羊年伊始，資本市場再現(xiàn)井噴式定增。

　　來自Wind的數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月中旬，市場上涌現(xiàn)113個(gè)定增項(xiàng)目，參與資金超過1430.21億元，包括宏源證券、財(cái)富基金、藍(lán)巨投資在內(nèi)的多家證券公司、銀行、PE/VC、基金/子公司、券商資管、保險(xiǎn)資管等近千家機(jī)構(gòu)跑馬圈地?fù)屖扯ㄔ龅案狻?/p>

　　“羅馬不是一天建成的”。事實(shí)上，定增市場的火爆場面在2014年已經(jīng)連番上演。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年全年A股市場共發(fā)布了1278份定增預(yù)案，已經(jīng)實(shí)施定增預(yù)案的上市公司有427家，融資近7000億元。

　　火爆定增的背后，機(jī)構(gòu)投資人收獲頗豐。據(jù)安信研究統(tǒng)計(jì)，2014年定增募集高達(dá)7320億元，定增浮盈高達(dá)7169億元，平均浮盈收益率高達(dá)100%。

　　2015年2月剛剛實(shí)施定增的中金嶺南，投資人賬面浮盈就已經(jīng)達(dá)到41%。分析人士表示，如果加上杠桿收益，參與定增項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)翻番的收益并不稀奇。好買私募基金排名（1-6月）顯示，近三個(gè)月收益排名前三，有兩只私募基金投向定向增發(fā)，其近三個(gè)月的絕對(duì)收益均在150%以上。政策利好是驅(qū)動(dòng)

　　毋庸置疑，定增市場的火爆，政策利好是助推器。有分析人士指出，自去年以來，兼并重組的相關(guān)審批政策松綁，在一定程度上為定增的火爆添了一把柴。

　　證監(jiān)會(huì)在去年年中開始就不斷發(fā)出放松對(duì)上市公司并購重組審查的信號(hào)。特別是去年7月11日發(fā)布修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，被看作是上市公司并購重組步入市場化時(shí)代的標(biāo)志。

　　今年年初，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人又就如何推動(dòng)企業(yè)市場化并購重組的相關(guān)政策進(jìn)行了解讀，進(jìn)一步釋放了放松管制的信號(hào)。

　　政策層面對(duì)定增市場的推動(dòng)作用不言而喻，理解政策思路對(duì)機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)化選擇定增項(xiàng)目極有幫助。

　　以剛完成定向增發(fā)的中金嶺南項(xiàng)目為例，其所屬新能源、新材料熱點(diǎn)市場領(lǐng)域，分析指出，隨著行業(yè)政策及環(huán)保治理的推進(jìn)，上述行業(yè)正迎來政策紅利。上述因素使得該定增項(xiàng)目在助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)，資本也贏得了豐厚回報(bào)。

　　例如上市公司中金嶺南于2015年2月最終發(fā)布定增完成公告，中標(biāo)價(jià)格為8.5元。截至3月18日中金嶺南二級(jí)市場收盤價(jià)為每股11.99元，以財(cái)通基金、申萬宏源、藍(lán)巨投資等為代表的參與機(jī)構(gòu)的浮盈已經(jīng)達(dá)到41%。而中金嶺南完成募資，也緩解了收購國外礦山公司所需資金壓力，形成了上市公司與投資者雙贏局面。

　　華泰證券首席策略分析師徐彪認(rèn)為，從上市公司的運(yùn)營來看，其資金來源主要是銀行貸款和資本市場融資，也就是通過兼并和重組，或做大資產(chǎn)規(guī)模，或向好的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，而產(chǎn)業(yè)資本通過定增并購的方式，實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張，為上市公司盈利改善夯實(shí)了基礎(chǔ)，從大方向上來說，這有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)及其在全球分工的定位都有積極的作用。資本狂歡 如何規(guī)避定增陷阱

　　 對(duì)定增項(xiàng)目投資者而言，順勢而為固然重要，但要實(shí)現(xiàn)收益，項(xiàng)目的甄選更為關(guān)鍵。有分析人士指出，在定增火爆的行情中，各方資本積極參與其中，容易推高增發(fā)價(jià)，而當(dāng)公司業(yè)績不足以支撐其二級(jí)市場股價(jià)時(shí)，在鎖定期內(nèi)股價(jià)下跌便成為大概率事件，甚至?xí)霈F(xiàn)增發(fā)價(jià)與股價(jià)倒掛的情況，使投資人被“套牢”。

　　因此對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來說，如何選定優(yōu)質(zhì)的定增項(xiàng)目則顯得十分必要。在華泰證券分析師馮偉看來，通常那些有大股東參與、收購資產(chǎn)或募投項(xiàng)目能為公司帶來豐厚的業(yè)績、折價(jià)發(fā)行的定增項(xiàng)目，獲得超額收益的概率相對(duì)更大。

　　值得注意的是，價(jià)差大的項(xiàng)目固然是資本追逐的焦點(diǎn)，但相比之下，上市公司良好的業(yè)績預(yù)期才是機(jī)構(gòu)選擇下注的最重要原因。

　　分析人士認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目都是一些行業(yè)前景較好、符合市場熱點(diǎn)的相關(guān)項(xiàng)目，比如互聯(lián)網(wǎng)，環(huán)保，生物醫(yī)藥，一帶一路（高鐵和基建）等。

　　以去年融資稱霸創(chuàng)業(yè)板的樂視網(wǎng)為例，樂視網(wǎng)去年8月8日向藍(lán)巨投資、樂視控股、寧波久元、中信證券、金泰眾和5家機(jī)構(gòu)以人民幣現(xiàn)金方式非公開發(fā)行股票，最終這五家機(jī)構(gòu)分別以15億、10億、10億、5億和5億元的現(xiàn)金認(rèn)購。

　　這些機(jī)構(gòu)投資方看中的正是樂視網(wǎng)在開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品上的創(chuàng)新意識(shí)、整合能力，。而樂視網(wǎng)股價(jià)也從去年12月中旬的谷底一路回升，抵達(dá)90元以上，成為創(chuàng)業(yè)板市值最高的公司。

　　公告顯示，已公布定向增發(fā)預(yù)案但尚未實(shí)施的上市公司接近700多家，A股市場的定增投資標(biāo)的將創(chuàng)歷史新高，定增市場依然蘊(yùn)藏著很大的投資機(jī)會(huì)。但是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)是并存的，市場泥沙俱下，實(shí)力強(qiáng)大、眼光精準(zhǔn)且操作規(guī)范的投資機(jī)構(gòu)更具優(yōu)勢。