18日，新三板指數(shù)正式對(duì)外發(fā)布，標(biāo)志著新三板市場(chǎng)正式步入指數(shù)時(shí)代，新三板市場(chǎng)行情從此有了“風(fēng)向標(biāo)”。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）2013年1月正式運(yùn)行至今，總股本接近900億。截至18日收盤，三板成指報(bào)1452點(diǎn)，上漲5.71%，三板做市指數(shù)報(bào)1653上漲2.56%。

　　專家表示，隨著政策紅利的發(fā)酵和制度的不斷完善，有中國(guó)版“納斯達(dá)克”之稱的新三板已經(jīng)成為當(dāng)前多層次資本市場(chǎng)體系中最具活力的市場(chǎng)。指數(shù)時(shí)代的新三板將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是廣大中小微企業(yè)通過資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)提供有力支持。而隨著分層管理和轉(zhuǎn)板等制度逐步完善，今年新三板市場(chǎng)有望迎來(lái)跨越式發(fā)展。

　　政策紅利助推市場(chǎng)迎來(lái)跨越式發(fā)展

　　在擴(kuò)容和做市一系列政策推動(dòng)下，“活力四射”的新三板市場(chǎng)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，目前已突破2000家。尤其年初以來(lái)，新三板市場(chǎng)人氣急劇攀升，成交也漸趨活躍，成為當(dāng)前多層次資本市場(chǎng)體系中最具活力的市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，新三板掛牌公司已經(jīng)達(dá)到2113家，總股本878.05億股，流動(dòng)股本311.99億股。

　　隨著掛牌公司的不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)交易也逐步活躍。尤其去年8月做市業(yè)務(wù)上線以來(lái)，新三板市場(chǎng)一改此前低迷態(tài)勢(shì)，整體交投日趨活躍，近期更呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，今年1月新三板市場(chǎng)累計(jì)成交4.95億股，總成交金額為29.73億元。而2014年全年成交僅130.36億元。進(jìn)入3月份后，新三板市場(chǎng)單日成交額從2億多元迅速增長(zhǎng)到9億，并在3月9日超過10億元。

　　尤其是2014年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)文支持證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與新三板業(yè)務(wù)后，更多券商和私募等金融機(jī)構(gòu)開始躍躍欲試。事實(shí)上，這也是今年以來(lái)新三板市場(chǎng)迅速火爆的重要原因。

　　“2014年下半年做市商制引入為新三板注入活力，隨著后續(xù)競(jìng)價(jià)交易、分層和轉(zhuǎn)板制度出臺(tái)，新三板迎來(lái)跨越式發(fā)展。”中信證券分析師胡雅麗說(shuō)。

　　為創(chuàng)業(yè)點(diǎn)贊新一輪發(fā)展亮點(diǎn)紛呈

　　在市場(chǎng)快速發(fā)展壯大的同時(shí)，今年以來(lái)，新三板加力為創(chuàng)業(yè)點(diǎn)贊，掛牌企業(yè)范圍明顯擴(kuò)大，一些新的市場(chǎng)亮點(diǎn)引人關(guān)注。

　　非園區(qū)類掛牌企業(yè)激增，顯示包容度高的新三板正在化解更多的中小微企業(yè)融資難題。1月新增的283家企業(yè)中有244家都是來(lái)自非園區(qū)類，占86.2％，高出2014年近30個(gè)百分點(diǎn)。

　　金融機(jī)構(gòu)的趨之若鶩成為新三板新年市場(chǎng)的另一亮點(diǎn)。自2014年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)文支持證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與新三板業(yè)務(wù)后，一些券商和私募等金融機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板。

　　1月底，陽(yáng)光私募企業(yè)思考投資在新三板掛牌，成為陽(yáng)光私募領(lǐng)域第一家在新三板掛牌的企業(yè)。此前，第一家證券投資咨詢公司天信投資也剛剛登陸新三板。信托機(jī)構(gòu)也在積極登陸新三板。中信建投信托推出的中建投·新三板投資基金集合信托計(jì)劃1號(hào)（鼎鋒資產(chǎn)）已于近期正式發(fā)行。據(jù)介紹，該項(xiàng)目是業(yè)內(nèi)首單專項(xiàng)投資新三板項(xiàng)目的集合資金信托計(jì)劃，采用基金化方式投向新三板已掛牌股權(quán)或定增項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)信托業(yè)尚屬首例。

　　隨著金融機(jī)構(gòu)未來(lái)陸續(xù)加入新三板做市商隊(duì)伍，做市交易增長(zhǎng)勢(shì)頭更加明顯。今年1月，平均每周新增8只到10只做市股票，近期做市交易活躍度再提擋，做市每日交易規(guī)模超過協(xié)議將成為常態(tài)。

　　全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年還將大力發(fā)展做市業(yè)務(wù)，除推動(dòng)券商加大做市力度外，研究探索PE、VC、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等非券商機(jī)構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)的可能性。

　　尷尬難回避多項(xiàng)重大制度未能推出

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雖然新三板市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但相關(guān)制度不健全也是難以回避的尷尬，廣受期待的轉(zhuǎn)板機(jī)制、分層管理制度、集合競(jìng)價(jià)交易等多項(xiàng)重大制度遲遲未能推出。

　　尤其是面對(duì)日漸火爆的行情，絕大多數(shù)散戶投資者只能在500萬(wàn)元的門檻外望而興嘆。

　　今年全國(guó)兩會(huì)上透露的各種信息也顯示新三板將加快推進(jìn)制度建設(shè)，屆時(shí)這個(gè)新興的市場(chǎng)將展現(xiàn)更多亮點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)主席肖剛也表示，目前正考慮先從新三板和創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制進(jìn)行試點(diǎn)，制定轉(zhuǎn)板方案是今年改革的重要工作之一。

　　業(yè)內(nèi)人士解讀認(rèn)為，轉(zhuǎn)板試點(diǎn)有望率先推出，新三板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)推出后很可能會(huì)掀起一輪轉(zhuǎn)板熱潮，互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)有望先行先試。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新三板指數(shù)發(fā)布是新三板市場(chǎng)發(fā)展的里程碑事件，標(biāo)志著新三板市場(chǎng)行情有了“風(fēng)向標(biāo)”。新三板指數(shù)的發(fā)布將在進(jìn)一步提升市場(chǎng)關(guān)注程度、引導(dǎo)掛牌公司優(yōu)化股票轉(zhuǎn)讓方式、吸引機(jī)構(gòu)投資者參與等方面產(chǎn)生積極作用和深遠(yuǎn)影響。

　　“企業(yè)應(yīng)該可以根據(jù)實(shí)際發(fā)展需要選擇更合適的市場(chǎng)上市，建立暢通的轉(zhuǎn)板機(jī)制和渠道對(duì)企業(yè)發(fā)展和完善多層次資本市場(chǎng)體系非常重要，預(yù)計(jì)今年有望取得突破?！睆V州股權(quán)交易中心掛牌服務(wù)部經(jīng)理肖云說(shuō)。

　　“以歷史上的B股放寬投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和融資融券放寬準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的案例來(lái)看，投資者的增多對(duì)增強(qiáng)流動(dòng)性的效果非常明顯?！睆V證恒生首席策略分析師袁季說(shuō)，新三板應(yīng)將降低投資者準(zhǔn)入門檻作為首要考慮。據(jù)新華社電

　　■話題

　　投資新三板市場(chǎng)：

　　500萬(wàn)元門檻高不高？

　　雖然僅僅成立一年多，在各項(xiàng)利好政策助推下，3月份以來(lái)，新三板市場(chǎng)迅速升溫，成交量呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。然而，令人遺憾的是，面對(duì)如此火爆的行情和豐厚的獲利，絕大多數(shù)個(gè)人投資者只能望洋興嘆。一道最低500萬(wàn)元的準(zhǔn)入門檻將絕大多數(shù)躍躍欲試的散戶投資者擋在了門外。

　　根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）規(guī)定，投資新三板市場(chǎng)的法人機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本為500萬(wàn)元以上，合伙企業(yè)的實(shí)繳出資總額為500萬(wàn)元以上，自然人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值在500萬(wàn)元以上。

　　從資金規(guī)模來(lái)看，新三板是當(dāng)前資本市場(chǎng)體系中投資者門檻最高的一個(gè)市場(chǎng)。雖然是出于保護(hù)中小投資者利益考慮，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于以散戶為絕對(duì)主力的我國(guó)股市來(lái)說(shuō)，500萬(wàn)元的門檻實(shí)在太高了。

　　而在一些投資者看來(lái)，雖然說(shuō)是為了呵護(hù)和保護(hù)投資者，但實(shí)際上傷害了散戶的利益，不僅降低了市場(chǎng)效率，還導(dǎo)致新的不公。

　　事實(shí)上，降低新三板入市門檻已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)。隨著未來(lái)逐步推出競(jìng)價(jià)交易，盡快推出分層管理制度，降低投資者準(zhǔn)入門檻已是必然趨勢(shì)。

　　剛剛結(jié)束的全國(guó)兩會(huì)上，有關(guān)新三板市場(chǎng)發(fā)展的討論再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年新三板市場(chǎng)的分層管理制度有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)內(nèi)部的分層管理是新三板今年的一項(xiàng)重點(diǎn)工作。預(yù)計(jì)最快從下半年起，新三板將進(jìn)行分層，并分為A、B、C三層結(jié)構(gòu)，其中A層作為競(jìng)價(jià)交易層、B層是做市商交易層、C層則是協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易層。此外，未來(lái)分層管理實(shí)施后，投資新三板的門檻將會(huì)降低到100萬(wàn)元甚至50萬(wàn)元。

　　機(jī)構(gòu)表示，降低準(zhǔn)入門檻，推出競(jìng)價(jià)交易對(duì)于提升新三板市場(chǎng)交易活躍度、縮小新三板公司與創(chuàng)業(yè)板公司估值差、改變新三板市場(chǎng)形象和影響等方面具有重要作用。