昨日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，此前市場(chǎng)期待的6月加息幾成泡影。加之美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫講話(huà)棒打美元，美元大跌，黃金則應(yīng)聲上漲，人民幣兌美元匯率也大幅上漲。不過(guò)，多位接受記者采訪(fǎng)的人士稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的講話(huà)打開(kāi)了加息大門(mén)，盡管加息將延后至9月乃至更晚，但遲早會(huì)到來(lái)。因此，美元上漲趨勢(shì)不改，歐元及黃金等短期或反彈，但長(zhǎng)期將承壓。此外由于中美息差收窄，與人民幣貶值預(yù)期相應(yīng)，可能推升資金流出中國(guó)。

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　　加息或延至9月

　　北京時(shí)間19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)在3月議息會(huì)議結(jié)束后發(fā)表聲明，宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0-0.25%不變，但刪除了此前“對(duì)于貨幣政策恢復(fù)正?；瘧?yīng)保持耐心”的措辭，同時(shí)下調(diào)了2015年至2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，并下調(diào)了2015年和2016年的通脹預(yù)測(cè)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)還下調(diào)了2015年聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中值。

　　“基調(diào)就是由于經(jīng)濟(jì)放緩及通脹壓力下降，使得6月份的加息預(yù)期變小?！敝秀y香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員黃少明認(rèn)為，現(xiàn)在看來(lái)預(yù)計(jì)要到今年四季度才開(kāi)始加息。

　　他分析，這次刪除了此前“對(duì)于貨幣政策恢復(fù)正常化應(yīng)保持耐心”的措辭，那么以后會(huì)靈活些，會(huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)情況隨時(shí)做決定。但關(guān)鍵是將今年底及明年底的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)都下調(diào)了，通脹預(yù)期也下調(diào)了，由此加息壓力不大。此前，美聯(lián)儲(chǔ)暗示從6月開(kāi)始加息，則今年還有3次加息機(jī)會(huì)，在目前0.25%的基礎(chǔ)上每次加0.25個(gè)百分點(diǎn)，則到年底利率可達(dá)到1%；但若從四季度開(kāi)始，那么只有一次機(jī)會(huì)，到年底利率只有0.5%左右。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)具體加息時(shí)機(jī)，機(jī)構(gòu)看法各有不同。大摩預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年都不會(huì)采取加息行動(dòng)。但高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)更可能在9月加息而非6月，甚至更晚一些，今年更有可能加息兩次而不是三次。

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　　美元上漲趨勢(shì)不改

　　美聯(lián)儲(chǔ)聲明發(fā)布后，美元應(yīng)聲下跌，標(biāo)普500指數(shù)反彈、黃金先漲后跌。尤其在美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)美元走強(qiáng)進(jìn)行了口頭干預(yù)稱(chēng)：“今年增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)的一個(gè)原因是美元走強(qiáng)”，美元由此大跌300點(diǎn)，后來(lái)逐步反彈。

　　“上次會(huì)議使得市場(chǎng)認(rèn)為6月中旬乃至之前加息，這次使得市場(chǎng)預(yù)期往后挪，但加息遲早會(huì)到來(lái)。這次只是措辭變化，并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的數(shù)據(jù)變差。因此，這次歐元、黃金等應(yīng)聲上漲，只是空頭找補(bǔ)，屬于短期反彈，下跌趨勢(shì)不改?！眹?guó)儲(chǔ)匯金首席分析師郭永富分析稱(chēng)，“北京時(shí)間凌晨?jī)牲c(diǎn)宣布聲明，美元大跌，但到了凌晨四五點(diǎn)時(shí)，就開(kāi)始反彈了，到現(xiàn)在已收復(fù)了大半失地。”

　　郭永富認(rèn)為，目前黃金等短期還會(huì)有多頭動(dòng)能，但消息面冷卻后，還會(huì)繼續(xù)下跌，大宗商品也會(huì)繼續(xù)走弱，而美元會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)?！懊涝L(zhǎng)期來(lái)看會(huì)繼續(xù)刷新高，最近兩個(gè)月漲勢(shì)太猛，短期會(huì)回落，但回落幅度不會(huì)太大，留給大宗商品的反彈時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)?！?/p>

　　黃少明認(rèn)為，黃金與美元關(guān)聯(lián)較大，美元走弱，黃金有機(jī)會(huì)上漲。但長(zhǎng)期來(lái)看，加息總會(huì)到來(lái)，因此黃金仍將受壓。而其他大宗商品則更多看經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及市場(chǎng)需求，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好通脹上升才會(huì)加息，也意味著對(duì)大宗商品需求增加，會(huì)推升大宗商品價(jià)格；相反經(jīng)濟(jì)及加息預(yù)期下調(diào)，則大宗商品仍疲軟。

　　雖然時(shí)間延后，但美元加息周期已在眼前。同時(shí)，中國(guó)已進(jìn)入降息周期?！跋⒉羁s窄，不利于外資留在中國(guó)?！秉S少明告訴記者，同時(shí)如果中國(guó)繼續(xù)降息說(shuō)明經(jīng)濟(jì)疲弱，而資金會(huì)尋求高回報(bào)的地方，“目前有資金外流，但不是很?chē)?yán)重?！蹦隙加浾咝领`

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　　如果美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息了……

　　之前，路透社報(bào)道稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)如果宣布在6月就加息，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生漣漪效應(yīng)，可能會(huì)減緩借債，擠壓股票和債券市場(chǎng)。一些分析人士擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，將對(duì)股市和新興市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》18日?qǐng)?bào)道，全球影響力最大的對(duì)沖基金經(jīng)理之一警告稱(chēng)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)最終采取加息舉動(dòng)時(shí)，可能引發(fā)類(lèi)似于1937年的股市大跌。

　　中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員丁一凡18日表示，美聯(lián)儲(chǔ)如果宣布加息確實(shí)有可能引起資本大出逃。這兩年美國(guó)接二連三推行量化寬松以及極其低的利率，造成全球美元泛濫，流入新興市場(chǎng)國(guó)家。由于廉價(jià)美元沖擊，新興經(jīng)濟(jì)體近些年資產(chǎn)被高估，這些資本現(xiàn)在都想方設(shè)法出逃。這種現(xiàn)象和1997年亞洲金融危機(jī)很像，當(dāng)年也是因?yàn)槊绹?guó)突然收緊貨幣政策，使得資本離開(kāi)亞洲，導(dǎo)致亞洲泡沫瞬間破裂。

　　對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息負(fù)面影響表示擔(dān)心的還包括國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德。她17日表示，今年美國(guó)加息時(shí)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將再次面臨一段時(shí)間的不穩(wěn)定。不過(guò)，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，加息的過(guò)程可能會(huì)是逐漸的。美聯(lián)儲(chǔ)希望讓市場(chǎng)準(zhǔn)備好，不想讓市場(chǎng)受到驚嚇。丁一凡認(rèn)為，“金磚國(guó)家”除了中國(guó)，其他國(guó)家的貨幣都面臨大幅貶值危機(jī)。中國(guó)現(xiàn)在有大量外匯儲(chǔ)備，美國(guó)此舉不會(huì)輕易撼動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)。另一方面，一旦危機(jī)出現(xiàn)，中國(guó)政府可以及時(shí)調(diào)整對(duì)資本的管控，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生比較大的影響。雖然從去年開(kāi)始，中國(guó)就出現(xiàn)資本外逃，“但比例不是很大，不用擔(dān)心”。據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》