　　另外，徐長春認為，經(jīng)濟發(fā)展水平結(jié)構(gòu)與巴西相似的南美國家，如阿根廷、智利或許會有加息的可能，不過截至目前，并未看到兩國央行有任何可能加息的消息傳出。